ANIMA HOLDING S.A.

O destaque da primeira semana fica por conta da Vale (VALE3), que publica o relatório de produção e vendas na terça-feira (21) após o fechamento do mercado

Temporada de balanços do 2T26: confira as datas das divulgações e das teleconferências das principais empresas da B3

<html> <head></head> <body> Embora seja um senso comum,&nbsp;os vinhos não melhoram com o tempo. Pelo menos não é isso o que acontece com a maioria. A realidade é que são necessárias condições específicas para que&nbsp;a bebida envelheça bem. O mesmo acontece com os seus investimentos.&nbsp; Conforme a população brasileira&nbsp;—&nbsp;e mundial&nbsp;—&nbsp;fica mais velha, os padrões de consumo passam por transformações relevantes, alterando a demanda por serviços e produtos, segundo levantamento da EQI&nbsp;Research.&nbsp;Com essa tendência,&nbsp;há&nbsp;ações de empresas&nbsp;que&nbsp;podem envelhecer mal, enquanto outros&nbsp;papéis&nbsp;tendem a&nbsp;melhorar&nbsp;com o tempo.&nbsp; “Apesar do horizonte de longo prazo, essa dinâmica deve ser considerada no processo de seleção de investimentos, especialmente em ações”, afirmam os analistas João&nbsp;Neves e João&nbsp;Zanott&nbsp;em relatório divulgado na última&nbsp;quarta-feira (15).&nbsp; Isso porque o valor das companhias é calculado de acordo com as expectativas para os resultados de longo prazo, que devem ser&nbsp;afetados por essa&nbsp;nova&nbsp;dinâmica. Para capturar os ganhos e evitar prejuízos, a&nbsp;EQI&nbsp;avaliou&nbsp;os setores mais impactados&nbsp;— e&nbsp;os analistas têm as&nbsp;ações favoritas.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-a-idade-na-conta-nbsp-os-nbsp-setores-nbsp-e-empresas-que-nbsp-devem-nbsp-sofrer-nbsp-com-o-envelhecimento-nbsp">A idade na conta:&nbsp;os&nbsp;setores&nbsp;e empresas que&nbsp;devem&nbsp;sofrer&nbsp;com o envelhecimento&nbsp;</h2> A pirâmide etária do Brasil está cada vez mais concentrada&nbsp;na população&nbsp;madura, com uma proporção&nbsp;maior em relação&nbsp;aos jovens. Em 2070, mais de 50% dos&nbsp;brasileiros&nbsp;deverão&nbsp;ter mais de 45 anos, frente a menos de 34% atualmente.&nbsp; A boa notícia é que as pessoas tendem a alcançar o pico de&nbsp;renda e gastos&nbsp;nessa faixa etária.&nbsp; É geralmente nesta fase que os trabalhadores atingem a maturidade profissional e rendimentos mais altos, ao mesmo tempo&nbsp;em que as despesas com os filhos, agora mais velhos, diminuem.&nbsp; Mas&nbsp;essa maior renda disponível em 2070 não será direcionada igualmente a todos os&nbsp;setores. O&nbsp;segmento educacional é um dos principais a sofrer, especialmente as empresas voltadas para o ensino superior.&nbsp;&nbsp; E não tem colágeno que ajude:&nbsp;mesmo com&nbsp;a alta barreira de entrada, que costuma levar os brasileiros a buscarem a graduação já mais velhos, a redução da população mais jovem ainda deve pesar negativamente no longo prazo. Por isso, na visão dos analistas,&nbsp;as empresas&nbsp;Cogna&nbsp;(COGN3),&nbsp;Yduqs&nbsp;(YDUQ3),&nbsp;Ânima&nbsp;(ANIM3) e&nbsp;Ser Educacional&nbsp;(SEER3)&nbsp;devem ser as mais negativamente afetadas por essa tendência.&nbsp; Além do setor de educação, o segmento de moda&nbsp;deve sofrer com a redução do público endereçável.&nbsp;Isso porque pessoas mais velhas tendem a gastar menos com&nbsp;roupas.&nbsp; “O vestuário é, em grande parte, uma despesa ligada ao&nbsp;trabalho. Domicílios idosos têm poucos membros&nbsp;trabalhando, o que&nbsp;reduz a necessidade de roupas profissionais”, afirmam os analistas.