ITAU UNIBANCO HOLDING S.A.

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">Após uma valorização de <strong>43.40% em um mês (até 11h30 desta sexta-feira)</strong>, a <strong><strong><strong><a>Camil</a> (<a>CAML3</a>)</strong></strong></strong> segue com recomendação de compra de <strong><a>BTG Pactual</a></strong> e <strong><a>Itaú BBA</a></strong>. </p>  <p class="wp-block-paragraph">O balanço do segundo trimestre fiscal de 2026, porém, deixou para a segunda metade do exercício a expectativa de uma melhora mais expressiva, com os preços do arroz e a trajetória dos juros no radar dos analistas.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O <strong>BTG</strong> mantém preço-alvo de <strong>R$ 9</strong>, enquanto o <strong>Itaú BBA</strong> estabelece <strong>R$ 7</strong> para o papel. Considerando a cotação de referência de R$ 6,92 apresentada pelo BBA, os valores representam potenciais de valorização de aproximadamente <strong>30% e 1,2%</strong>, respectivamente.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Embora recomende a compra da ação, o <strong>Itaú BBA</strong> avaliou os resultados como <strong>neutros</strong>, próximos de suas projeções. Já o <strong>BTG</strong> classificou o trimestre como misto, com receitas e volumes mais fracos do que o esperado, parcialmente compensados por despesas menores.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A Camil adota um calendário fiscal diferente do ano civil: seu segundo trimestre corresponde ao período de junho a agosto.</p>  <h2 id="h-btg-ve-trimestre-misto" class="wp-block-heading"><strong>BTG vê trimestre misto</strong></h2>  <p class="wp-block-paragraph">Na avaliação do BTG, os resultados combinaram volumes e receitas abaixo das expectativas com despesas comerciais, gerais e administrativas menores do que o banco projetava.</p>  <p class="wp-block-paragraph">A receita líquida ficou próxima de <strong>R$ 2,8 bilhões</strong>, queda de 7% na comparação anual e 8% abaixo da estimativa da casa. Pelos ajustes do BTG, o Ebitda — lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização — somou <strong>R$ 212 milhões</strong>, recuo de 12,5% em um ano e 5,5% abaixo do esperado.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Apesar disso, a margem Ebitda ajustada de <strong>7,7%</strong> superou a projeção de 7,5%. O lucro líquido de <strong>R$ 41 milhões</strong> também ficou acima dos R$ 21 milhões estimados pelo banco.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Outro destaque foi a liberação de <strong>R$ 146 milhões em capital de giro</strong>, após o consumo sazonal de R$ 1,2 bilhão no trimestre anterior.</p>  <h2 id="h-itau-bba-concentra-expectativas-no-segundo-semestre" class="wp-block-heading"><strong>Itaú BBA concentra expectativas no segundo semestre</strong></h2>  <p class="wp-block-paragraph">Para o Itaú BBA, a receita de <strong>R$ 2,76 bilhões</strong> ficou próxima do esperado. O segmento Growth surpreendeu positivamente nos volumes, com crescimento anual em todas as categorias, compensando parcialmente preços abaixo das projeções no segmento Turnover e um cenário ainda desafiador nas operações internacionais.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco relaciona a evolução dos volumes à execução comercial da companhia, com maiores gastos em promotores e materiais promocionais. Ao mesmo tempo, essas iniciativas e o aumento das despesas com frete pressionaram a rentabilidade.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Excluindo uma contribuição não recorrente de R$ 10,5 milhões em outras receitas operacionais, o Ebitda ajustado calculado pelo BBA ficou em <strong>R$ 215 milhões</strong>, com margem de <strong>7,8%</strong>, cerca de 3% abaixo da projeção. O valor difere do apresentado pelo BTG, conforme os ajustes considerados por cada casa.</p>  <p class="wp-block-paragraph">O BBA também observa que despesas financeiras menores do que as previstas foram explicadas por efeitos não recorrentes de <strong>R$ 21 milhões</strong> relacionados à liquidação de instrumentos derivativos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">No balanço patrimonial, o alívio no capital de giro começou a aparecer, mas a alavancagem permaneceu praticamente estável em relação ao trimestre anterior, ainda em nível elevado. A expectativa é de uma liberação mais relevante de recursos no segundo semestre fiscal.