ANIMA HOLDING S.A.

<html> <head></head> <body> O <a>Bradesco BBI</a> escolheu uma nova top pick no setor de educação: a <a>Cogna</a> (<a>COGN3</a>). O banco elevou a recomendação de neutro para compra e subiu o preço-alvo de R$ 3,80 para R$ 4, o que implica um potencial de valorização de 81,82% em relação ao fechamento anterior. De acordo com o banco de investimentos, a mudança na avaliação da Cogna reflete quatro fatores: o valuation atrativo; o melhor momentum de lucros; a baixa alavancagem; e a maior liquidez entra as ações do segmento. O BBI menciona que a ação negocia a 4,5 vezes o múltiplo de preço sobre lucro (P/L) esperado para 2026 e tem rendimento de fluxo de caixa livre (FCFE yield) de 21%. Já a alavancagem está em 1,1 vez a relação dívida líquida/Ebitda, o que pode sustentar o payout de dividendos. “Vemos espaço para a COGN3 distribuir 100% do lucro líquido contábil de 2026, estimado em R$ 634 milhões, em 2027, ante nossa premissa atual de 50%, mantendo ainda assim trajetória de desalavancagem, com dívida líquida/EBITDA caindo de 1,1 vez em 2026 para 0,9 vez em 2027, sustentada por FCFE de R$ 895 milhões”, detalha o BBI. Nesse cenário, a Cogna elevaria o rendimento de dividendos para 14%, ante a estimativa atual de 7% do BBI. Por volta das 11h26 (horário de Brasília), COGN3 avançava 1,39% (R$ 2,19). <div class="tradingview-widget-container"> <div id="29bef77 "></div> <script type="text/javascript" src="https://s3.tradingview.com/tv.js"></script> <script type="text/javascript"> new TradingView.MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "COGN3", "COGN3" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "29bef77"} ); </script> </div> <h2 class="wp-block-heading" id="h-anima-e-rebaixada">Ânima é rebaixada</h2> Por outro lado, o BBI rebaixou a <a>Ânima Educação (ANIM3)</a> de compra para neutra, com novo preço-alvo para o fim de 2026 de R$ 4,30, ante R$ 7,00, o que ainda implica um potencial de 98,16% em relação à véspera (28). A ação subia 1,38% (R$ 2,20), por volta das 11h26 (horário de Brasília), em dia negativo no <a>Ibovespa (IBOV)</a>, que recua 0,67%. De acordo com o banco de investimentos, o rebaixamento do ativo decorre da maior sensibilidade dos lucros aos juros, dado o nível elevado de alavancagem, risco de execução no turnaround da FMU e menor suporte de valuation no curto prazo. “De forma geral, estamos mais positivos com o setor de educação, mantendo recomendações compra também para Yduqds (YDUQ3) e Vitru (VTRU3), diante de FCFE yields atrativos, entre 19% e 21% para 2027, após a forte queda das ações no ano”, afirma o BBI. <h2 class="wp-block-heading" id="h-resultados-do-2t26">Resultados do 2T26</h2> A expectativa do BBI é de que os resultados do segundo trimestre de 2026 (2T26) sejam mistos para as empresas de educação da cobertura do banco. Para o BBI, os destaques positivos devem ficar com Cogna e Vitru, apoiadas por sólida geração fluxo de caixa livre ao acionista, enquanto Yduqs tende a apresentar um desempenho mais fraco, com crescimento limitado de Ebitda. “Já a Ânima deve reportar números ligeiramente fracos, impactados por maiores taxas de evasão, embora esse ponto já tenha sido sinalizado pela administração no primeiro trimestre de 2026 e a margem Ebitda deva permanecer estável”, detalha o BBI. O modelo do banco também foi atualizado para incorporar as prévias do 2T26, uma curva de Selic mais elevada — com aumento de 1,7 ponto percentual na taxa média esperada para 2027, para 12% — e a aquisição da FMU pela Ânima. Segundo o BBI, as maiores revisões negativas de lucro por ação para 2027 ocorreram em ANIM3 e YDUQ3, com cortes de 45% e 20%, respectivamente, ficando 25% e 8% abaixo do consenso. </body></html>