&nbsp; No longo prazo, a EQI projeta uma&nbsp;mudança relevante de mix no setor. Para a casa, as empresas de moda funcional e adaptada ao público mais maduro tendem a superar aquelas voltadas ao&nbsp;fast&nbsp;fashion&nbsp;e ao consumidor jovem.&nbsp; Esse cenário afetaria empresas como Lojas Renner (LREN3), C&amp;A Brasil (CEAB3), Azzas 2154 (AZZA3), entre outras. Ainda no&nbsp;varejo, outro segmento que pode ser penalizado é o de&nbsp;alimentação&nbsp;fora do lar. Pelo lado da demanda,&nbsp;pessoas mais velhas costumam&nbsp;destinar uma maior parcela do orçamento à alimentação em casa, reduzindo gastos com restaurantes e&nbsp;fast food.&nbsp; O setor também será afetado pelo lado da oferta, já que&nbsp;possui&nbsp;grande concentração da mão de obra em&nbsp;trabalhadores jovens,&nbsp;fazendo com que o&nbsp;foodservice&nbsp;seja&nbsp;altamente suscetível à pressão salarial decorrente da escassez demográfica.&nbsp; Mas não é só a alimentação que sentirá o peso da redução da força de trabalho disponível. Setores de construção civil, indústria de transformação e logística também devem ser pressionados pelo lado da oferta.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-melhor-que-vinho-os-setores-que-saem-ganhando-nbsp">Melhor que vinho: os setores que saem ganhando&nbsp;</h2> Por outro lado,&nbsp;com o envelhecimento da população, a demanda por serviços de saúde aumenta, trazendo um impacto positivo ao longo de toda a cadeia do setor.&nbsp; Com o aumento da demanda&nbsp;e da frequência do uso, os proprietários&nbsp;de ativos hospitalares e de infraestrutura de saúde devem&nbsp;ser os segmentos que mais saem ganhando com a mudança da pirâmide etária brasileira, segundo a EQI.&nbsp; Já para&nbsp;as empresas&nbsp;de planos de saúde, essa mudança é uma faca de dois gumes. Isso porque,&nbsp;por um lado,&nbsp;a propensão a contratar e manter&nbsp;esse&nbsp;tipo de&nbsp;serviço&nbsp;maior entre indivíduos mais&nbsp;velhos,&nbsp;o que tende a elevar tanto o número de beneficiários quanto o ticket médio.&nbsp; Porém, esse aumento vem acompanhado de maiores&nbsp;custos para as empresas, uma vez que a frequência&nbsp;e&nbsp;a complexidade dos serviços&nbsp;necessários&nbsp;pressionam a sinistralidade.&nbsp; Nesse cenário, na visão dos analistas, as empresas que mais devem se beneficiar do envelhecimento dos brasileiros são&nbsp;Rede D’Or&nbsp;(RDOR3),&nbsp;Fleury&nbsp;(FLRY3) e&nbsp;BradSaúde&nbsp;(SAUD3).&nbsp; Outro setor&nbsp;favorecido&nbsp;é o financeiro, com destaque para bancos, corretoras e seguradoras.&nbsp; De acordo com o levantamento, pessoas com idade mais avançada costumam&nbsp;já ter o&nbsp;patrimônio consolidado. Por isso, tendem a&nbsp;aumentar&nbsp;a&nbsp;parcela da renda&nbsp;voltada para a&nbsp;acumulação, proteção e planejamento patrimonial de longo prazo.&nbsp; Dada&nbsp;a&nbsp;crescente preocupação com dependentes e com o patrimônio acumulado,&nbsp;a procura por seguros de vida e produtos de proteção de renda&nbsp;passam a ser maiores.&nbsp;Há aumento&nbsp;também&nbsp;na demanda por planejamento sucessório e gestão patrimonial. <ul class="wp-block-list"> <li>LEIA TAMBÉM: <a>Brasil não é o mocinho, mas lidera entre as ações de bancos na América Latina; saiba o que ter na carteira agora</a></li> </ul> <h2 class="wp-block-heading" id="h-hora-de-colocar-rede-d-or-fleury-e-nbsp-bradsaude-nbsp-na-carteira-nbsp">Hora de colocar Rede D’Or, Fleury e&nbsp;BradSaúde&nbsp;na carteira?