ANIMA HOLDING S.A.

<html> <head></head> <body>  <p>As ações da <a>Ânima Educação (ANIM3)</a> são o destaque negativo da Bolsa no pregão desta quarta-feira (15). A queda chegou a 30% após a empresa anunciar na véspera a aquisição da totalidade das cotas da Faculdades Metropolitanas Unidas (FMU), em recuperação judicial, por R$ 410 milhões.</p>  <p>Por volta de 12h20 (horário de Brasília), as ações caíam 30,31%, cotadas a R$ 2,00. <a>Acompanhe o tempo real</a>. </p>  <div class="tradingview-widget-container">    <div id="87e992a "></div>    <script type="text/javascript" src="https://s3.tradingview.com/tv.js"></script>    <script type="text/javascript">  new TradingView.MediumWidget(  {  "customer": "moneytimescombr",  "symbols": [    [      "ANIM3",      "ANIM3"    ]  ],  "chartOnly": false,  "width": "100%",  "height": "300",  "locale": "br",  "colorTheme": "light",  "autosize": false,  "showVolume": false,  "hideDateRanges": false,  "hideMarketStatus": false,  "hideSymbolLogo": false,  "scalePosition": "right",  "scaleMode": "Normal",  "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif",  "fontSize": "10",  "noTimeScale": false,  "valuesTracking": "1",  "changeMode": "price-and-percent",  "chartType": "line",  "container_id": "87e992a"}  );  </script>  </div>  <br>  <br>  <p>Na avaliação do <a>BTG Pactual</a>, a aquisição saiu cara. O valor acordado pela FMU é cerca de 35% do valor de mercado da Ânima, conforme destacam os analistas. </p>  <p>O banco acredita que a aquisição muda drasticamente a tese de investimento que vinha sendo construída com base na geração consistente de fluxo de caixa livre, maior capacidade de distribuição de dividendos e uma melhor estratégia de alocação de capital desde a aquisição da Laureate. </p>  <p>“Como os pilares que sustentavam nossa recomendação de Compra não estão mais presentes, estamos rebaixando a ação para <strong>Neutro</strong>, de Compra”, diz o BTG. O preço-alvo também passou por corte, saindo de R$ 7 para R$ 4. </p>  <p>Para os analistas, é difícil entender o movimento diante das atuais circunstâncias</p>  <p>“Diante custo de capital do Brasil perto das máximas históricas, do balanço patrimonial pressionado da Ânima, dos níveis de valuation reduzidos das empresas domésticas, incluindo a Ânima e seus principais pares, e da perspectiva ainda incerta para os juros, é difícil justificar o valuation pago pelo ativo”, diz o banco.</p>  <p>Isso é ainda mais surpreendente dado o recente processo de recuperação judicial da FMU. O BTG vê a transação como uma decisão questionável de alocação de capital.</p>  <p>“Teríamos apoiado com muito mais convicção um programa de recompra de ações ou até mesmo a aquisição de pares listados com prêmio, já que qualquer uma dessas alternativas provavelmente teria sido executada a múltiplos de valuation substancialmente mais baixos”, diz o banco.</p>  <p>“Mais importante, acreditamos que essa transação muda materialmente a tese de investimento, pois reduz significativamente a visibilidade sobre futuras distribuições de dividendos”, nota o BTG. </p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-uma-aposta">Uma aposta</h2>  <p>Para o <a>Bradesco BBI</a>, a operação anunciada pela Ânima é uma aposta cara em uma tese de recuperação.</p>  <p>A transação abre espaço para captura de sinergias relevantes, com a Ânima estimando que a margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da FMU, atualmente em 19%, possa alcançar até 41%, nível próximo ao observado em instituições comparáveis do grupo, disse o banco. </p>  <p>“Nesse cenário, o múltiplo implícito da aquisição poderia recuar para aproximadamente 5,0 vezes EV/EBITDA, tornando o investimento mais atrativo no longo prazo”, dizem os analistas.</p>  <p>Além disso, existe a possibilidade de pagamento adicional (<em>earn-ou</em>t) caso o Ebitda da FMU supere R$ 70 milhões em 2029, meta que corresponde a uma margem EBITDA de aproximadamente 22%, assumindo crescimento das receitas em linha com a inflação, acrescentaram os analistas. </p>  <p>Apesar de os analistas do BBI reconhecerem esse potencial de criação de valor, veem a operação com cautela.</p>  <p>“O preço pago representa um prêmio significativo frente aos múltiplos do setor, mesmo considerando ganhos de eficiência futuros, além de elevar a alavancagem da Ânima de aproximadamente 2,4 vezes para 2,7 vezes a relação Dívida Líquida/Ebitda em base pro forma (1T26)”, dizem os analistas.</p>  <p> Outro ponto de atenção é a elevada exposição da FMU aos cursos EAD e híbridos, que devem responder por cerca de 30% das receitas da instituição e podem enfrentar desafios decorrentes do novo marco regulatório do setor.</p>  <p>O <a>Safra</a>enxerga a operação como estratégica, mas com um <em>valuation </em>exigente. </p>  <p>A FMU possui uma marca forte no maior mercado de ensino superior do Brasil, e o múltiplo de entrada de 10,6x EBITDA, segundo o banco, diz pouco sobre o potencial de geração de resultados normalizados do ativo, que foi impactado por anos de dificuldades financeiras.</p>  <p>“Na própria simulação de margens apresentada pela Ânima, o Ebitda normalizado da FMU alcançaria entre R$ 97 milhões e R$ 131 milhões, frente aos R$ 53 milhões atuais, reduzindo o múltiplo efetivo para aproximadamente 5 a 4 vezes Ebitda”, ponderam os analistas. </p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-riscos-de-execucao">Riscos de execução </h2>  <p>O Safra não subestima os riscos de execução, uma vez que trata-se do turnaround de um ativo em recuperação judicial, o que naturalmente envolve riscos relevantes.</p>  <p>A alavancagem da Ânima deve subir moderadamente, de 2,39 vezes para 2,73 vees em uma base pro forma, permanecendo abaixo de 3,0 vezes. </p>  <p>Além disso, a estrutura de earn-out parece favorável<br>ao comprador, com o risco limitado e uma parcela relativamente modesta do ganho potencial compartilhada com os vendedores.</p>  <p>“Em nossa visão, a transação só cria valor se a margem da FMU convergir para a faixa de referência projetada pela administração”, avalia o Safra.</p> </body></html>

