JBS S.A.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p class="PDq2pG_selectionAnchorContainer" data-start="239" data-end="607">A nova tentativa da JBS de assumir 100% da Pilgrim’s Pride ocorre cinco anos depois de a companhia brasileira ter colocado dinheiro na mesa — e ouvido “não” duas vezes. A empresa, desta vez, volta à negociação, com uma estratégia que não tinha em 2021:&nbsp;ações negociadas nos Estados Unidos que podem ser usadas como moeda para financiar aquisições.<span class="PDq2pG_selectionAnchor" aria-hidden="true"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="609" data-end="956">Para o BTG Pactual (do mesmo grupo de controle da EXAME), é justamente essa mudança que torna a nova investida diferente. A listagem da JBS nos EUA deu à companhia uma nova ferramenta para financiar fusões e aquisições e tornou mais simples uma operação com ações para consolidar a <strong><a>Pilgrim’s Pride</a></strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <blockquote>   <div class="exm_paragraph_start"></div>   <p data-start="2697" data-end="2879">“A listagem nos Estados Unidos criou uma nova moeda para M&amp;A”, afirmam os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla, do BTG.<span class="contents" data-content-reference-start="2782" data-content-reference-end="2804"></span></p>   <div class="exm_paragraph_end"></div>  </blockquote>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="2881" data-end="3213">Em junho deste ano, a JBS adotou o <strong><a>modelo de dupla listagem</a></strong>, com suas ações passando a ser negociadas simultaneamente na Bolsa de Nova York (NYSE) e na B3. Segundo os analistas, a mudança deu à companhia ações líquidas denominadas em dólar que agora podem ser usadas para financiar operações de fusões e aquisições.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="958" data-end="1183">Na quarta-feira, 20, a JBS apresentou uma<strong> proposta não vinculante</strong> para comprar os cerca de 18% da Pilgrim’s Pride que ainda não controla. A companhia oferece 2,086 ações classe A da JBS para cada ação da PPC.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="1185" data-end="1425">No fechamento de 18 de agosto, essa relação equivalia a US$ 28,49 por ação, praticamente sem prêmio sobre a cotação, e avaliava a participação dos minoritários em aproximadamente US$ 1,2 bilhão. <span class="contents" data-content-reference-start="1373" data-content-reference-end="1395"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="1427" data-end="1691">A cifra remete diretamente à primeira tentativa da JBS de comprar os minoritários da Pilgrim’s. Em agosto de 2021, a brasileira ofereceu US$ 26,50 por ação em dinheiro, mas o comitê independente da companhia americana recusou a proposta e pediu um valor maior.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="1693" data-end="1972">Três meses depois, a JBS elevou a oferta para US$ 28,50 por ação. O novo valor também foi rejeitado, sob o argumento de que não refletia adequadamente o valor da companhia. A brasileira acabou desistindo da operação em fevereiro de 2022. <span class="contents" data-content-reference-start="1905" data-content-reference-end="1927"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="1974" data-end="2196">À primeira vista, portanto, pouca coisa mudou uma vez que os US$ 28,49 por ação implícitos na proposta atual praticamente repetem os US$ 28,50 oferecidos cinco anos atrás. O BTG, porém, chama atenção para<a>duas diferenças importantes</a>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="2198" data-end="2523">A primeira está no valor econômico da oferta. Ajustados pelos dividendos distribuídos pela Pilgrim’s desde então, os US$ 28,50 oferecidos em 2021 equivaleriam hoje a aproximadamente US$ 24,15 por ação. Nessa comparação, a proposta atual representa um valor cerca de 18% superior. <span class="contents" data-content-reference-start="2441" data-content-reference-end="2463"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="2525" data-end="2695">A segunda — e mais estratégica — está na forma de pagamento. Em 2021, a JBS oferecia dinheiro. Agora, pretende entregar suas próprias ações aos minoritários da Pilgrim’s.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2 class="PDq2pG_selectionAnchorContainer" data-start="266" data-end="613">89 milhões de ações</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A estrutura societária adotada com a listagem nos <strong><a>EUA</a></strong> permite à JBS usar ações como moeda sem alterar significativamente seu controle. Segundo o BTG, a compra dos minoritários da Pilgrim’s exigiria a emissão de cerca de 89 milhões de ações classe A, ou aproximadamente 8% do total de papéis.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Com isso, a participação econômica dos controladores cairia de 50,2% para 46,3%, enquanto o poder de voto recuaria apenas de 85,7% para 83,7%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Em outras palavras, a listagem nos Estados Unidos torna uma consolidação da PPC financiada com ações materialmente mais fácil do que era em 2021”, afirmam os analistas. Na prática, a JBS poderia financiar uma operação de aproximadamente US$ 1,2 bilhão e ainda preservar cerca de 84% dos votos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Como a JBS já controla aproximadamente 82% da Pilgrim’s, o <strong><a>BTG</a></strong> considera a aquisição integral um “desfecho natural” e vê pouca possibilidade de surgir um comprador concorrente. A discussão deve se concentrar na relação de troca de 2,086 ações da JBS por papel da PPC e em sua aprovação pelo comitê independente e pelos minoritários.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O ganho financeiro imediato, porém, seria limitado. O BTG calcula que a operação elevaria o lucro por ação da JBS em apenas 0,3%, de R$ 6,34 para R$ 6,36.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A aposta está mais na recuperação futura dos resultados da companhia, especialmente da operação de <strong><a>carne bovina nos Estados Unidos</a></strong>, pressionada em meio a um dos menores rebanhos do país em quase 80 anos, segundo o Departamento de Agricultura dos EUA (USDA).</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“À medida que o negócio de carne bovina nos Estados Unidos eventualmente se normalize, vemos maior potencial de alta dos lucros na JBS do que na PPC”, dizem os analistas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para o BTG, esse potencial pode tornar as ações da JBS mais atraentes aos minoritários da Pilgrim’s, que, ao aceitar a troca, passam a ter exposição também à recuperação da controladora.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

