ITAU UNIBANCO HOLDING S.A.

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">A batalha entre <strong>fintechs </strong>e <strong>bancões </strong>pode até ter perdido força, mas, no mercado de ações, a disputa continua. Em uma nova revisão das estimativas para o setor bancário brasileiro, o <strong><a>Itaú BBA</a></strong> fez mudanças importantes nas projeções e colocou o <strong><a>Bradesco</a>(<a>BBDC4</a>)</strong> como sua principal exposição entre os grandes bancos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Ao mesmo tempo, BBA reduziu a recomendação para o <strong><a>Nubank</a>(<a>ROXO34</a>)</strong>, que passou de compra para neutra. A mudança ocorre em meio a:</p>  <ul class="wp-block-list">   <li>uma perspectiva de desaceleração do crescimento dos resultados da fintech até 2027;</li>   <li>um ambiente de consumo mais desafiador;</li>   <li>comparações mais difíceis em empréstimos pessoais e;</li>   <li>possibilidade de medidas macroprudenciais sobre o crédito de alto custo.</li>  </ul>  <p class="wp-block-paragraph">O Itaú BBA, porém, não abandonou a tese estrutural do Nubank. Os analistas continuam vendo a instituição como uma vencedora no longo prazo e esperam resultados sólidos no curto prazo. O ponto de atenção está justamente na combinação entre crescimento e riscos para os próximos anos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para 2027, o Itaú BBA cortou em <strong>8% sua estimativa de lucro do Nubank</strong> e estabeleceu valor justo de <strong>US$ 18 por ação</strong> no fim do ano, ante US$ 20 anteriormente projetados para o fim de 2026. </p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco também destaca que a expansão nos Estados Unidos está ganhando força, enquanto o México ainda não tem tamanho suficiente para compensar uma eventual desaceleração no Brasil.</p>  <h2 id="h-bradesco-e-o-preferido-entre-os-bancoes" class="wp-block-heading">Bradesco é o preferido entre os bancões</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Na outra ponta está o Bradesco.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O Itaú BBA reduziu em <strong>3% a estimativa de lucro para 2026</strong>, mas manteve a projeção para 2027. Segundo os analistas, os resultados vieram amplamente em linha com as expectativas, enquanto a administração reiterou as cinco faixas de guidance, todas no ponto médio ou acima dele.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A receita líquida de juros (NII) de clientes e de mercado continua forte, enquanto o custo de risco permanece em 3,5%, apesar dos efeitos dos períodos de carência do FGO e do FGI e da consolidação das carteiras de agro e John Deere.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O valor justo foi mantido em <strong>R$ 20</strong>, já incorporando o aumento de capital de <strong>R$ 10 bilhões</strong>. Com isso, o Bradesco permanece como o único banco de grande capitalização com recomendação compra do Itaú BBA e como a exposição preferida da instituição no setor bancário.</p>  <h2 id="h-banco-do-brasil-exige-cautela" class="wp-block-heading">Banco do Brasil exige cautela</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Para o <strong><a>Banco do Brasil</a> (<a>BBAS3</a>)</strong>, as mudanças foram mais limitadas. O Itaú BBA manteve as premissas de provisões acima do guidance da companhia e destaca que a principal incerteza continua sendo a carteira de agronegócio.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O desempenho do segmento agro também depende, em parte, da participação do banco na <strong>MP 1.376</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">No varejo, a qualidade dos ativos também merece atenção. A inadimplência acima de 90 dias entre pessoas físicas subiu <strong>159 pontos-base, para 8,41%</strong>, enquanto a inadimplência do cartão de crédito chegou a <strong>14,6%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A administração do Banco do Brasil trabalha com custo de risco abaixo de 5% em 2027 e próximo de 3,5% no longo prazo.