As ações da Ânima Educação (ANIM3) são o destaque negativo da Bolsa no pregão desta quarta-feira (15). A queda chegou a 30% após a empresa anunciar na véspera a aquisição da totalidade das cotas da Faculdades Metropolitanas Unidas (FMU), em recuperação judicial, por R$ 410 milhões. Por volta de 12h20 (horário de Brasília), as ações […]

Saiu caro: Ações da Ânima (ANIM3) caem até 30% após compra da FMU; BTG corta recomendação

<html> <head></head> <body>  <p>O salto de 26% das ações da <a>Oncoclínicas</a> <a>(ONCO3)</a>após pedido de recuperação extrajudicial, a alta das ações da <strong><a>Cyrel</a><a>a</a> </strong><a>(CYRE3)</a> e a reafirmação da recomendação de compra para as ações da <strong><a>Vale</a></strong>(<a>VALE3</a>) pelo <strong><a>BTG Pactual</a></strong> estão entre os destaques corporativos desta <strong>quarta-feira (15).</strong></p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-confira-o-radar-do-mercado">Confira o radar do mercado</h2>  <h3 class="wp-block-heading" id="h-vale-vale3-elege-presidente-tampao-para-conselho-veja-quem-assume">Vale (VALE3) elege presidente tampão para conselho; veja quem assume</h3>  <p>A <a>Vale</a>(<a>VALE3</a>) elegeu <strong>Wilfred Theodoor Bruijn</strong> para presidente do conselho até 22 de julho de 2026, mostra documento enviado ao mercado nesta terça-feira.</p>  <p>A eleição ocorre após Daniel Stieler deixar o cargo semanas antes da <strong>Assembleia Geral Extraordinária (AGE)</strong> marcada para 22, que votaria justamente sua destituição após um pedido da Previ, fundo de previdência do Banco do Brasil — e acionista referência na mineradora, hoje uma <em>corporation</em>.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li>LEIA MAIS: <a>Vale (VALE3) elege presidente tampão para conselho; veja quem assume</a></li>  </ul>  <h3 class="wp-block-heading" id="h-camil-caml3-ve-lucro-cair-57-6-no-1t26-para-r-28-milhoes">Camil (CAML3) vê lucro cair 57,6% no 1T26, para R$ 28 milhões</h3>  <p>A <strong><strong><a>Camil</a> (</strong></strong><a>CAML3</a><strong>)</strong> registrou lucro líquido de R$ 28 milhões no primeiro trimestre de 2026 (1T26), recuo de 57,6% na comparação com o mesmo trimestre do ano passado (1T25).</p>  <p>A receita líquida somou R$ 2,668 bilhões, praticamente estável em relação ao mesmo período do ano anterior (-0,7%), mas com alta de 6,6% frente ao trimestre imediatamente anterior.</p>  <p>O Ebitda alcançou R$ 210 milhões, queda de 9,9% na base anual, enquanto a margem Ebitda recuou de 8,7% para 7,9%, uma redução de 0,8 ponto percentual.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>LEIA MAIS:</strong> <a></a><a>Camil (CAML3) vê lucro cair 57,6% no 1T26, para R$ 28 milhões – Money Times</a></li>  </ul>  <h3 class="wp-block-heading" id="h-anima-anim3-compra-fmu-por-r-410-milhoes-e-amplia-presenca-no-ensino-superior">Ânima (ANIM3) compra FMU por R$ 410 milhões e amplia presença no ensino superior</h3>  <p>A <a>Ânima (</a><a>ANIM3</a><a>)</a> anunciou na terça-feira (14) a aquisição da totalidade das cotas da Faculdades Metropolitanas Unidas (FMU), em recuperação judicial, por R$ 410 milhões. A operação foi firmada por meio de sua