BTG vê listagem americana como peça-chave da nova oferta pelos 18% da Pilgrim’s Pride que a empresa brasileira ainda não controla

US$ 1,2 bilhão pela Pilgrim’s: por que a listagem nos EUA mudou o jogo para a JBS

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">O Conselho de Administração da norte-americana <strong>Pilgrim’s Pride Corporation</strong> informou, em documento enviado à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC, na sigla em inglês), que formará um comitê especial de membros independentes para revisar e avaliar a proposta não vinculante apresentada pela acionista controladora <strong><a>JBS</a> (<a>JBSS32</a>)</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A petição submetida ao órgão regulador pondera que não há garantia ou certeza de que a oferta resultará na consumação da transação ou em qualquer outro negócio.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A proposta não solicitada envolve a aquisição da totalidade das ações ordinárias remanescentes da Pilgrim’s que ainda não pertencem ao frigorífico brasileiro ou às suas subsidiárias – fatia correspondente a aproximadamente 18% do capital social da empresa de alimentos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Pela oferta apresentada ao mercado, a JBS estabeleceu uma relação fixa de troca de 2,086 ações ordinárias Classe A de sua emissão para cada papel ordinário da Pilgrim’s, tomando como referência as cotações de fechamento da terça-feira, 18, de US$ 13,66 para os papéis da JBS e de US$ 28,49 para as ações da processadora de aves.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Após a divulgação do interesse de compra, os papéis da segunda maior produtora de frango dos Estados Unidos registraram valorização superior a 11% na Nasdaq no pregão da quarta-feira, 19, sendo negociados ao patamar de US$ 31,81.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Caso a transação seja validada pelo comitê independente e pela maioria dos votos dos acionistas minoritários não afiliados, as ações da Pilgrim’s deixarão de ser negociadas publicamente e a empresa terá seu registro cancelado na Bolsa de Nova York.</p> </body></html>