</p>  <h2 id="h-br-partners-sofre-com-cenario-de-emissoes" class="wp-block-heading">BR Partners sofre com cenário de emissões</h2>  <p class="wp-block-paragraph">No <strong><a>BR Partners</a> (<a>BRBI11</a>)</strong>, o Itaú BBA cortou as estimativas de lucro em <strong>9% para 2026 e 7% para 2027</strong>, mantendo o valor justo em <strong>R$ 20</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A revisão reflete principalmente um ambiente de emissões mais fraco e despesas maiores com pessoal.</p>  <h2 id="h-agibank-tem-revisao-negativa" class="wp-block-heading">Agibank tem revisão negativa</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Para o <strong><a>Agibank</a>(<a>AGBK3</a>)</strong>, a revisão para 2026 também foi negativa, com corte de <strong>11%</strong> na estimativa de lucro.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo o Itaú BBA, a mudança está principalmente relacionada ao timing. Pelo segundo trimestre consecutivo, os custos iniciais de originação foram reconhecidos antes das receitas correspondentes.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O lucro no primeiro semestre somou <strong>R$ 387 milhões</strong>. Para 2027, a estimativa foi reduzida em <strong>16%</strong>, enquanto o valor justo para o fim daquele ano permanece em <strong>US$ 9 por ação</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A administração ainda espera uma recuperação sequencial no terceiro e quarto trimestres de 2026, seguida de normalização completa em 2027.</p>  <h2 id="h-banrisul-tem-guidance-reduzido" class="wp-block-heading">Banrisul tem guidance reduzido</h2>  <p class="wp-block-paragraph">No <strong><a>Banrisul</a> (<a>BRSR6</a>)</strong>, o Itaú BBA cortou as projeções depois que a administração reduziu o guidance de crescimento da carteira de crédito para <strong>2% a 7%</strong> e de crescimento da receita líquida de juros para <strong>5% a 10%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Além disso, a companhia elevou a faixa esperada para o custo de risco para <strong>1,5% a 2,5%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O Itaú BBA observa ainda que o resultado trimestral aparentemente positivo foi explicado, em grande parte, por uma reversão de provisão relacionada a um ativo problemático reclassificado, e não por uma melhora das tendências operacionais subjacentes.</p>  <h2 id="h-inter-segue-com-indicadores-operacionais-fortes" class="wp-block-heading">Inter segue com indicadores operacionais fortes</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Para o <strong><a>Inter (</a><a>INBR32</a>)</strong>, as mudanças foram mais modestas. O Itaú BBA reduziu em <strong>2% a estimativa de lucro para 2027</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A margem financeira líquida, ou NIM, ficou acima de 10%, enquanto o índice de eficiência atingiu recorde de <strong>42,1%</strong>. Esses fatores ajudaram a compensar parcialmente um custo de risco que a administração continua projetando em aproximadamente 6%.</p>  <h2 id="h-pine-tambem-tem-estimativas-cortadas" class="wp-block-heading">Pine também tem estimativas cortadas</h2>  <p class="wp-block-paragraph">No <strong><a>Pine</a>(<a>PINE4</a>)</strong>, as estimativas foram reduzidas em <strong>3% para 2026 e 2% para 2027</strong>, em razão de um custo de risco maior associado ao forte crescimento da originação de empréstimos consignados privados.</p>  <h2 id="h-btg-fica-fora-das-revisoes-negativas" class="wp-block-heading">BTG fica fora das revisões negativas</h2>  <p class="wp-block-paragraph">O <strong>BTG Pactual (BPAC11)</strong> aparece em uma posição diferente dentro da atualização. O Itaú BBA afirma que suas revisões mais recentes para as empresas ligadas ao mercado de capitais foram estáveis ou positivas, em contraste com os cortes realizados em parte das instituições bancárias.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Na tabela de estimativas, o lucro projetado para o BTG permanece em <strong>R$ 20,37 bilhões em 2026 e R$ 23,19 bilhões em 2027</strong>, sem alteração em relação às projeções anteriores.</p> </body></html>