&nbsp;</h2> Os analistas Neves e&nbsp;Zanott&nbsp;avaliam que, considerando horizontes&nbsp;maiores, estar posicionado de acordo com essa&nbsp;tendência pode resultar em retornos interessantes aos investidores.&nbsp;&nbsp; Porém, eles fazem um alerta: “É importante avaliar os preços pagos para se expor a essa mudança estrutural, uma vez que são movimentos de longo prazo e ainda envolvem nível relevante de incerteza”, afirmaram.&nbsp; No caso da Rede&nbsp;D’Or, a EQI enxerga que a rede é uma das melhores companhias brasileiras em critérios qualitativos, com gestão alinhada aos interesses dos minoritários, visão de geração de valor de longo prazo e capacidade de execução de primeira linha.&nbsp; Além disso, a empresa está posicionada nas regiões de maior poder aquisitivo do país e ainda possui oportunidades relevantes de crescimento, tanto por meio da expansão de seu portfólio atual de hospitais quanto por projetos&nbsp;greenfield, ou seja,&nbsp;desenvolvidos do zero.&nbsp; Apesar de&nbsp;a Rede D’Or ser líder no setor, detém apenas 4% dos leitos do Brasil, sendo aproximadamente 10% dos leitos privados. Isso&nbsp;indica espaço para seguir aumentando&nbsp;market&nbsp;share.&nbsp; “Entendemos que RDOR3 apresenta uma boa oportunidade hoje, uma vez que negocia em patamar atrativo, abaixo de sua média histórica, sem incorporar completamente sua capacidade de capturar crescimento”, avaliam.&nbsp; A&nbsp;BradSaúde também é uma das principais convicções da EQI no setor. Segundo os especialistas, a&nbsp;companhia combina liderança no mercado de saúde suplementar com uma estratégia de verticalização que,&nbsp;na visão da casa, ainda não está plenamente refletida no&nbsp;valuation. Com o envelhecimento da população, essa verticalização representará uma vantagem competitiva relevante, já que permite capturar parcela maior da cadeia de valor ao integrar operações de planos de saúde, hospitais e serviços médicos.&nbsp; Além disso, possibilita que a empresa&nbsp;exerça&nbsp;maior controle sobre custos assistenciais e qualidade do atendimento. O maior volume de exames também deve beneficiar&nbsp;o&nbsp;Fleury, que é visto&nbsp;pela EQI como uma das companhias mais resilientes do setor de saúde.&nbsp; Segundo os analistas,&nbsp;a rede&nbsp;está mantendo&nbsp;ritmo consistente de crescimento orgânico mesmo em um cenário no qual&nbsp;as&nbsp;concorrentes vêm enfrentando pressão sobre&nbsp;rentabilidade.&nbsp;&nbsp; Neves e&nbsp;Zanott&nbsp;consideram a companhia barata, negociando a um&nbsp;valuation&nbsp;atrativo.&nbsp; Além disso, eles enxergam dividendos no&nbsp;horizonte.&nbsp;Isso porque&nbsp;a empresa apresenta baixa alavancagem, o que permite direcionar parcela relevante da geração de caixa ao pagamento de proventos aos acionistas.&nbsp; </body></html>

Em 2070, mais de 50% dos cidadãos deverão ter mais de 45 anos, fase na qual as pessoas tendem a alcançar o pico de renda e gastos. Mas essa renda não será direcionada a qualquer setor

Como o envelhecimento da população brasileira afetará as empresas? Veja as ações que sofrem e as que saem ganhando no novo cenário

Assim como vinhos, nem todos os investimentos melhoram com o tempo. A população mundial e brasileira está envelhecendo, transformando padrões de consumo e impactando a demanda por produtos e serviços. Essa dinâmica deve ser considerada na seleção de investimentos, especialmente em ações, pois o valor das empresas é calculado com base em expectativas de longo prazo.