</p>  <h2 id="h-o-que-pode-sustentar-novas-altas-de-caml3" class="wp-block-heading"><strong>O que pode sustentar novas altas de CAML3?</strong></h2>  <p class="wp-block-paragraph">Os preços do arroz são uma das principais variáveis a acompanhar. Segundo o Itaú BBA, a média registrada durante o trimestre ficou significativamente abaixo das cotações à vista observadas na data do relatório, o que favorece as perspectivas para a segunda metade do exercício.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Mesmo assim, o banco entende que a trajetória operacional está alinhada às suas estimativas. Novas revisões para cima dos resultados dependeriam principalmente de uma alta do arroz além dos níveis atuais ou de uma queda dos juros mais intensa do que a incorporada nas expectativas do mercado.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Após a valorização recente de CAML3, a discussão também passa pelo quanto os investidores estariam dispostos a pagar pelos lucros da companhia em um cenário de juros menores — movimento conhecido como expansão de múltiplos.</p>  <p class="wp-block-paragraph">As duas casas seguem com indicação de compra, mas o Itaú BBA pondera que a continuidade dos ganhos da ação no curto prazo dependeria desses estímulos adicionais.</p> </body></html>

Após uma valorização de 43.40% em um mês (até 11h30 desta sexta-feira), a Camil (CAML3) segue com recomendação de compra de BTG Pactual e Itaú BBA. O balanço do segundo trimestre fiscal de 2026, porém, deixou para a segunda metade do exercício a expectativa de uma melhora mais expressiva, com os preços do arroz e […]

Camil (CAML3): após salto de 40% em um mês, ação ainda tem espaço para subir? BTG e Itaú BBA avaliam

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>Ibovespa opera em alta nesta sexta-feira, 9</strong>, apoiado pela divulgação de dados da <a>inflação</a> e por um ambiente externo mais favorável, com bolsas internacionais em alta e alívio nos preços do petróleo. O mercado também repercute novas pesquisas para o segundo turno das eleições presidenciais. O principal índice acionário da B3 chegou a subir mais de 1% logo na primeira hora de negociação, ma reduziu o avanço, embora se mantenha em campo positivo e forte alta. Por volta das 11h10 (horário de Brasília), <span class="is_emphasis"> avançava 0,82%, aos 207.903 pontos.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No câmbio, o dólar comercial ampliava a queda ao recuar 0,67, cotado a R$ 4,992, próximo da mínima do dia de R$ 4,987.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na B3, a <strong>Petrobras</strong> opera no campo positivo, apesar da acomodação do petróleo no exterior. <a href="https://content.btgpactual.com/research/home/ativo/PETR3" target="_blank" rel="noopener">PETR3</a> avança 1,07% e <a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/PETR4" target="_blank" rel="noopener">PETR4</a> sobe 0,58%. <strong>Vale</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VALE3" target="_blank" rel="noopener">VALE3</a>), por outro lado, recua 0,12%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Outras ações mais sensíveis à economia doméstica aparecem novamente entre os destaques. <strong>MRV</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/MRVE3" target="_blank" rel="noopener">MRVE3</a>) dispara 7,78%, <strong>Hapvida</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/HAPV3" target="_blank" rel="noopener">HAPV3</a>) sobe 4,42%, <strong>C&amp;A</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CEAB3" target="_blank" rel="noopener">CEAB3</a>) avança 3,99%, <strong>Tenda</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/TEND3" target="_blank" rel="noopener">TEND3</a>) ganha 3,90% e <strong>Cyrela</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/CYRE3" target="_blank" rel="noopener">CYRE3</a>) sobe 3,87%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre os pesos-pesados, <strong>Itaú</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ITUB4" target="_blank" rel="noopener">ITUB4</a>) sobe 1,36%, <strong>BTG Pactual</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BPAC11" target="_blank" rel="noopener">BPAC11</a>, do mesmo grupo controlador da EXAME) ganha 2,72%,<strong> Banco do Brasil</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/BBAS3" target="_blank" rel="noopener">BBAS3</a>) avança 