A batalha entre fintechs e bancões pode até ter perdido força, mas, no mercado de ações, a disputa continua. Em uma nova revisão das estimativas para o setor bancário brasileiro, o Itaú BBA fez mudanças importantes nas projeções e colocou o Bradesco (BBDC4) como sua principal exposição entre os grandes bancos. Ao mesmo tempo, BBA […]

Itaú bate o martelo e diz: Prefira Bradesco (BBDC4) a Nubank (ROXO34); entenda mudança

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">O <strong>Itaú BBA</strong> iniciou a cobertura de <strong><a>Log Commercial</a>(<a>LOGG3</a>)</strong>, que desenvolve, aluga e administra<strong><a>galpões logísticos</a></strong>, com <strong>recomendação <em>outperform</em> (equivalente à compra)</strong> e preço-alvo de <strong>R$ 32 por ação</strong>, valor que representa um potencial de valorização de 35% frente à cotação atual.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Os papéis da companhia, inclusive, operam em alta nesta quarta-feira (16), na contramão do <strong><a>Ibovespa</a>(<a>IBOV</a>)</strong>, principal índice da B3, que recua à espera das decisões de política monetária da <strong>“Super Quarta”.</strong></p>  <p class="wp-block-paragraph">Por volta das 11h (horário de Brasília), <strong><a>LOGG3</a></strong>, considera uma<em> <strong><a>small cap</a></strong></em>, avançava aproximadamente <strong>1,5%</strong> na bolsa de valores brasileira, negociada a <strong>R$ 23,75</strong>. <strong><a>Acompanhe o movimento em tempo real.</a></strong></p>  <h2 id="h-o-que-o-bba-ve-na-log" class="wp-block-heading">O que o BBA vê na Log</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Em relatório, os analistas do <strong>Itaú BBA </strong>destacam que a Log oferece exposição ao mercado brasileiro de galpões logísticos de alto padrão, com uma estrutura operacional verticalizada que permite desenvolver projetos com elevado <em>yield-on-cost</em> (YoC), além de uma estratégia de reciclagem de ativos que tem contribuído para a rentabilidade da companhia.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo o banco, essa operação verticalizada (aquisição de terrenos, construção, locação e gestão) permite à empresa desenvolver imóveis a custos cerca de <strong>30% inferiores à média das incorporadoras do setor</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Entre os principais pontos positivos da tese, a casa cita o plano ambicioso da companhia de desenvolver mais <strong><a>2 milhões de metros quadrados (m²) de área bruta locável (ABL) até 2028</a></strong>, enquanto recicla uma parcela relevante dos seus empreendimentos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Além disso, o BBA aponta que a Log atua no <strong>desenvolvimento e na gestão de condomínios e imóveis logísticos <em>premium</em></strong>, contando com um histórico de duas décadas no setor e sendo controlada pelo empresário <strong>Rubens Menin.</strong></p>  <p class="wp-block-paragraph">“Graças à sua equipe comercial interna, a empresa realizou a pré-locação total de muitos de seus projetos nos últimos anos junto a clientes de primeira linha, incluindo os principais <em>players</em> de e<em>-commerce</em> do Brasil”, escreveram os analistas.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“Como resultado, a companhia tem conseguido entregar um elevado <em>yield-on-cost</em> de 13% em seus projetos”, acrescentaram.</p>  <h2 id="h-reciclagem-de-empreendimentos" class="wp-block-heading">Reciclagem de empreendimentos</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Outro ponto destacado pelo banco é a estratégia de reciclagem de ativos da LOGG, apoiada principalmente pela “demanda aquecida” dos <strong><a>fundos de investimento imobiliário</a>(<a>FIIs</a>).</strong></p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo os analistas, os <strong>FIIs </strong>têm buscado ativos logísticos com <em>cap rates</em> inferiores aos <em>yield-on-costs</em> dos projetos desenvolvidos pela Log. Essa diferença permite à companhia vender os empreendimentos após a conclusão e capturar ganhos com a valorização dos imóveis.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O BBA calcula que a empresa reciclou <strong>R$ 4,3 bilhões em imóveis desde 2023</strong>, com margens brutas entre <strong>30% e 33%</strong>, apesar do período de taxas de juros elevadas.