Setores como educação (ensino superior), moda (especialmente fast fashion) e alimentação fora do lar devem sofrer com o envelhecimento populacional. A redução da população jovem e a mudança nos hábitos de consumo dos mais velhos, que tendem a gastar menos com esses segmentos, impactarão negativamente essas empresas.

Por outro lado, setores como saúde (hospitais, infraestrutura e planos de saúde) e financeiro (bancos, corretoras e seguradoras) tendem a se beneficiar. O aumento da demanda por serviços de saúde e a maior propensão dos mais velhos a acumular patrimônio, buscar proteção e planejamento financeiro impulsionarão esses segmentos.

<html> <head></head> <body> Os medicamentos da classe GLP-1, também conhecidos como canetas emagrecedoras, estão transformando a sociedade profundamente. Além do seu tratamento eficaz para diabetes e obesidade, que são problemas graves de saúde, podemos observar efeitos nas mais diversas indústrias. Do visual de famosos no tapete vermelho ao tamanho das porções e pratos em restaurantes, além da redução e mudança no carrinho de compras em supermercados, tudo parece estar mudando. No auge da empolgação com esses princípios ativos, até companhias aéreas norte-americanas chegaram a projetar economia de combustível com uma possível redução de peso dos passageiros e, consequentemente, das aeronaves. Com a quebra da patente da semaglutida (princípio ativo do Ozempic e Wegovy, detida pela Novo Nordisk) em março, farmacêuticas e redes de farmácias comemoraram, pela expectativa do aumento de receitas vindo dos medicamentos genéricos. O mercado também aguardava impactos bastante positivos para as ações de empresas ligadas a esse movimento. Mas, assim como o medicamento parece deixar de fazer efeito depois de um tempo, com a adaptação do metabolismo à redução da oferta de energia, o entusiasmo com as ações de companhias ligadas à saúde na bolsa também passou. A repórter Bia Azevedo explica qual é o grande vilão para essas ações e o que esperara para o mercado daqui para frente. Ela também revela qual é o papel que mais sofre com o novo problema enfrentado pelo setor das canetas emagrecedoras. <a>Confira nesta matéria aqui.</a> <h2 class="wp-block-heading" id="h-esquenta-dos-mercados">Esquenta dos mercados</h2> Não conseguimos escapar da mira da metralhadora tarifária de Donald Trump. A partir da próxima quarta-feira (22), o governo norte-americano passará a aplicar uma taxa adicional de 25% aos produtos brasileiros, segundo anúncio do Escritório do Representante Comercial dos EUA (USTR, na sigla em inglês), realizado ontem (15). Enquanto isso, as tensões no Oriente Médio seguem escalando em meio a mais uma rodada de ataques de Washington contra o Irã. Apesar disso, os preços do petróleo iniciam o dia em leve queda, após três dias de alta. Já as bolsas asiáticas fecharam o pregão desta quinta-feira (16) majoritariamente em baixa, pressionadas pelo aumento dos juros pelo Banco da Coreia (BoK) pela primeira vez em três anos e meio. O destaque ficou por conta do tombo de mais de 6% do índice sul-coreano Kospi, também afetado pela forte queda das ações das gigantes Samsung Electronics (-8,77%) e SK Hynix (-11,53%) em meio às persistentes dúvidas sobre os investimentos em inteligência artificial. A pressão nos mercados chegou à Europa também. Diante da escalada do conflito entre EUA e Irã e das perdas no setor de semicondutores, as bolsas da região amanhecem no vermelho. Em Wall Street, os índices futuros de Nova York caminham em direções opostas, enquanto investidores aguardam a divulgação de balanços do segundo trimestre deste ano. O destaque fica por conta da Netflix, que publica