0,74% e <strong>B3</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/B3SA3" target="_blank" rel="noopener">B3SA3</a>) sobe 2,68%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na ponta negativa, <strong>Telefônica Brasil</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/VIVT3" target="_blank" rel="noopener">VIVT3</a>) cai 2,75%, <strong>Rumo</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/RAIL3" target="_blank" rel="noopener">RAIL3</a>) perde 2,05% e <strong>TIM</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/TIMS3" target="_blank" rel="noopener">TIMS3</a>) recua 1,75%. <strong>Suzano</strong> (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/SUZB3" target="_blank" rel="noopener">SUZB3</a>) cai 1,12%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Pesquisa AtlasIntel mostra Flávio à frente de Lula no 2º turno</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A pesquisa <a>AtlasIntel/Bloomberg</a> divulgada hoje mostrou Flávio Bolsonaro (PL) com<strong> 51,1%</strong> das intenções de voto, ante<strong> 45,7%</strong> do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT). Considerando apenas os votos válidos, Flávio aparece com 52,8% e Lula, com 47,2%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O resultado reforça a vantagem numérica apontada pelo <a>Datafolha</a> divulgado na quinta-feira, 8, que mostrou Flávio com 52% dos votos válidos e Lula com 48%. Como a margem de erro é de dois pontos percentuais, os dois aparecem no limite do empate técnico no levantamento.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O cenário eleitoral continua entre os principais vetores para os ativos brasileiros depois da forte reprecificação vista desde o primeiro turno. O segundo turno está marcado para 25 de outubro.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Inflação sobe mais que o esperado em setembro</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Por outro lado, investidores também olham com cautela para a inflação. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (<a>IPCA</a>), indicador oficial da inflação no Brasil, subiu 0,82% em setembro, após queda de 0,32% em agosto. O resultado ficou acima da expectativa de 0,73% do mercado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Com isso, o IPCA acumula alta de 3,95% no ano e de 4,58% em 12 meses, ante 4,22% no período anterior. Todos os nove grupos pesquisados tiveram aumento de preços, com destaque para Habitação, Transportes e Alimentação e bebidas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Petróleo perde força após forte alta da véspera</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os preços do petróleo operam perto da estabilidade na sexta-feira após a disparada registrada na quinta. O <strong>West Texas Intermediate</strong> (WTI), referência americana, avança 0,01%, a US$ 91,50 por barril, enquanto o <strong>Brent</strong> recua 0,37%, a US$ 103,89.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O alívio ocorre após o presidente Donald Trump, dos Estados Unidos, afirmar que não há planos de novos ataques americanos contra o Irã antes das eleições de meio de mandato, além da retomada das exportações chinesas de derivados.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Apesar disso, as tensões no Golfo Pérsico e no Mar Vermelho continuam limitando uma queda mais forte dos preços.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Wall Street sobe com alívio no petróleo</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As bolsas americanas abriram em alta, beneficiadas pelo recuo dos preços do petróleo e por uma redução das preocupações imediatas com a oferta de energia no Oriente Médio.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>Dow Jones</strong> avançava 0,13% na abertura, enquanto o <strong>S&amp;P 500</strong> subia 0,29% e o <strong>Nasdaq</strong> ganhava 0,55%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O movimento ocorre depois de&nbsp; Trump afirmar que não pretende retomar ataques contra o Irã antes das eleições legislativas de novembro. A declaração ajudou a reduzir parte do prêmio de risco incorporado ao petróleo após a forte alta da sessão anterior.