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“Ao ajustar o valor justo da Log em relação ao seu capital investido e valor contábil, os ganhos de capital implícitos nessas operações de <em>M&amp;A</em> impulsionaram o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) para um sólido patamar de 16% a 17% nos últimos anos, ao passo que projetamos um ROE de 17% a 25% para o período de 2026 a 2028”, diz o relatório.</p>  <h2 id="h-mercado-logistico" class="wp-block-heading">Mercado logístico</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Na avaliação do BBA, o mercado brasileiro de logística ainda apresenta<strong> baixa penetração </strong>e um <strong>estoque de imóveis mais antigo </strong>em comparação com outras regiões do mundo.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Ao mesmo tempo, fatores como o crescimento do comércio eletrônico e a busca dos ocupantes por ativos de maior qualidade, o chamado <em>flight-to-quality</em>, continuam sustentando a demanda.</p>  <p class="wp-block-paragraph">“<em>Flight-to-quality</em> continua presente, abrindo caminho para que a Log execute seu ambicioso plano de crescimento atual: desenvolver 2 milhões de m² de ABL até 2028, mantendo a reciclagem de ativos e a geração expressiva de valor”, escreveram os analistas.</p>  <h2 id="h-sensivel-aos-juros" class="wp-block-heading">Sensível aos juros</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Apesar das perspectivas positivas, o BBA ressalta que a Log apresenta <strong>elevada sensibilidade às condições macroeconômicas</strong>, seja para o bem ou para o mal.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Isso ocorre porque uma parcela relevante do valor da companhia está justamente ligada ao desenvolvimento de novos empreendimentos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O ritmo desses projetos depende do crescimento econômico, enquanto o preço de venda dos ativos pode variar significativamente de acordo com os juros e os <em>cap rates</em> praticados pelo mercado.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Em uma análise de sensibilidade, o banco calcula que uma queda de <strong>100 pontos-base na taxa de juros</strong>, caso seja integralmente refletida nos <em>cap rates</em> de saída das operações de reciclagem, poderia elevar o lucro por ação (<strong>LPA) projetado para 2027, de R$ 7,7, em cerca de 40%</strong>.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Nesse cenário, o P/L ajustado da companhia para 2027 cairia de <strong>2,9 vezes para 2,2 vezes</strong>, enquanto o valor justo do patrimônio (<em>equity</em>) calculado pelo BBA poderia aumentar em aproximadamente <strong>25%</strong>.</p>  <h2 id="h-valuation" class="wp-block-heading"><em>Valuation</em></h2>  <p class="wp-block-paragraph">Os analistas ressaltam, contudo, que os múltiplos da Log <strong>não podem ser comparados diretamente aos de gestoras imobiliárias puras ou incorporadoras residenciais.</strong></p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo eles, embora a companhia também administre propriedades, <strong>57% do valor patrimonial calculado vem do negócio de desenvolvimento</strong>, que apresenta características e riscos diferentes de uma empresa focada apenas na gestão de imóveis.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Da mesma forma, o P/L ajustado da companhia, de <strong>2,9 vezes para 2027</strong> e <strong>2,7 vezes para 2028</strong>, não é diretamente comparável ao múltiplo médio de 3,5 vezes projetado para 2027 para incorporadoras residenciais, “visto que seu modelo de negócios envolve riscos maiores, como maior dependência de um número reduzido de locatários e compradores e avaliações de ativos mais sensíveis a oscilações macroeconômicas”.</p>  <h2 id="h-pontos-de-atencao" class="wp-block-heading">Pontos de atenção</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Apesar da tese positiva, o BBA aponta três principais riscos para a companhia: </p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>Aumento dos custos de construção</strong>, especialmente diante das incertezas relacionadas à guerra entre Estados Unidos e Irã; </li>   <li><strong>Crescimento econômico fraco e juros elevados</strong>, que podem reduzir a demanda por locação e por operações de venda de ativos; </li>   <li><strong>E os efeitos da reforma tributária</strong>, que podem elevar a carga tributária e alterar a dinâmica de localização dos empreendimentos logísticos no país.</li>  </ul> </body></html>