os resultados após o fechamento do pregão de hoje. A agenda econômica desta quinta-feira é composta também por dados de vendas no varejo norte-americano e brasileiro, além de pedidos de auxílio-desemprego nos EUA. Além disso, por aqui os investidores acompanham os desdobramentos da recuperação extrajudicial da Oncoclínicas (ONCO3), que afirmou ter recebido uma oferta não vinculante do grupo IG4. <h2 class="wp-block-heading" id="h-outros-destaques-do-seu-dinheiro">Outros destaques do Seu Dinheiro:</h2> AO LUXO E ALÉM <a>Muito além dos bilionários, Dubai atrai investidores com metro quadrado mais barato que Nova York.</a> Especialista conta como a tensão no Oriente Médio tem afetado o mercado imobiliário no emirado, as vantagens de não pagar imposto e onde estão as melhores oportunidades. QUASE RENDA FIXA <a>Ninguém sabe a trajetória dos juros, mas o BofA indica as ações mais defensivas para atravessar essa turbulência.</a> A volatilidade dos juros no Brasil aumenta o interesse por ações defensivas, com fluxo de caixa estável e dividendos. ESTRATÉGIA DE EXPANSÃO <a>Primeira farmácia do Assaí (ASAI3) é a pílula que vai salvar o atacarejo? O que os executivos esperam da estratégia.</a> Assaí abre a primeira unidade de farmácia dentro de um supermercado desde a autorização da lei que foi sancionada em março; expectativa é inaugurar mais 250 lojas. RECUPERAÇÃO EXTRAJUDICIAL <a>Sobrou para o investidor de novo: o que acontece com os CRIs da Oncoclínicas (ONCO3) agora?</a> A recuperação extrajudicial da Oncoclínicas expõe 40 mil investidores a dívidas bilionárias, em mais um processo que penaliza os credores. 12º LUGAR <a>Trânsito, barulho e… felicidade: São Paulo é eleita uma das cidades mais felizes do mundo em ranking global.</a> Levantamento da Time Out colocou capital paulista entre Montreal e Valência em 2026; cidade ainda aparece em outros rankings internacionais que avaliam felicidade, qualidade de vida e atratividade urbana. ATENÇÃO, ACIONISTA! <a>Copel (CPLE3) mexe nas regras do jogo, altera parâmetros financeiros e estica prazos. O que acontece com os dividendos?</a> Com nova meta de alavancagem de 2,9 vezes, a elétrica recalcula sua estrutura ótima de capital; entenda o impacto da mudança para quem tem as ações. LUZ NO FIM DO TÚNEL <a>Aumento de capital bilionário e fim da recuperação judicial: o que o investidor precisa saber da nova fase da Light (LIGT3).</a> A distribuidora de energia fluminense emitiu 238 milhões de novas ações e pediu o fim definitivo da recuperação judicial; entenda o que muda para o acionista. OLÉ! <a>O drible de Messi nos investimentos: Argentina passa Brasil e México e vira a favorita dos gestores. No campo das finanças, o favoritismo histórico não garante vitória.</a> A Argentina, partindo de uma base muito depreciada e com expectativas limpas, transformou-se no ativo tático predileto dos gestores que buscam surpresas positivas na região, segundo o BofA. NOVA LIDERANÇA <a>Nubank (ROXO34) está arrumando a casa na América Latina: depois de virar banco no México, nomeia Livia Chanes como CEO da região.</a> Nubank quer fortalecer a expansão latino-americana com um novo cargo de CEO; os diretores regionais do México e Colômbia agora passam a se reporter à Livia Chanes. CAMIL EM QUEDA LIVRE <a>Por que a Camil (CAML3) caiu mais de 18% na bolsa mesmo com um trimestre forte?</a> Após a Camil (CML3) divulgar os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2026, mercado reage negativamente ao balanço. HORA DE COMPRAR <a>Um ‘plus’ para investir: o que colocou a Cury (CURY3) entre as favoritas do BTG Pactual para buscar lucros com ESG?