subsidiária integral Rede Educacional do Brasil e ainda depende da aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>SAIBA MAIS: </strong><a>Ânima (ANIM3) compra FMU por R$ 410 milhões e amplia presença no ensino superior – Money Times</a></li>  </ul>  <h3 class="wp-block-heading" id="h-engie-egie3-precifica-oferta-de-acoes-a-r-30-50-e-levanta-r-8-4-bilhoes-entenda">Engie (EGIE3) precifica oferta de ações a R$ 30,50 e levanta R$ 8,4 bilhões; entenda </h3>  <p><a>Engie Brasil</a> (<a>EGIE3</a>)<strong> </strong>levantou <strong>R$ 8,36 bilhões </strong>com uma oferta subsequente de ações, conhecida como <em>follow-on. </em>A precificação ficou em <strong>R$ 30,50</strong>, com a emissão de pouco mais de 274 milhões de ações, mostra fato relevante enviado ao mercado nesta terça-feira (14).</p>  <p>O preço por ação no <em>follow-on</em> teve um desconto de 5,7%, com o valor abaixo dos R$ 32,27 do papel EGIE3 ao final do pregão de segunda.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>LEIA MAIS: </strong><a>Engie (EGIE3) precifica oferta de ações a R$ 30,50 e levanta R$ 8,4 bilhões; entenda – Money Times</a></li>  </ul>  <h3 class="wp-block-heading" id="h-melnick-melk3-registra-queda-de-67-nas-vendas-no-2t26">Melnick (MELK3) registra queda de 67% nas vendas no 2T26</h3>  <p>A <strong><a>Melnick</a> (</strong><a>MELK3</a><strong>)</strong> informou, na noite de terça-feira (14), que suas vendas líquidas somaram<strong> R$ 108 milhões </strong>no segundo trimestre de 2026 (2T26), abaixo dos <strong>R$ 325 milhões </strong>observados no mesmo intervalo de 2025.</p>  <p>Segundo prévia operacional divulgada ao mercado, a companhia lançou um empreendimento que totalizou Valor Geral de Vendas (VGV) bruto de <strong>R$ 115 milhões</strong> no período mencionado, ante <strong>R$ 355 milhões</strong> um ano antes.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>LEIA MAIS:</strong> <a>Melnick (MELK3) registra queda de 67% nas vendas no 2T26 – Money Times</a></li>  </ul>  <h3 class="wp-block-heading" id="h-blackrock-supera-projecoes-e-encerra-2º-trimestre-com-recorde-de-ativos-sob-gestao">BlackRock supera projeções e encerra 2º trimestre com recorde de ativos sob gestão</h3>  <p>A <a>Black</a><strong><a>R</a></strong><a>ock</a>registrou lucro líquido de <strong>US$ 1,914 bilhão</strong> no segundo trimestre de 2026, alta de 20% em relação ao mesmo período do ano passado. O lucro líquido por ação ajustado cresceu 15%, para US$ 13,91, superando a projeção de analistas da FactSet, de US$ 12,70.</p>  <p>A <strong>maior gestora de recursos do mundo</strong> informou que a receita total somou US$ 7,084 bilhões entre abril e junho, crescimento anual de 31%, acima da projeção de US$ 6,727 bilhões, impulsionada pela valorização dos mercados, pelo avanço orgânico das taxas de administração, maiores taxas de performance e expansão da receita de tecnologia e assinaturas.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>SAIBA MAIS: </strong><a>BlackRock supera projeções e encerra 2º trimestre com recorde de ativos sob gestão – Money Times</a></li>  </ul>  <p><em>* Sob supervisão de Maria Carolina Abe</em></p> </body></html>