O Itaú BBA iniciou a cobertura de Log Commercial (LOGG3), que desenvolve, aluga e administra galpões logísticos, com recomendação outperform (equivalente à compra) e preço-alvo de R$ 32 por ação, valor que representa um potencial de valorização de 35% frente à cotação atual. Os papéis da companhia, inclusive, operam em alta nesta quarta-feira (16), na […]

A small cap que pode disparar com a queda dos juros, segundo o Itaú BBA; veja potencial

Uma instituição financeira iniciou a cobertura de uma empresa de galpões logísticos com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 32 por ação, indicando um potencial de valorização de 35%. A empresa, que opera em alta na bolsa, é vista como uma oportunidade no mercado de galpões de alto padrão, com uma estrutura verticalizada que permite desenvolver projetos a custos 30% menores que a média do setor.

A análise destaca o plano ambicioso da companhia de desenvolver mais 2 milhões de metros quadrados de área bruta locável até 2028, além de sua estratégia de reciclagem de ativos, que tem impulsionado a rentabilidade. A empresa tem um histórico de pré-locação total de projetos com clientes de primeira linha, incluindo grandes players de e-commerce, resultando em um elevado yield-on-cost de 13%.

Apesar das perspectivas positivas, a empresa é sensível às condições macroeconômicas, com riscos como aumento dos custos de construção, crescimento econômico fraco e juros elevados, e os efeitos da reforma tributária. No entanto, o mercado logístico brasileiro ainda apresenta baixa penetração e demanda crescente, sustentando o plano de expansão da companhia.