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Os juros americanos, porém, continuam elevados. O rendimento do título do Tesouro dos Estados Unidos de dez anos segue próximo de 5,3%, depois de atingir nesta semana os maiores níveis desde 2002.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas da Europa sobem mais de 1% nesta sexta-feira</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As principais bolsas europeias operam em alta, acompanhando a melhora do sentimento global. O <strong>Stoxx 600</strong> avança 1,23%, enquanto o <strong>DAX</strong>, de Frankfurt, sobe 1,44%. O <strong>FTSE 100</strong>, de Londres, ganha 1,15%, o <strong>CAC 40</strong>, de Paris, avança 1,13% e o <strong>FTSE MIB</strong>, de Milão, sobe 1,21%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O alívio nos preços do petróleo também ajuda os mercados europeus após a pressão observada nos últimos dias sobre inflação e títulos públicos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Bolsas da Ásia sobem com alívio no petróleo</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As bolsas asiáticas encerraram a sessão majoritariamente no campo positivo na sexta-feira. O <strong>Hang Seng</strong>, de Hong Kong, subiu 1,79%, enquanto o índice de <strong>Xangai</strong> avançou 0,05% e o <strong>CSI 300</strong> ganhou 0,16%. O mercado chinês voltou a operar nesta semana após o feriado da Golden Week.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>No Japão, o <strong>Nikkei 225</strong> ficou praticamente estável, com queda de 0,02%. Na Austrália, o <strong>S&amp;P/ASX 200</strong> avançou 0,64%. Os mercados da Coreia do Sul e de Taiwan permaneceram fechados por feriados.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Pesquisa AtlasIntel mostra Flávio à frente de Lula e reforça reprecificação dos ativos brasileiros

Ibovespa sobe e fica perto dos 210 mil pontos; dólar cai abaixo de R$ 5

<html> <head></head> <body>  <p class="wp-block-paragraph">A expansão da rede <strong>elétrica </strong>brasileira pode se transformar em uma nova oportunidade para quem investe em <strong>ações </strong>de <strong>energia</strong>. Com bilhões de reais em novos projetos no horizonte e mudanças regulatórias capazes de alterar a remuneração das empresas de energia, <strong>Taesa (TAEE11)</strong>, <strong>Alupar (ALUP11) </strong>e <strong>ISA Energia (ISAE4) </strong>voltaram ao radar do <strong>Itaú BBA</strong>.&nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco elevou os preços-alvo das três companhias para o fim de 2027, embora sem mudanças nas recomendações. &nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">A preferência continua com a Alupar, que combina potencial de crescimento e disciplina na alocação de capital, segundo os analistas, e com a ISA Energia, vista como uma oportunidade de investimento a um <em>valuation </em>atrativo. &nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Já a Taesa segue com recomendação neutra, apoiada pelo perfil defensivo e pelos dividendos, mas com menor potencial de valorização na avaliação dos analistas.&nbsp;</p>  <h2 id="h-novos-leiloes-podem-turbinar-o-setor-de-energia" class="wp-block-heading">Novos leilões podem turbinar o setor&nbsp;de energia</h2>  <p class="wp-block-paragraph">O setor de transmissão tem uma nova rodada de investimentos pela frente. &nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">O Leilão 4/2026 da Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) prevê R$ 8,9 bilhões em investimentos distribuídos por oito lotes, com receita anual permitida (RAP) de R$ 1,63 bilhão — a remuneração que as transmissoras recebem pela disponibilidade de suas instalações.&nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">O Itaú BBA também espera que 2027 seja um ano recorde em novos leilões. Depois disso, o plano de expansão da Empresa de Pesquisa Energética (EPE) prevê outros R$ 19 bilhões em projetos.&nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para os analistas, a perspectiva favorece empresas capazes de conquistar concessões e ampliar a operação sem comprometer o retorno dos investimentos. &nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Nesse quesito, a Alupar é a favorita do banco, graças à disciplina financeira e às oportunidades no Brasil e em mercados latino-americanos, especialmente Chile e Peru.&nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Mas os novos projetos não são o único fator no radar. A indenização por ativos ao fim das concessões e a revisão do custo regulatório de capital, conhecido como WACC, também podem influenciar a avaliação das companhias. &nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo o banco, uma eventual mudança no WACC deve ter impacto limitado em 2027 e 2028, embora a ISA Energia seja a mais exposta entre as três por causa do peso das concessões renovadas em seu portfólio.&nbsp;</p>  <h2 id="h-taesa-dividendos-da-eletrica-na-mira" class="wp-block-heading">Taesa: dividendos da elétrica na mira&nbsp;</h2>  <p class="wp-block-paragraph">Na <strong>Taesa</strong>, a principal questão é o que acontecerá com os ativos que chegarão ao fim das concessões. &nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Cerca de 40% da receita anual permitida da companhia vence até 2032, e a Aneel ainda discute quais investimentos poderão ser indenizados. Uma definição é esperada para o primeiro semestre de 2027.&nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">No cenário-base, o Itaú BBA considera que a indenização ficará restrita aos investimentos em reforços e ampliações de ativos existentes, equivalentes a 18% da base potencial de ativos ainda não depreciados. &nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">O banco elevou o preço-alvo de R$ 41,80 para R$ 43,50, mas manteve a recomendação neutra devido ao potencial de valorização menor. A nova cifra implica uma queda potencial de cerca de cerca de 4,7% frente ao último fechamento. &nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">"Vemos a empresa como uma opção de menor risco e focada em dividendos, mas entendemos que seu<br><em>valuation </em>limita o potencial de alta frente os pares", avaliam os analistas.</p>  <p class="wp-block-paragraph">Contudo, os analistas afirmaram que, se a decisão permitir a indenização integral, o preço-alvo poderia subir dos atuais R$ 43,50 para R$ 55,50.&nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para o banco, a ação segue atraente para investidores que priorizam previsibilidade e distribuição de proventos, com <em>dividend yields </em>estimados em 5,9% em 2026, 8,1% em 2027 e 10,5% em 2028.&nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">&nbsp;A expectativa é de que a redução dos investimentos e da alavancagem favoreça os pagamentos nos próximos anos.&nbsp;</p>  <h2 id="h-alupar-e-isa-energia-lideram-as-preferencias" class="wp-block-heading">Alupar e ISA Energia lideram as preferências</h2>  <p class="wp-block-paragraph">A <strong>Alupar </strong>continua sendo a principal escolha do Itaú BBA no setor. O preço-alvo passou de R$ 42,70 para R$ 49,60, um potencial de valorização de 26%,&nbsp;com recomendação de compra. &nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Para os analistas, a companhia tem projetos com retornos atrativos e capacidade de crescer sem abrir mão da disciplina financeira.&nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Embora o banco não espere um aumento relevante dos dividendos antes de 2030, os projetos conquistados recentemente devem impulsionar o Ebitda e contribuir para a redução gradual da alavancagem à medida que as novas concessões entrarem em operação.&nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Na <strong>ISA Energia</strong>, o preço-alvo subiu de R$ 32,80 para R$ 36,70, alta implícita de 22,4%, também com recomendação de compra. </p>  <p class="wp-block-paragraph">Segundo os analistas, a tese combina oportunidades de investimento em ativos existentes com um <em>valuation </em>considerado atrativo.&nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Há ainda possíveis catalisadores adicionais. Melhorias na Base de Preços de Referência da Aneel poderiam acrescentar até R$ 1,67 por ação. &nbsp;</p>  <p class="wp-block-paragraph">Já um desfecho favorável na disputa com a Secretaria da Fazenda (Sefaz) poderia levar o preço-alvo a R$ 43, mas esse cenário ainda não está incorporado às projeções-base do banco.</p> </body></html>

Banco elevou os preços-alvo das três transmissoras, mas manteve recomendação neutra para Taesa e compra para outros dois papéis

Não é a Taesa (TAEE11): Ação paga bons dividendos, mas não é a favorita do Itaú BBA; veja as elétricas preferidas do banco