</a> Construtora foi incluída em carteira com as melhores ações ligadas a princípios sustentáveis, sociais e de governança; veja as recomendações. EM SETEMBRO <a>Melhor vinícola do mundo realiza nova edição da vindima em São Paulo; saiba como participar.</a> Promovida pela Vik Retreats, festa em São Paulo celebra a colheita simbólica da melhor vinícola do mundo no 50 Best 2025. SEM POSTO RUIM <a>Motoristas agora podem conferir qualidade de postos de combustível com novo app da ANP.</a> Ferramenta reúne avaliações, histórico de fiscalizações e dados dos postos. AÇÕES A MAIS <a>ISA Energia (ISAE4) lança oferta que pode movimentar R$ 1,3 bilhão para pagar conta da Axia e fortalecer caixa.</a> ISA Energia anuncia oferta primária de até 44,4 milhões de ações para levantar R$ 1,3 bilhão e pagar dívida com Axia Energia após troca de ativos. TECNOLOGIA <a>A corrida da IA mudou de sentido? Segundo a IBM, empresas estão apostando em outra frente de investimento.</a> Segundo a companhia, as empresas anteciparam compras de servidores e equipamentos para inteligência artificial, reduzindo os gastos com softwares. VACAS MAGRAS <a>MBRF (MBRF3) passou da validade? XP corta preço-alvo e enxerga um potencial de valorização da ação mais limitado.</a> Mesmo com uma melhora nas operações da América do Sul, a XP Investimentos decidiu cortar o preço-alvo das ações da MBRF3 (MBRF3), mas manteve recomendação. BANCO CENTRAL <a>Novo Desenrola faz dinheiro esquecido nos bancos despencar quase 40% em apenas um mês.</a> Dinheiro esquecido nos bancos e em outras instituições financeiras do país caiu de cerca de R$ 10 bilhões em abril para R$ 6,24 bilhões em maio. GERAÇÃO DE CAIXA <a>MRV&amp;Co (MRVE3) quer vender ativos da Luggo por R$ 166 milhões para um fundo imobiliário.</a> Os empreendimentos passarão a compor o portfólio de um FII gerido pela JiveMauá. A expectativa é que a operação seja concluída ao longo deste trimestre. O PESO DO PETRÓLEO <a>Guerra no Oriente Médio faz ação da Braskem (BRKM5) virar uma montanha-russa: qual o real impacto para o balanço da empresa?</a> Enquanto o conflito eleva o preço do petróleo e alimenta apostas no setor petroquímico, analistas afirmam que os maiores desafios da companhia continuam dentro de casa. DORMINDO NO PONTO <a>Quase R$ 2 bilhões parados no FGC: credores do Banco Master ainda podem pedir reembolso.</a> Credores do banco e de outras instituições associadas a ele podem consultar e solicitar os valores pendentes diretamente pelo app do FGC. MAIS DESCANSO <a>7 em cada 10 brasileiros são a favor do fim da escala 6×1; o que está travando a proposta de sair do papel?</a> Empresários ainda mantêm resistência sobre os efeitos da medida nas companhias e na economia. MUDANÇAS NO PORTFÓLIO <a>RBVA11 ganha novo inquilino para imóvel deixado por Santander, mas vacância ainda é uma sombra para os rendimentos.</a> O início efetivo da locação, no entanto, depende da desocupação do imóvel pelo banco, que ainda é o atual inquilino do edifício. O QUE EXPLICA? <a>É difícil entender por que a Ânima quis comprar a FMU: “não compensou”, diz BTG ao cortar recomendação para ANIM3, que despenca 30%.</a> A companhia afirma que a recompra da instituição abre uma nova avenida de crescimento em São Paulo e fortalece sua estratégia no ensino presencial, digital e semipresencial. Já o banco avalia que o preço pago foi elevado, reduz o potencial de dividendos e muda a tese de investimento da empresa. CINEMA <a>A maior cinebiografia da história: filme de Michael Jackson alcança US$ 1 bilhão nas bilheterias.