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>Ibovespa opera em queda</strong> nesta Super-Quarta, 16, em uma sessão marcada pela expectativa pelas <a>decisões de juros</a> do Comitê de Política Monetária (Copom), no Brasil, e do Federal Reserve (Fed), nos Estados Unidos. Por volta das 10h57 (horário de Brasília), o <span class="is_emphasis">principal índice acionário da B3 recuava 0,76%, aos 185.085 pontos.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O dólar comercial, por sua vez, operava praticamente estável, com leve alta de 0,08%, cotado a R$ 5,1573.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre as ações de maior peso, <strong>Petrobras</strong> pressiona o Ibovespa para baixo acompanhando a queda do petróleo no exterior. Apesar da baixa, tanto o WTI quanto o Brent operam acima dos US$ 100. As ações ordinárias da estatal (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/PETR3" target="_blank" rel="noopener">PETR3</a>) recuam 2,15%, enquanto as preferenciais (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PETR4" target="_blank" rel="noopener">PETR4</a>) perdem 1,88%. <strong>Vale</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a>) opera perto da estabilidade, mas retrai 0,20%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os grandes bancos também contribuem para o desempenho negativo do índice.<strong> Itaú Unibanco</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>) cai 1,15%, <strong>Banco do Brasil</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBAS3" target="_blank" rel="noopener">BBAS3</a>) perde 1,77% e <strong>Bradesco</strong> recua 1,04% (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBDC4" target="_blank" rel="noopener">BBDC4</a>) e 0,99% (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/BBDC3" target="_blank" rel="noopener">BBDC3</a>), já <strong>Santander Brasil</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SANB11" target="_blank" rel="noopener">SANB11</a>) registra baixa de 0,33%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre as maiores altas do Ibovespa, estão ações de empresas sensíveis a taxas de juros: <strong>Assaí</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ASAI3" target="_blank" rel="noopener">ASAI3</a>) lidera os ganhos, com avanço de 2,49%, seguido por <strong>Totvs</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/TOTS3" target="_blank" rel="noopener">TOTS3</a>), que sobe 2,10%, e<strong> CPFL Energia</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CPFE3" target="_blank" rel="noopener">CPFE3</a>), com valorização de 1,05%. <strong>CSN</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSNA3" target="_blank" rel="noopener">CSNA3</a>) avança 0,81% e <strong>Magazine Luiza</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/MGLU3" target="_blank" rel="noopener">MGLU3</a>) ganha 0,72%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na ponta negativa, <strong>Prio</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PRIO3" target="_blank" rel="noopener">PRIO3</a>) e <strong>CSN Mineração</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CMIN3" target="_blank" rel="noopener">CMIN3</a>) recuam 3,06%, as maiores quedas no horário, seguidas por <strong>Copasa</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CSMG3" target="_blank" rel="noopener">CSMG3</a>), com baixa de 2,55%, e a própria Petrobras.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Super Quarta concentra atenções dos investidores</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A agenda é dominada pelas decisões de política monetária no Brasil e nos EUA. O analista da Ouro Preto Investimentos, Sidney Lima, vê que o mercado antecipa movimentos em direções opostas nos dois países. "O mercado antecipa alta de 0,25 ponto percentual nos Estados Unidos e corte da mesma magnitude no Brasil."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Lima vê que&nbsp;essa combinação reduziria o diferencial nominal de juros em 0,50 ponto percentual, de aproximadamente 10,38 para 9,88 pontos. Ainda assim, ele avalia que o retorno brasileiro permaneceria elevado, ajudando a dar sustentação ao real.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Hoje a taxa básica de juros brasileira, Selic, está em 14% ao ano, mas a expectativa é que ela vá para 13,75% após a reunião do Copom.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para a Bolsa, porém, os efeitos podem seguir direções distintas. "A Selic menor favorece empresas domésticas, enquanto os juros americanos mais altos aumentam a concorrência dos <em>Treasuries</em> pelo capital internacional", explicou.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Mais do que as decisões desta quarta, o mercado mira as indicações sobre o ritmo dos juros nos próximos meses.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No cenário doméstico, o Índice Geral de Preços – 10 (IGP-10) avançou 1,47% em setembro, depois de cair 0,51% em agosto, influenciado pelo aumento das incertezas climáticas relacionadas ao El Niño, conforme a Fundação Getulio Vargas (FGV Ibre).</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Varejo dos EUA cresce acima do esperado</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Nos Estados Unidos, novos dados de atividade entram no radar antes da decisão do Fed. As vendas no varejo somaram US$ 773,9 bilhões em agosto, crescimento de 1,2% em relação ao mês anterior. O resultado superou a estimativa média de alta de 0,8%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Em Wall Street, os índices operam sem direção única antes do anúncio do banco central americano. O <strong>Dow Jones</strong> recua 0,15%, enquanto o <strong>S&amp;P 500</strong> avança 0,29%. O <strong>Nasdaq</strong> sobe 0,60% e o <strong>Nasdaq 100</strong> ganha 0,69%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O mercado acompanha especialmente a possibilidade de o Fed iniciar um novo ciclo de aperto monetário e, principalmente, as indicações sobre a trajetória dos juros nos próximos meses.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Petróleo cai com expectativa sobre guerra</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os preços do petróleo recuam, pressionando as ações do setor na B3. O West Texas Intermediate (<strong>WTI</strong>, referência norte-americana de preços) caía 2,01%, negociado a US$ 103,70 por barril, enquanto o parâmetro global <strong>Brent</strong> recuava 1,31%, a US$ 107,32.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A queda ocorre após autoridades americanas indicarem que a interrupção do oleoduto Leste-Oeste da Arábia Saudita pode ser temporária. A estrutura foi fechada após sofrer danos em ataques com drones na semana passada e vinha sendo utilizada para redirecionar exportações sauditas diante dos riscos no Estreito de Ormuz.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas da Europa avançam nesta quarta</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As principais bolsas europeias operam em alta. O <strong>Stoxx 600</strong> avança 0,60%, enquanto o <strong>DAX</strong>, de Frankfurt, sobe 0,39%. O<strong> FTSE 100</strong>, de Londres, ganha 0,61%, o CAC 40, de Paris, avança 0,59%, e o <strong>FTSE MIB</strong>, de Milão, registra valorização de 0,68%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na agenda econômica, a inflação anual do Reino Unido acelerou para 3,1% em agosto, ante 2,9% em julho. Na comparação mensal, o Índice de Preços ao Consumidor avançou 0,5%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Já a produção industrial da zona do euro recuou 0,1% em julho ante junho, considerando dados com ajuste sazonal. No conjunto da União Europeia, houve queda de 0,3%. Na comparação anual, a produção ficou estável na zona do euro e avançou 0,3% na União Europeia.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas da Ásia fecham em alta hoje</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os mercados asiáticos encerraram o pregão no campo positivo. No Japão, o <strong>Nikkei 225</strong> avançou 0,69%, aos 63.923 pontos, enquanto o <strong>Topix</strong> ganhou 0,61%. Na Coreia do Sul, o <strong>Kospi</strong> subiu 1,37%, aos 6.717 pontos, e o <strong>Kosdaq</strong> avançou 0,44%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na Austrália, o <strong>S&amp;P/ASX 200</strong> ganhou 0,28%. Os mercados chineses também avançaram, e o <strong>CSI 300</strong>, da China continental, fechou em alta de 0,68%, aos 4.480 pontos, enquanto o <strong>Hang Seng</strong>, de Hong Kong, ganhou 0,19%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Dólar opera estável em dia de decisão de juros nos Estados Unidos e no Brasil