O Bradesco BBI escolheu uma nova top pick no setor de educação: a Cogna (COGN3). O banco elevou a recomendação de neutro para compra e subiu o preço-alvo de R$ 3,80 para R$ 4, o que implica um potencial de valorização de 81,82% em relação ao fechamento anterior. De acordo com o banco de investimentos, […]

Bradesco BBI elege Cogna (COGN3) como top pick e vê potencial de 82%, mas rebaixa educacional que acendeu alerta no mercado

<html> <head></head> <body> O <a>Itaú BBA</a>rebaixou a recomendação de <a>Ânima Educação (ANIM3)</a> de compra para neutra após a aquisição da FMU por R$ 410 milhões no início deste mês. A banco também cortou o preço-alvo de R$ 5,50 de R$ 2,50, o que implica um potencial de valorização de 22% em relação ao fechamento anterior (24). Em relatório, o banco de investimentos afirma que a compra da FMU aumenta o risco de execução da Ânima e, por isso, prefere acompanhar o processo de integração do ativo antes de adotar uma visão mais construtiva sobre a companhia. Apesar de reconhecer a ‘lógica estratégica’ da transação e enxergar potencial para sinergias operacionais e comerciais ao longo do tempo, o banco acredita que a operação alterou a relação entre risco e retorno da ação, especialmente ao considerar o valuation pago e o aumento da alavancagem financeira decorrente da aquisição. O BBA se junta a outros bancos, como BTG Pactual e Citi, que rebaixaram a ação recentemente também na esteira da compra da FMU. Desde que anunciou a compra, no começo de julho, a ação caiu mais de 20%. De acordo com o banco, o cenário para o setor de educação está mais desafiador nos últimos meses diante do novo marco regulatório do ensino a distância (EaD), além da continuidade dos juros elevados, o que pode pressionar as despesas financeiras e prolongar a desalavancagem. “Dessa forma, embora continuemos vendo valor no posicionamento estratégico de longo prazo da Ânima e nos potenciais benefícios da aquisição da FMU, acreditamos que a relação entre risco e retorno está mais equilibrada neste momento”. O Itaú diz ainda que prefere outras empresas do setor, com maior geração de caixa e maior potencial de distribuição de valor aos acionistas, como <a>Cogna</a>(<a>COGN3</a>) e <a>Yduqs</a> (<a>YDUQ3</a>). Por volta das 11h36 (horário de Brasília), ANIM3 subia 0,98% (R$ 2,07). No mesmo horário, o <a>Ibovespa (IBOV)</a> avançava 0,21%, aos 174.416,01 pontos.  <div class="tradingview-widget-container"> <div id="611140e "></div> <script type="text/javascript" src="https://s3.tradingview.com/tv.js"></script> <script type="text/javascript"> new TradingView.MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "ANIM3", "ANIM3" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "611140e"} ); </script> </div> <h2 class="wp-block-heading" id="h-estimativas-para-anima">Estimativas para Ânima</h2> Após a aquisição da FMU pela Ânima, o BBA projeta receita líquida de R$ 4,246 bilhões em 2026, um crescimento de 5,5% em relação ao ano anterior, impulsionado principalmente por reajustes de preços e melhora do mix de receitas, e não pelo crescimento dos volumes. O banco também prevê Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado de R$ 1,555 bilhão, o que implica uma margem Ebitda de 36,6%, uma queda de 0,5 ponto percentual na comparação anual, refletindo a menor rentabilidade da unidade de ensino a distância. “Além disso, esperamos que o lucro líquido seja impactado por um resultado financeiro menos favorável, diante da revisão para uma trajetória mais lenta de queda dos juros e do aumento da alavancagem financeira após a aquisição”, detalha. Para 2026, o banco projeta um lucro líquido ajustado de R$ 214 milhões para a Ânima. Olhando para 2027, o BBA enxerga um crescimento mais forte da receita líquida após a integração da FMU. No entanto, o ativo deve pressionar as margens consolidadas, em razão de sua rentabilidade inferior à das operações históricas da Ânima. No próximo ano, o banco de investimentos projeta receita líquida ajustada de R$ 4,661 bilhões e uma margem Ebitda ajustada de 35,3%. </body></html>