O Conselho de Administração da norte-americana Pilgrim’s Pride Corporation informou, em documento enviado à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC, na sigla em inglês), que formará um comitê especial de membros independentes para revisar e avaliar a proposta não vinculante apresentada pela acionista controladora JBS (JBSS32). A petição submetida ao órgão regulador pondera […]

Conselho da Pilgrim’s Pride formará comitê para avaliar proposta da JBS (JBSS32)

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">A nova tentativa da <strong><a>JBS</a> (<a>JBSS32</a>)</strong> de adquirir a fatia de aproximadamente 18% da <strong>Pilgrim’s Pride (PPC)</strong> que ainda está nas mãos de acionistas minoritários não surpreendeu o <strong><a>BTG Pactual</a>.</strong> O momento escolhido pela companhia, porém, sim.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Em relatório, os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla afirmam que já enxergavam o fechamento de capital da processadora norte-americana de frangos como um <strong>“desfecho natural”</strong> para a JBS, que atualmente controla cerca de 82% da companhia.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco, no entanto, não esperava que a operação fosse colocada na mesa ainda em 2026. O que mudou desde a tentativa frustrada de 2021 foi, principalmente, a estrutura da JBS após sua listagem nos Estados Unidos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“A nova moeda em ações e o valuation relativo atual entre JBS e PPC parecem ter criado uma janela mais atraente do que havíamos antecipado”, afirma o BTG.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A JBS apresentou uma proposta não vinculante para entregar <strong>2,086 ações Classe A para cada ação da Pilgrim’s Pride</strong> detida pelos minoritários. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Considerando o fechamento de 18 de agosto, a relação implicava um preço de <strong>US$ 28,49 por ação da PPC</strong>, avaliando a participação restante em aproximadamente <strong>US$ 1,2 bilhão</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo os cálculos do BTG, a JBS precisaria emitir cerca de <strong>89 milhões de novas ações Classe A</strong> para concluir a operação, elevando em aproximadamente 8% o número de ações da companhia.</p>  <h2 id="h-parece-2021-mas-nao-e" class="wp-block-heading">Parece 2021, mas não é</h2>  <p class="wp-block-paragraph">O preço implícito da nova proposta chama atenção pela semelhança com a última tentativa da JBS de fechar o capital da Pilgrim’s Pride.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Em agosto de 2021, a brasileira ofereceu <strong>US$ 26,50 por ação em dinheiro</strong> pelos papéis que ainda não possuía. Porém, a proposta foi negada pelo comitê especial da PPC. A proposta chegou a ser elevada para <strong>US$ 28,50 por ação</strong> em novembro daquele ano, mas, de novo, o valor foi considerado insuficiente e, em fevereiro de 2022, a JBS retirou a proposta.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Agora, a nova oferta implica praticamente o mesmo valor nominal: <strong>US$ 28,49 por ação</strong> no fechamento de 18 de agosto.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A comparação, contudo, engana.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O BTG calcula que, após ajustar a antiga proposta pelos dividendos pagos desde então, os US$ 28,50 oferecidos em 2021 equivaleriam atualmente a <strong>US$ 24,15 por ação</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Na prática, portanto, <strong>a oferta atual é cerca de 18% superior à de 2021</strong>, em termos comparáveis.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Há ainda outra diferença importante. Desta vez, a JBS não está oferecendo um valor fixo em dinheiro, mas uma <strong>relação fixa de troca de ações</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Isso significa que o valor efetivamente recebido pelos acionistas da Pilgrim’s Pride continuará variando de acordo com a cotação da JBS. Para o BTG, a relação de 2,086 ações deve se tornar a principal referência para os papéis da PPC enquanto a proposta estiver de pé.