O salto de 26% das ações da Oncoclínicas (ONCO3) após pedido de recuperação extrajudicial, a alta das ações da Cyrela (CYRE3) e a reafirmação da recomendação de compra para as ações da Vale (VALE3) pelo BTG Pactual estão entre os destaques corporativos desta quarta-feira (15). Confira o radar do mercado Vale (VALE3) elege presidente tampão […]

Vale (VALE3), Engie (EGIE3), Ânima (ANIM3) e outros destaques desta quarta (15)

<html> <head></head> <body>  <p>Depois de anos focada em reduzir dívida, melhorar a geração de caixa e convencer o mercado de que havia deixado para trás o ciclo de grandes aquisições, a<strong> Ânima (ANIM3)</strong> anunciou que irá recomprar 100% da <strong>FMU (Faculdades Metropolitanas Unidas)</strong>, em recuperação judicial, por R$ 410 milhões na última terça-feira (14).</p>  <p>O BTG, no entanto, vê a decisão como uma alocação de capital difícil de defender e rebaixou o papel para uma recomendação neutra.</p>  <p>O ativo fazia parte do portfólio da Laureate, grupo americano de ensino superior cujos ativos brasileiros foram adquiridos pela Ânima em uma operação bilionária em 2021. Na época, a companhia foi obrigada pelo <strong>Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade)</strong> a vender a FMU por questões concorrenciais.</p>  <p>A operação anunciada ontem ainda depende da autorização da autarquia.</p>  <p>Do total, R$ 240 milhões serão pagos no fechamento da transação e o valor será corrigido pelo CDI caso a conclusão ocorra após 31 de dezembro de 2026. Os R$ 170 milhões restantes serão quitados até 31 de dezembro de 2029 ou três anos após a aprovação definitiva do Cade, o que acontecer primeiro, também corrigidos pelo CDI.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-por-que-a-anima-quis-reconquistar-a-fmu">Por que a Ânima quis reconquistar a FMU?</h2>  <p>Segundo a companhia, a aquisição tem muito a agregar ao grupo, uma vez que a FMU é uma das instituições de ensino mais tradicionais de São Paulo, com 58 anos de história, seis campi na capital paulista, cerca de 51 mil alunos, nota máxima (5) do MEC e forte presença em cursos de <strong>Direito</strong> e <strong>Saúde</strong>. A instituição também opera no ensino presencial, semipresencial e EAD.</p>  <p>A empresa sustenta que o ativo tem passado por uma profunda reestruturação financeira, preservou uma marca forte em São Paulo e reúne condições para voltar a crescer sob seu ecossistema, especialmente após a recuperação judicial.</p>  <p>O principal atrativo é a presença da FMU em São Paulo, estado que concentra o maior número de estudantes do ensino superior brasileiro é forte em segmentos considerados estratégicos por apresentarem alta demanda e maior valor agregado. </p>  <p>A aquisição acrescenta cerca de 51 mil alunos ao ecossistema da Ânima e aumenta em aproximadamente 15% sua base de estudantes e em 11% sua receita líquida consolidada.</p>  <p>Outro argumento da companhia é que a FMU chega à Ânima em um momento diferente daquele que marcou os últimos anos da instituição. Com a <strong>recuperação judicial </strong>e reestruturação do endividamento, a universidade teria voltado a concentrar esforços na operação e na retomada do crescimento.</p>  <p>A empresa também aposta no fortalecimento do <strong>ensino digital</strong>. De acordo com a Ânima, a FMU foi uma das instituições que mais cresceram no ensino a distância desde 2020 e possui uma marca reconhecida nacionalmente, além de uma ampla rede de polos parceiros.