</a> A cinebiografia de Michael Jackson superou US$ 1 bilhão em bilheteria, quebrando o recorde de 'Bohemian Rhapsody' e se tornando a obra mais lucrativa do gênero mundialmente. PREÇO RECORDE <a>Leiloado por R$ 255 milhões, tiranossauro ‘Gus’ se torna o esqueleto de dinossauro mais caro do mundo.</a> Fóssil de Tiranossauro rex acaba de ser vendido por um valor recorde de US$ 50,1 milhões a um comprador anônimo; leilão foi promovido pela Sotheby's. SUCESSO À MESA <a>Negócios à mesa: um guia de restaurantes para almoços corporativos em São Paulo.</a> Diferentes locais para diferentes propósitos, estes restaurantes unem boa gastronomia a ambientes ideais para cada tipo de encontro. </body></html>

Se a popularização dos medicamentos da classe GLP-1 era uma promessa de aumento de receita para farmácias e indústrias farmacêuticas, hoje esse impacto é bem mais reduzido. Entenda quem é o vilão dessa história

O efeito rebote das canetas emagrecedoras para o mercado, o novo tarifaço de Trump e o que mais move os mercados hoje

<html> <head></head> <body> <div class="exm_paragraph_start"></div> A <a>Ânima Educação</a> anunciou nesta semana a recompra da <a>FMU</a> (Faculdades Metropolitanas Unidas). A companhia desembolsará R$ 410 milhões pela instituição, em uma operação estruturada em duas etapas: R$ 240 milhões serão pagos no fechamento da transação e os R$ 170 milhões restantes em dezembro de 2029, valor que ainda poderá ser acrescido de um earn-out, condicionado ao desempenho da FMU nos próximos anos. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> A operação não convenceu o mercado. Nos últimos 13 anos, a FMU passou por uma verdadeira ciranda de controladores. Em 2013, a <a>universidade</a> foi vendida pelos fundadores, a família Alves da Silva, ao grupo americano Laureate por cerca de R$ 1 bilhão. Oito anos depois, a Ânima assumiu o controle da instituição como parte da aquisição dos ativos brasileiros da Laureate, em uma transação avaliada em R$ 4,4 bilhões. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> A FMU, porém, permaneceu pouco tempo no portfólio da companhia. Para obter o aval do <a>Cade</a> (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) à compra da Laureate, a Ânima foi obrigada a vender a instituição, que acabou adquirida pelo fundo americano Farallon Capital por R$ 500 milhões. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Segundo o Citi, em relatório, a operação agora implica um múltiplo de 10,6 vezes o EBITDA dos últimos 12 meses (6,7 vezes após as sinergias), valuation considerado elevado por parte do mercado, que questiona tanto o momento quanto a alocação de capital da companhia. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Dada as condições do negócio, a transação reacendeu uma antiga especulação no mercado. Há anos, investidores levantam a hipótese de que o Farallon teria uma cláusula contratual que dava a Ânima o direito de recomprar a FMU por um preço previamente estabelecido, o que explicaria a negociação a múltiplos tão elevados. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Em conversa com o EXAME Insight, fontes que participaram da negociação confirmaram a existência de uma cláusula de put option no acordo firmado em 2020. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Em nota, a Ânima diz que "esta aquisição não tem relação com nenhum contrato da época da aquisição dos ativos da Laureate no Brasil". <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_h2_start"></div> <h2 data-start="444" data-end="859">Venda ou empréstimo?