</p>  <h2 id="h-negociacao-deve-ficar-na-relacao-de-troca" class="wp-block-heading">Negociação deve ficar na relação de troca</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Com a JBS já controlando cerca de 82% da Pilgrim’s Pride, o BTG considera pequeno o espaço para o surgimento de um comprador concorrente capaz de promover uma mudança de controle.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Assim, a discussão deve se concentrar em uma questão: <strong>a relação de troca oferecida pela JBS é suficiente para convencer os minoritários?</strong></p>  <p class="wp-block-paragraph">A operação depende da aprovação de um comitê especial formado por conselheiros independentes da PPC e da maioria dos votos dos acionistas da Pilgrim’s Pride não ligados à JBS.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para o BTG, portanto, a negociação deverá girar em torno da relação de troca, e não da possibilidade de uma oferta concorrente.</p>  <h2 id="h-jbs-pode-oferecer-mais-potencial-que-a-pilgrim-s" class="wp-block-heading">JBS pode oferecer mais potencial que a Pilgrim’s</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Outro argumento pode jogar a favor da JBS.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Nas estimativas do BTG para 2027, a companhia negocia a <strong>11,6 vezes o lucro</strong>, enquanto a Pilgrim’s Pride está em 11,2 vezes. A diferença de múltiplos, isoladamente, produziria apenas um ganho modesto de lucro por ação com a transação.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco, porém, considera mais importante olhar para o momento do ciclo de cada empresa.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A JBS estaria mais próxima do <strong>fundo de seu ciclo de resultados</strong>, principalmente pela rentabilidade ainda bastante pressionada da operação de carne bovina nos Estados Unidos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A Pilgrim’s também opera abaixo das margens consideradas de meio de ciclo pelo banco, mas em menor intensidade.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Com uma eventual normalização do ciclo bovino norte-americano, o BTG enxerga <strong>maior potencial de recuperação dos lucros da JBS do que da Pilgrim’s Pride</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Na visão dos analistas, isso pode tornar as ações da JBS mais atraentes como pagamento para os minoritários da PPC.</p>  <h2 id="h-a-nova-moeda-da-jbs" class="wp-block-heading">A nova ‘moeda’ da JBS</h2>  <p class="wp-block-paragraph">A listagem nos Estados Unidos é uma das peças centrais para entender por que a operação faz mais sentido agora.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Com a nova estrutura, a JBS passou a ter uma ação líquida e denominada em dólar que pode funcionar como moeda para fusões e aquisições (M&amp;A).</p>  <p class="wp-block-paragraph">Ao mesmo tempo, a estrutura com duas classes de ações permite que os controladores emitam novos papéis Classe A sem perder de maneira significativa seu poder de voto.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Atualmente, os controladores possuem aproximadamente <strong>50% da participação econômica da JBS, mas 86% dos votos</strong>, uma vez que cada ação Classe B dá direito a dez votos, contra um voto das ações Classe A.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Com a emissão dos 89 milhões de papéis necessários para comprar os minoritários da Pilgrim’s, a participação econômica dos controladores cairia para cerca de <strong>46%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O poder de voto, porém, recuaria apenas 2 pontos percentuais, para aproximadamente <strong>84%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“Em outras palavras, a listagem nos Estados Unidos torna uma consolidação da PPC financiada com ações significativamente mais fácil do que era em 2021”, resume o BTG.</p> </body></html>