</p>  <p>Com isso, a empresa acredita que poderá ampliar em cerca de 60% sua rede de polos de EAD e em 25% sua base de alunos nessa modalidade. </p>  <p>A companhia enxerga potencial para converter parte desses estudantes para o modelo semipresencial, considerado um dos principais vetores de expansão do grupo, aproveitando a infraestrutura física já existente nos campi da FMU.</p>  <p>A administração também sustenta que a aquisição deverá gerar importantes ganhos de eficiência operacional. Hoje, a margem operacional da FMU gira em torno de 19%, enquanto universidades comparáveis da própria Ânima registram margens entre 34% e 47%. </p>  <p>A companhia espera capturar sinergias por meio da integração administrativa, do ganho de escala e da adoção de tecnologia em processos internos, elevando a rentabilidade da FMU para níveis semelhantes aos das demais instituições do grupo. </p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-por-que-o-btg-torceu-o-nariz">Por que o BTG torceu o nariz?</h2>  <p>Segundo o BTG Pactual, ao considerar também a dívida de cerca de R$ 150 milhões da FMU, a aquisição passa a valer aproximadamente R$ 560 milhões. </p>  <p>O BTG Pactual, no entanto, avalia que essas justificativas não compensam o preço pago pela operação. O banco rebaixou a recomendação do papel de compra para neutra, com corte no preço-alvo de R$ 7 para R$ 4. A nova projeção implica em uma valorização de quase 40% em relação ao fechamento de ontem.</p>  <p>Pelas contas do banco, a Ânima pagou um preço equivalente a cerca de 10 vezes o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) anual da instituição (10 vezes EV/EBITDA), um múltiplo considerado elevado para um ativo que passa por<strong> recuperação judicial</strong>.</p>  <p>"Isso representa um múltiplo elevado, bem acima das cerca de 3,3 vezes EV/Ebitdaem que a própria Ânima negocia atualmente", diz o relatório.</p>  <p>Na visão do time, a aquisição altera de forma significativa a tese de investimento construída nos últimos anos, baseada em geração consistente de fluxo de caixa livre (FCF), maior capacidade de distribuir dividendos e melhor disciplina na alocação de capital após a aquisição da Laureate. </p>  <p>Na época, a operação bilionária elevou substancialmente a alavancagem da Ânima, que desde então vinha concentrando esforços para reduzir seu endividamento.</p>  <p>Após a aquisição, a relação dívida líquida sobre <strong>Ebitda</strong> da <strong>Ânima</strong> deve subir de 2,39 vezes para 2,73 vezes, considerando os números do primeiro trimestre.</p>  <p>"Segundo nossos cálculos, sem assumir grandes sinergias — cenário que, de forma conservadora, adotamos como base neste momento — nossa projeção de lucro para 2030 cairá mais de 20%", diz o banco.</p>  <p>O time de análise indica que é difícil entender a operação. Os analistas destacam que o custo de capital no Brasil segue próximo das máximas históricas, a Ânima ainda opera com um balanço pressionado, as empresas de educação — incluindo a própria companhia e seus principais concorrentes — negociam a múltiplos deprimidos na bolsa e o cenário para os juros continua cercado de incertezas.</p>  <p>"Por isso, enxergamos a operação como uma decisão frágil de alocação de capital. Teríamos visto com muito mais bons olhos um programa de recompra de ações ou até mesmo a aquisição de concorrentes listados em bolsa, mesmo pagando um prêmio, já que qualquer uma dessas alternativas provavelmente teria sido realizada a múltiplos substancialmente menores.", diz o relatório do BTG.</p> </body></html>