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A região da <strong><a>Avenida Paulista</a> </strong>está chegando a um preço de aluguel inédito em sua história. Transações recentes já se aproximam de <strong>R$ 170 a R$ 180 por metro quadrado,</strong> segundo a CBRE, em um movimento provocado por uma combinação pouco esperada. Empresas voltando ao escritório e incorporadoras que, após a pandemia, reduziram a aposta em novos prédios corporativos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O resultado é um mercado em que a demanda por escritórios de qualidade cresce mais rápido do que a oferta. No acumulado até setembro, São Paulo registrou <strong>684 mil metros quadrados de absorção bruta,</strong> 23% acima da média histórica para o período entre 2019 e 2025, de acordo com a <strong>CBRE</strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A absorção líquida, que desconta os espaços devolvidos pelas empresas, chegou a 313 mil metros quadrados, também um recorde para os três primeiros trimestres do ano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A taxa de vacância geral da cidade caiu para 15,5%, mesmo com a entrada de um volume recorde de novos escritórios. Nos imóveis de padrão AAA, a taxa estava em 12,8%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para <strong>Felipe Robert Giuliano,</strong> diretor de locação e pesquisa da <strong><a>CBRE Brasil,</a></strong> parte da atual escassez é consequência de uma aposta que se mostrou equivocada durante a pandemia: a ideia de que o escritório físico perderia relevância de forma permanente.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Muitas empresas tomaram decisões precipitadas. Muitas empresas reduziram o escritório, foram para até para o interior. Do lado do incorporador, ele passou a segurar o que tinha em produção e focar no residencial. E agora a oferta de residencial está muito alta. Por quê? Porque o financiamento imobiliário está caro, os juros. Por outro lado, as empresas voltando mais vezes por semana ao escritório”, explica.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O resultado, segundo ele, foi uma inversão.<span class="is_emphasis"> Sobrou oferta residencial enquanto faltou espaço corporativo de qualidade.</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Na Paulista, uma laje grande virou artigo raro</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A escassez é particularmente forte quando se olha para empresas que precisam de grandes áreas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Segundo a CBRE, uma companhia que procura 20 mil metros quadrados tem hoje apenas uma opção pronta em toda a cidade de São Paulo:<a>o Alto das Nações.</a> Para espaços acima de 10 mil metros quadrados, são apenas sete opções.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A perspectiva para os próximos anos também não indica uma solução rápida. Segundo Giuliano, não há atualmente nenhum projeto previsto para entregar mais de 60 mil metros quadrados de escritórios na cidade até 2040.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O movimento já está levando grandes empresas a se antecipar à escassez. O <strong>Santander</strong>, por exemplo, <a>comprou no início deste ano o projeto corporativo que será construído no terreno do antigo Extra JK,</a> com entrega prevista para 2029. A decisão dá ao banco uma solução de longo prazo para sua ocupação, mas também mostra como empresas que precisam de grandes áreas estão tendo de planejar seus escritórios com anos de antecedência.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Quando o Santander se mudar para o novo empreendimento, a atual sede do banco, com cerca de 70 mil metros quadrados, será desocupada e voltará ao mercado. Ou seja, o movimento não elimina a pressão sobre a oferta imediatamente: a nova área só estará disponível daqui a alguns anos, enquanto a demanda por grandes lajes já está acontecendo agora.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na <a>Paulista, o problema começa ainda antes da construção.</a> A disponibilidade de terrenos é limitada e os projetos costumam ser formados por lajes menores. Tanto que a&nbsp;maior parte dos projetos da região tem lajes com menos de 1.000 metros quadrados.