A nova tentativa da JBS (JBSS32) de adquirir a fatia de aproximadamente 18% da Pilgrim’s Pride (PPC) que ainda está nas mãos de acionistas minoritários não surpreendeu o BTG Pactual. O momento escolhido pela companhia, porém, sim. Em relatório, os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla afirmam que já enxergavam o fechamento de capital da […]

JBS (JBSS32): por que compra da Pilgrim’s Pride faz mais sentido agora do que em 2021, segundo o BTG

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">Um caminhão da <strong><a>JBS</a> (<a>JBSS32</a>)</strong> alcançou a marca de 500 mil quilômetros rodados utilizando exclusivamente <strong><a>biodiesel</a> (B100)</strong>, sem adaptações no veículo, falhas no motor ou desgaste prematuro de componentes.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O resultado divulgado nesta quinta-feira (20) pela companhia adiciona um novo elemento ao debate sobre o aumento da participação do biodiesel no diesel vendido no Brasil, em meio às discussões sobre a viabilidade técnica de misturas maiores do biocombustível no transporte pesado.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O veículo faz parte de um projeto conduzido pela TRS, transportadora da JBS, e pela Biopower, produtora de biodiesel do grupo. Em operação há três anos, o caminhão percorre diariamente o trajeto entre Lins, no interior de São Paulo, e o Porto de Santos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O teste foi realizado em condições consideradas exigentes para o transporte rodoviário. Utilizado como rodotrem, o veículo enfrentou trechos de serra, com subidas e descidas acentuadas, carregando até 74 toneladas.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo a JBS, os dados acumulados apontaram consumo equivalente ao do diesel convencional e desempenho mecânico consistente, sem necessidade de manutenção corretiva no motor durante o período analisado.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“Não notamos nenhuma dificuldade na movimentação da frota abastecida com B100 em nenhuma das fases do teste”, afirma Márcio Salaber Pereira, diretor da TRS.</p>  <p class="wp-block-paragraph">De acordo com o executivo, avaliações realizadas inclusive em parceria com montadoras mostraram desempenho satisfatório e não identificaram aumento no consumo de combustível.</p>  <h2 id="h-b100-ganha-espaco-na-frota-da-jbs" class="wp-block-heading"><strong>B100 ganha espaço na frota da JBS</strong></h2>  <p class="wp-block-paragraph">O projeto não está restrito ao caminhão que atingiu os 500 mil quilômetros. Outros cinco veículos da TRS já operam exclusivamente com B100 no transporte de bovinos vivos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Desde o início dos testes, em 2023, a frota abastecida integralmente com biodiesel acumula mais de 1,1 milhão de quilômetros percorridos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A TRS possui mais de 1.300 caminhões, enquanto o combustível utilizado nos testes é fornecido pela Biopower, uma das maiores produtoras de biodiesel do país.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O abastecimento ocorre em uma unidade da companhia no complexo da JBS em Lins, onde está localizado, segundo a empresa, o primeiro ponto de abastecimento de B100 homologado pela Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) no Brasil. O chamado “bioponto” possui duas bombas e capacidade de 46 mil litros.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O biodiesel utilizado é produzido a partir de matérias-primas renováveis, incluindo resíduos do processamento de bovinos e óleo de cozinha usado.</p>  <h2 id="h-e-as-emissoes" class="wp-block-heading"><strong>E as emissões?</strong></h2>  <p class="wp-block-paragraph">Além de testar a viabilidade operacional do B100, a JBS busca medir o impacto do combustível sobre as emissões de sua logística.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Com base na metodologia do GHG Protocol Brasil, da Fundação Getulio Vargas, a companhia afirma que o uso do B100 pode proporcionar redução de até 99% nas emissões de CO₂ em comparação ao diesel convencional.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Considerando os seis caminhões envolvidos no projeto, a empresa estima ter evitado aproximadamente 1 mil toneladas de CO₂ equivalente desde 2023 — volume que compara à retirada de 232 automóveis de passeio das ruas durante um ano.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“O projeto mostra como o biodiesel pode conectar economia circular e descarbonização logística”, afirma Alexandre Pereira, diretor comercial da Biopower.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para o executivo, os resultados mostram que o B100 pode ser utilizado como uma alternativa para reduzir as emissões do transporte pesado, aproveitando matérias-primas renováveis geradas dentro da própria cadeia produtiva da JBS.</p> </body></html>

Um caminhão da JBS (JBSS32) alcançou a marca de 500 mil quilômetros rodados utilizando exclusivamente biodiesel (B100), sem adaptações no veículo, falhas no motor ou desgaste prematuro de componentes. O resultado divulgado nesta quinta-feira (20) pela companhia adiciona um novo elemento ao debate sobre o aumento da participação do biodiesel no diesel vendido no Brasil, […]

Caminhão da JBS (JBSS32) roda 500 mil km só com biodiesel e coloca resistência ao B100 à prova

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