</h2> <div class="exm_h2_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Em tese, a Farallon perdeu dinheiro na operação. Comprou o ativo por R$ 500 milhões e o vendeu, 5 anos depois, por R$ 410 milhões. Mas não é bem assim. A faculdade enfrenta uma recuperação judicial para equalizar cerca de R$ 130 milhões em dívidas e só encolheu desde então, o que motivou a Ânima a pagar um valor nominal inferior ao da venda de 2020. Na prática, entretanto, a Farallon recebeu um "caminhão de juros" durante o período, dizem fontes a par do negócio.&nbsp; <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Em 2020, do ponto de vista financeiro, a Ânima estava em uma posição bem diferente da de hoje. A companhia estava executando sua maior aquisição histórica e tinha acabado de emitir R$ 2,5 bilhões em debêntures para financiar a compra da Laureate. No fim de 2021, a dívida líquida ajustada era de aproximadamente R$ 3,3 bilhões, reflexo direto da aquisição. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Apesar da alavancagem elevada, a tese de investimento era baseada na captura de sinergias, expansão da geração de caixa e desalavancagem ao longo dos anos seguintes.&nbsp; <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Atualmente, pesa o momento da companhia. Nos últimos tempos, a Ânima vinha construindo uma narrativa de desalavancagem, geração de caixa e eventual retomada da distribuição de dividendos. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_h2_start"></div> <h2 data-start="602" data-end="922">Herança familiar</h2> <div class="exm_h2_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Uma instituição de ensino com mais de 50 mil alunos não é o único legado que a Ânima vai herdar. Além do passivo sujeito à recuperação, a instituição ainda mantém disputas arbitrais relacionadas aos contratos de aluguel de seus campi, que podem representar obrigações adicionais dependendo do desfecho dos processos. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> A discussão principal é entre a família Alves da Silva e a Laureate. Em 2013, os fundadores da FMU venderam a operação, mas mantiveram a posse de 18 imóveis onde funcionam os campi da instituição, num contrato de sale and leaseback. A FMU, então, deveria pagar aluguel aos antigos donos, o que representava, à época, cerca de R$ 4 milhões ao mês. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Mas os conflitos começaram 6 meses depois, segunda a família. A FMU, então com a Laureate, afirma que encontrou diversos problemas nos imóveis, como pendências prediais, dívidas de IPTU e necessidade de transferir cursos para outras unidades. Os aluguéis pararam de cair. A família afirma que o valor devido chega perto de R$ 300 milhões. Teve início então um processo de arbitragem, que corre sob sigilo. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> A cobrança dos supostos valores é em cima da Laureate, mas o passivo da operação, agora, é da Ânima. Os contratos de aluguel continuam existindo e não está claro se o novo controlador vai assumir os pagamentos de agora em diante. Já prevendo a continuidade da disputa, a família Alves da Silva prepara ações de despejo contra a FMU, segundo fontes consultadas pelo EXAME Insight. <div class="exm_paragraph_end"></div> <div class="exm_paragraph_start"></div> Em nota, a Ânima diz que "a disputa relacionada aos contratos de locação dos campi é objeto de procedimento arbitral que tramita sob confidencialidade" e que "em respeito ao sigilo do processo a companhia não comenta detalhes do caso." <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Aquisição de R$ 410 milhões reacende dúvidas sobre a estratégia da empresa e traz à tona uma cláusula contratual que o mercado especulava existir desde a venda da universidade ao Farallon

Por dentro da recompra da FMU: o contrato, a put e a aposta da Ânima

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