A companhia afirma que a recompra da instituição abre uma nova avenida de crescimento em São Paulo e fortalece sua estratégia no ensino presencial, digital e semipresencial. Já o BTG Pactual avalia que o preço pago foi elevado, reduz o potencial de dividendos e muda a tese de investimento da empresa

É difícil entender por que a Ânima quis comprar a FMU: “não compensou”, diz BTG ao cortar recomendação para ANIM3

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <strong>Ânima Educação</strong> vai comprar 100% da FMU (Faculdades Metropolitanas Unidas Educacionais Ltda.). O preço da aquisição é de <strong>R$ 410 milhões</strong>, divididos em duas parcelas: R$ 240 milhões pagos no fechamento e R$ 170 milhões diferidos para 31 de dezembro de 2029, ou três anos após a aprovação do <strong>Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade)</strong>. Essa segunda parcela ainda pode ser acrescida de um <em>earn-out</em>, pagamento que depende do desempenho da FMU nos próximos anos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A operação chega pouco mais de um ano depois de a FMU <a>pedir recuperação judicial</a>, em março de 2025, para renegociar R$ 130 milhões em dívidas. O plano foi aprovado pelos credores e homologado pela Justiça em fevereiro deste ano. Hoje, a dívida líquida ajustada da faculdade está em R$ 150,3 milhões, com o endividamento bancário renegociado a CDI mais 3,5% ao ano e parcelamentos federais e municipais que se estendem até 2029.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Uma faculdade tradicional, mas com margem apertada</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A FMU é a quinta maior instituição de ensino superior privada da cidade de São Paulo, com 58 anos de tradição, seis campi na capital paulista e 51 mil alunos distribuídos entre graduação presencial, semipresencial, ensino a distância (EAD) e pós-graduação. É referência no curso de Direito, um dos mais antigos de São Paulo, e mantém forte presença na área da saúde, com mais de 40 mil atendimentos integrados por ano em clínicas-escola de odontologia, fisioterapia e outras especialidades.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O problema, do ponto de vista financeiro, está na rentabilidade. A margem operacional da FMU está em 19%, bem abaixo da média das faculdades de porte comparável dentro do próprio grupo Ânima, que varia entre 34% e 47%, com média de 41%.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>É justamente aí que a compradora enxerga a maior parte do valor a ser destravado: hoje a FMU gera cerca de R$ 53 milhões de resultado operacional sobre uma receita líquida de R$ 282 milhões nos últimos doze meses. Se a faculdade passar a operar com as margens de outras faculdades de porte parecido dentro do grupo Ânima, esse resultado pode saltar para uma faixa entre R$ 97 milhões e R$ 131 milhões — mais que o dobro, no cenário mais otimista.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>O que a Ânima diz enxergar de valor</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A companhia lista quatro frentes para justificar o negócio. A primeira é o reforço de marca no maior mercado educacional do país. São Paulo tem 767 mil alunos em modalidades presencial e EAD, cerca de 9,6% do total do Brasil. A FMU soma uma marca tradicional e bem avaliada pelo MEC. A segunda é a aposta na retomada de crescimento da faculdade, agora reestruturada financeiramente. O <em>market share</em> da FMU no mercado presencial paulistano caiu de 9% em 2021 para 6,2% em 2024, e uma recuperação a esse patamar anterior representaria um salto de 45% na base presencial.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A terceira frente é o EAD. Desde 2020, a FMU cresceu mais que o mercado na modalidade a distância. A base de alunos EAD da faculdade aumentou 259% no período, contra 94% do mercado. Para a Ânima, isso abre espaço também para o ensino semipresencial, um dos pilares de expansão do grupo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A quarta e última frente é a integração operacional em si. Por estar em São Paulo, cidade onde a Ânima já opera, a compra permite ganhos de escala mais rápidos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Somada à base atual, a FMU eleva o número de alunos da Ânima de 340 mil para 391 mil, alta de 15%, e a receita líquida das operações combinadas passa de R$ 2,548 bilhões para R$ 2,830 bilhões, crescimento de 11%. A contrapartida é o endividamento: a alavancagem pro forma da companhia, medida pela relação entre dívida líquida ajustada e Ebitda, sobe de 2,39 vezes para 2,73 vezes.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Mercado reage mal: BTG rebaixa recomendação</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Em relatório distribuído a clientes, o BTG Pactual rebaixou a recomendação para as ações da Ânima de compra para neutra. O banco cortou o preço-alvo de R$ 7 para R$ 4 por ação.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O banco soma o preço pago (R$ 410 milhões) à dívida líquida da FMU (R$ 150 milhões) para chegar ao valor de firma (EV) do negócio — uma forma de medir quanto a Ânima está pagando pelo ativo como um todo, incluindo a dívida que vem junto. O resultado é de aproximadamente R$ 560 milhões, o equivalente a dez anos de geração de caixa da FMU no ritmo atual. É um múltiplo bem acima do que a própria Ânima negocia hoje na bolsa, de cerca de 3,3 vezes o Ebitda.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para o banco, o problema não é só o preço, mas a mudança no roteiro que sustentava a recomendação de compra. Desde a integração da Laureate, a tese de investimento na Ânima vinha se apoiando em geração consistente de caixa livre, maior capacidade de distribuir dividendos e alocação de capital mais disciplinada. Ao comprometer parte desse caixa e elevar a alavancagem — de 2,39 para 2,73 vezes dívida líquida sobre Ebitda —, a aquisição da FMU coloca em xeque justamente esses pilares.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Sem considerar sinergias relevantes, o BTG projeta uma queda de mais de 20% na estimativa de lucro da companhia para 2030.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A FMU pertence à Farallon, fundo de private equity que negociou com a Ânima a compra dos ativos brasileiros da Laureate em 2020. Na época, a faculdade ficou de fora daquele negócio e permaneceu com a Farallon. O BTG nota que a aquisição reacende um boato recorrente no mercado: o de que a Farallon teria uma opção de venda contra a Ânima.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>É o chamado <em>put:</em> um contrato que dá ao fundo o direito de vender a FMU à Ânima em algum momento no futuro, a um preço já combinado desde 2020. Nesse caso, o preço travado seria o mesmo múltiplo usado na compra da Laureate. A Ânima nega a existência dessa opção. Diz que a compra de agora foi uma negociação independente, fechada nas condições divulgadas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ainda assim, o BTG observa que o múltiplo pago pela FMU agora é praticamente o mesmo pago pelos ativos da Laureate em 2020 — 10,7 vezes o Ebitda —, mesmo com os juros reais no Brasil cerca de 4,5 pontos percentuais mais altos hoje.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para os analistas, um programa de recompra de ações ou a compra de uma concorrente listada em bolsa, com prêmio, teriam sido alternativas mais baratas para alocar o mesmo capital.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>&nbsp;</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Faculdade paulistana passou por recuperação judicial; aquisição eleva a base de alunos da Ânima para 391 mil