Ibovespa hoje: Petrobras cai e ações de varejo sobem em plena Super Quarta

<html> <head></head> <body>  <p>O <strong>Nubank (ROXO34)</strong> perdeu o posto de queridinho do <strong>Itaú BBA</strong>, ao menos por enquanto. Depois de meses defendendo a tese de crescimento da <em>fintech</em>, os analistas decidiram pisar no freio e<strong> rebaixaram a recomendação</strong> do banco digital de <em>outperform</em> (compra) para <strong><em>market perform</em></strong> <strong>(neutra)</strong>.&nbsp;</p>  <p>O preço-alvo do Nu também foi revisado para baixo. Agora, o BBA estima <strong>US$ 18 para o fim de 2027</strong>, contra US$ 20 anteriormente projetados para o fim de 2026. Apesar da redução, a nova cifra ainda implica uma valorização de cerca de 27% frente ao último fechamento.&nbsp;</p>  <p>Na outra ponta, quem ganhou espaço foi um velho conhecido do sistema financeiro: o <strong>Bradesco (BBDC4)</strong>. O banco de Osasco agora é o <strong>único bancão</strong> sob cobertura do Itaú BBA com <strong>recomendação </strong><strong><em>outperform</em></strong>.&nbsp;</p>  <p>A troca de preferência não significa que os analistas tenham abandonado a tese de longo prazo do roxinho. O Itaú BBA continua vendo o Nubank como um vencedor estrutural e esperam resultados sólidos no longo prazo. O problema está no caminho até lá.&nbsp;</p>  <p>Vale destacar que a revisão do Nu não foi exceção. Os analistas passaram&nbsp;a adotar uma visão mais cautelosa para o setor bancário como um todo. &nbsp;</p>  <p>Com a desaceleração da economia no horizonte, menor suporte fiscal e incertezas sobre o comportamento do crédito, os analistas reduziram as estimativas de lucro para todos os bancos sob cobertura.&nbsp;</p>  <p>Nesse cenário, a preferência migrou para empresas ligadas ao <strong>mercado de capitais</strong> e, entre os bancões, o Bradesco ganhou a dianteira.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-nubank-perde-a-preferencia-por-enquanto">Nubank perde a preferência (por enquanto)&nbsp;</h2>  <p>O Itaú BBA reduziu em 8% sua estimativa de lucro do Nubank para 2027, agora 15% abaixo do consenso de mercado. Para os analistas, a&nbsp;conta ficou menos confortável por uma combinação de fatores, tanto macroeconômicos quanto específicos da companhia.&nbsp;</p>  <p>No Brasil, o ambiente para o consumidor de baixa renda (massificado) pode se tornar mais difícil com a redução dos estímulos fiscais e sociais, avaliam os analistas. &nbsp;</p>  <p>Ao mesmo tempo, uma eventual alta nos preços do petróleo e de <em>commodities </em>agrícolas pode voltar a pressionar a inflação.&nbsp;</p>  <p>Há ainda uma frente regulatória no radar. O Banco Central vem sinalizando preocupação com produtos de crédito de alto custo dentro do endividamento das famílias e pode adotar medidas macroprudenciais nesse mercado, segundo os analistas.&nbsp;</p>  <p>Ainda há poucos detalhes sobre o que poderia ser implementado, mas o Itaú BBA considera que uma mudança nessa direção pode afetar o negócio do Nubank.&nbsp;</p>  <p>Para os resultados, a&nbsp;expectativa do Itaú BBA é de uma combinação menos favorável para o crescimento dos indicadores.&nbsp;</p>  <p>O banco estima que o lucro do Nubank cresça 14% em 2027, ante 32% em 2026, à medida que a receita avance mais lentamente e pressione a eficiência operacional. A operação brasileira também enfrentará uma base de comparação mais difícil, especialmente em crédito pessoal.&nbsp;</p>  <p>Enquanto isso, os investimentos nos Estados Unidos começam a ganhar escala e pressionar o resultado no curto prazo. O México, embora continue sendo uma avenida importante de crescimento, ainda é pequeno demais para compensar uma eventual desaceleração do Brasil.&nbsp;</p>  <p>Como a&nbsp;ação é negociada a cerca de 17 vezes o lucro estimado para 2026 e 4,4 vezes o valor patrimonial, os analistas veem pouca margem para uma eventual frustração nos resultados.&nbsp;</p>  <p>“Continuamos vendo o Nubank como um vencedor de longo prazo e permanecemos menos pessimistas que o mercado em relação às tendências de qualidade de crédito no curto prazo. Porém, o cenário de médio prazo está se tornando mais desafiador e estamos adotando uma pausa preventivamente enquanto avaliamos o próximo capítulo dessa história”, afirma o Itaú BBA.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-bradesco-bbdc4-fica-com-a-coroa">Bradesco (BBDC4) fica com a coroa&nbsp;</h2>  <p>O <strong>Bradesco </strong>agora é o único grande banco com recomendação de compra na cobertura do Itaú BBA, devido à relação de risco e retorno mais atraente de BBDC4 na bolsa, negociada a cerca de 1,1 vez o valor patrimonial estimado para 2026 e sete vezes o lucro projetado.