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>É nesse ambiente que os preços chegaram aos níveis atuais de R$ 170 a R$ 180 por metro quadrado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>A oferta nova está chegando, mas quase toda ocupada</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A falta de escritórios não significa que São Paulo tenha parado de receber novos prédios. Pelo contrário.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A cidade deve encerrar 2026 com cerca de 420 mil metros quadrados de novos escritórios entregues, acima da média anual histórica, que fica entre 200 mil e 300 mil metros quadrados.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O detalhe é que 60% desse novo estoque já estava pré-locado antes da entrega.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Entre os principais empreendimentos entregues no ano estão o <a>Biosquare, ocupado pela Amazon;</a> o<a>Cyrela Corporate, que abriga o Nubank;</a> uma torre do <a>EZ Towers, ocupada pelo Itaú;</a> e o Alto das Nações, que teve 15 mil metros quadrados alugados pela <a>Bayer</a>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ou seja, parte relevante da oferta que chega ao mercado já tem destino definido. A dinâmica ajuda a explicar por que a vacância da cidade caiu mesmo com um volume excepcional de novas entregas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para a CBRE, a própria alta dos aluguéis pode começar a criar as condições para uma nova onda de projetos corporativos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A conta é relativamente simples: se o custo de construir um edifício novo aumenta, o aluguel precisa ser alto o suficiente para remunerar o capital investido pelo incorporador e pelo proprietário do imóvel.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>“Para viabilizar uma construção nova agora, o valor de locação precisa subir, porque senão não remunera o incorporador, o investidor”, afirma Giuliano.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O movimento cria um ciclo de ajuste. A escassez reduz a oferta, a oferta menor pressiona os preços e preços maiores tornam economicamente mais interessante construir novos escritórios.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <ul>   <li><strong><a>JK, Pinheiros e Chucri Zaidan dão fôlego à recuperação dos escritórios</a></strong></li>  </ul>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Mas existe um limite: os novos prédios tendem a ser menores. “Quanto menos oferta, sobe o preço, e, por outro lado, subindo o preço, vai ajudar a fechar a conta dos incorporadores para eles fazerem mais escritórios, só que infelizmente o tamanho deles vai ser menor”, diz.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A escassez também não está distribuída igualmente por toda a cidade. As empresas estão concentrando a demanda nos imóveis considerados melhores, em um movimento conhecido no mercado como flight to quality.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Edifícios Classe A/A+ responderam por 60% da absorção bruta acumulada até setembro.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A região da Marginal concentrou 42% de toda a absorção bruta no período. Entre os principais polos corporativos, Pinheiros teve a maior queda da vacância, de 4,5 pontos percentuais desde o fim de 2025, para 9,9%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Na <a>Chucri Zaidan,</a> a vacância caiu 3,2 pontos, para 14,6%. Na Faria Lima/JK, chegou a 7,9%, 0,7 ponto percentual abaixo do encerramento do ano passado.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Esse movimento também começa a aparecer nos preços. Segundo a CBRE, a tendência é de estabilidade no mercado geral, mas de alta nos edifícios Classe A/A+ bem localizados, especialmente nas regiões de Pinheiros/Chucri e Paulista.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A combinação de empresas mais presentes no escritório, preferência por prédios de melhor qualidade e pouca oferta de grandes lajes criou um mercado em que o espaço corporativo deixou de ser uma preocupação apenas para quem precisa ocupá-lo. Para quem consegue oferecê-lo no lugar certo, ele voltou a valer mais.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Enquanto empresas voltaram ao presencial, incorporadoras reduziram a oferta de lajes e levaram o aluguel na Paulista a até R$ 180 por metro quadrado

De Amazon a Nubank: empresas alugam escritórios ainda em obra e preço dispara em SP

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