Ânima compra FMU por R$ 410 milhões; BTG vê aquisição 'cara' e rebaixa ação

ANIMA HOLDING S.A.

-

Informações

Preço/lucro

ROE

Dividend Yield

Payout

P/VP

Lucro por ação

Volatilidade

Beta

Ações do setor

Notícias Relacionadas

Saiu caro: Ações da Ânima (ANIM3) caem até 30% após compra da FMU; BTG corta recomendação

Vale (VALE3), Engie (EGIE3), Ânima (ANIM3) e outros destaques desta quarta (15)

É difícil entender por que a Ânima quis comprar a FMU: “não compensou”, diz BTG ao cortar recomendação para ANIM3

Ânima compra FMU por R$ 410 milhões; BTG vê aquisição 'cara' e rebaixa ação

Comunicados e Relatórios

Mapa de calor mensal de proventos

Outros múltiplos

Dívida Bruta

Empréstimos e Financiamentos

Dívida Líquida

Dívida Bruta - Disponibilidades

Passivo / Ativos

Passivo Total / Ativo Total

Liqui. Corrente

Ativo Circulante / Passivo Circulante

Giro do Ativo

Receita Líquida / Ativos

P / EBITDA

Valor de mercado / EBITDA

Margem Bruta

Lucro Bruto / Receita Líquida

Marg. Líquida

Lucro Líquido / Receita Líquida