&nbsp;</p>  <p>A tese passa pela percepção de que<strong> o banco está hoje menos exposto aos ciclos econômicos </strong>do que no passado, além de apresentar sinais de <strong>melhora na execução</strong> tanto no varejo, especialmente entre clientes de média e alta renda, quanto no segmento corporativo.&nbsp;</p>  <p>Outra fortaleza são os <strong>seguros</strong>. O negócio responde por <strong>mais de 40% do lucro do Bradesco</strong> e deve continuar crescendo em ritmo de dois dígitos, segundo o Itaú BBA.&nbsp;</p>  <p>Para os analistas, o mercado também concede hoje pouco benefício da dúvida ao Bradesco. Caso a execução continue melhorando e os resultados confirmem a tese, haveria espaço para uma reprecificação das ações.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-tesourada-nas-estimativas-para-os-bancos">Tesourada nas estimativas para os bancos&nbsp;</h2>  <p>A revisão do Itaú BBA alcançou todo o universo de bancos sob cobertura. Desta vez, <strong>todos os nomes passaram por alguma revisão para baixo</strong>, diante de premissas mais conservadoras para o crescimento do crédito e expectativas maiores para o custo de risco.&nbsp;</p>  <p>Entre os maiores cortes de lucro por ação para 2027 estão o <strong>Nubank (ROXO34</strong>), o <strong>Agibank (AGI) </strong>e o <strong>Banrisul (BRSR6)</strong>.&nbsp;</p>  <p>No caso do Agibank, a revisão para 2026 tem forte componente de <em>timing</em>: os custos iniciais de originação vêm sendo reconhecidos antes das receitas correspondentes, o que pressiona os resultados no curto prazo.&nbsp;</p>  <p>No Banrisul, a revisão vem na esteira da redução de projeção da administração para o crescimento da carteira de crédito e da margem financeira, combinada a uma perspectiva mais elevada de custo de risco.&nbsp;</p>  <p>O Itaú BBA destaca ainda que o resultado aparentemente forte do último trimestre foi ajudado por uma reversão de provisões relacionada a um ativo problemático, e não necessariamente por uma melhora dos fundamentos operacionais.&nbsp;</p>  <p>No <strong>Inter</strong>, a revisão foi mais modesta. O Itaú BBA destaca que a margem financeira líquida continua acima de 10%, enquanto o índice de eficiência atingiu um recorde de 42,1%. O contraponto segue sendo o custo de risco, ainda indicado pela administração em aproximadamente 6%.&nbsp;</p>  <p>No <strong>Banco ABC Brasil (ABCB4)</strong>, as estimativas menores refletem uma margem financeira mais fraca e um resultado de provisões que favoreceu artificialmente o trimestre.&nbsp;</p>  <p>Já no <strong>Pine (PINE4)</strong>, os cortes&nbsp;acompanham o aumento do custo de risco associado ao forte crescimento da originação de crédito consignado privado.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-banco-do-brasil-bbas3-ainda-exige-atencao">Banco do Brasil (BBAS3) ainda exige atenção&nbsp;</h2>  <p>O <strong>Banco do Brasil (BBAS3)</strong> sofreu mudanças limitadas nas estimativas, mas a tese continua rodeada por pontos de preocupação. &nbsp;</p>  <p>A principal incerteza está na<strong> carteira de agronegócio</strong>, cuja trajetória dependerá, entre outros fatores, da participação do BB na MP 1376.&nbsp;</p>  <p>A <strong>qualidade dos ativos</strong> no varejo também entrou no radar. A inadimplência acima de 90 dias entre pessoas físicas avançou para 8,41% no segundo trimestre, enquanto a inadimplência no cartão de crédito chegou a 14,6%.&nbsp;</p>  <p>A administração do Banco do Brasil trabalha com a meta de levar o custo de risco para abaixo de 5% em 2027 e, posteriormente, para algo próximo de 3,5%.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-menos-bancos-mais-mercado-de-capitais">Menos bancos, mais mercado de capitais&nbsp;</h2>  <p>Atualmente, <strong>B3 (B3SA3), BTG Pactual (BPAC11) e XP (XPBR31)</strong> têm recomendação de compra.&nbsp;</p>  <p>A lógica parte de uma combinação que pode marcar a economia brasileira nos próximos anos: crescimento mais fraco do PIB ao mesmo tempo em que a Selic começa a cair. A dúvida, para os analistas, é a intensidade de cada movimento.&nbsp;</p>  <p>Nesse ambiente, as empresas de mercado de capitais estariam mais bem posicionadas para capturar uma retomada das operações financeiras e da atividade nos mercados.</p> </body></html>

Ação da fintech foi rebaixada para neutra, enquanto este papel passou a ser o único bancão com recomendação de compra; veja o que mudou na tese para 2027

O roxinho perdeu o brilho? Itaú BBA rebaixa Nubank e elege um novo favorito entre os bancões

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