O Itaú BBA rebaixou a recomendação de Ânima Educação (ANIM3) de compra para neutra após a aquisição da FMU por R$ 410 milhões no início deste mês. A banco também cortou o preço-alvo de R$ 5,50 de R$ 2,50, o que implica um potencial de valorização de 22% em relação ao fechamento anterior (24). Em […]

Ânima (ANIM3) reprovada: Itaú BBA corta preço-alvo pela metade, rebaixa ação e vê opções melhores

<html> <head></head> <body> <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"> <div class="wp-block-embed__wrapper"> <iframe loading="lazy" title="Por que INFLAÇÃO não dará TRÉGUA e como preparar o SEU BOLSO | T&amp;U #280 | Luis Leal (G5 Partners)" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/KLSl8cU236g?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe> </div> </figure> A economia brasileira vive uma dicotomia no que diz respeito aos sinais da inflação. No curto prazo, o cenário é de otimismo palpável: o IPCA, índice oficial de inflação, de junho veio abaixo das expectativas e os meses de julho e agosto prometem manter essa tendência. Em agosto, o país poderá experimentar o ápice deste cenário, com uma possível deflação mensal, proporcionada pelo "bônus de Itaipu" na conta de luz. No entanto, trata-se de um alívio temporário. A partir de setembro, o fim do benefício tarifário e a chegada do El Niño — fenômeno climático que historicamente dobra a pressão inflacionária ao encarecer alimentos — devem reverter essa trégua. No podcast Touros e Ursos desta semana, Luís Otávio Leal, economista-chefe da G5 Partners, afirma que, para além dos desafios que a economia brasileira enfrenta em relação aos preços, o maior problema são os mecanismos que fazem com que choques temporários — como os do petróleo e do El Niño — se tornem permanentes. "A discussão sobre inflação no Brasil passa muito por essa questão da indexação da economia. Enquanto a gente tiver salários indexados à inflação, alcançar a meta de 3% sem um processo recessivo é extremamente difícil", diz Otávio Leal. <h2 class="wp-block-heading" id="h-a-indexacao-e-o-horizonte-da-selic">A indexação e o horizonte da Selic</h2> Uma economia indexada significa que muitos ajustes de salários, aluguéis e outros pagamentos são corrigidos periodicamente pela inflação. Por exemplo: em julho uma série de convenções trabalhistas reajustam salários. Para isso, essas convenções usam o IPCA de 12 meses. Se naquele mês o IPCA deu um salto por causa do preço do petróleo ou do El Niño, todos os salários vão repercutir um episódio que era para ser pontual. Isso também vale para correções de aluguéis, aposentadorias, pensões e, o mais grave, gastos públicos. Otávio Leal afirma que, com um mecanismo como esse, levar a inflação à meta de 3% se torna um problema estrutural. Sem um processo de mudança nesse comportamento, que é um resquício de décadas de inflação alta, o Banco Central se vê obrigado a manter os juros nas alturas. A expectativa é de uma inflação mais elevada neste ano, acima de 5%, e também nos próximos — o que os economistas chamam de desancoragem. Com isso, os juros devem encerrar o ano em 14% ao ano, apenas 1 ponto percentual abaixo do encerramento de 2025. <ul class="wp-block-list"> <li><a>Veja a análise no episódio completo.</a></li> </ul> <h2 class="wp-block-heading" id="h-oportunidade-de-protecao-do-patrimonio">Oportunidade de proteção do patrimônio</h2> Para o investidor pessoa física, Otávio Leal afirma que este cenário de juros persistentemente altos e inflação resiliente abre uma janela estratégica na renda fixa. Atualmente, títulos públicos (Tesouro IPCA+) que corrigem a inflação estão pagando um prêmio a mais na faixa dos 8% ao ano — um nível considerado muito atrativo para carregar no médio e longo prazo. "Pensando em perpetuação de patrimônio, se você tiver um horizonte de cinco anos para esse investimento, é uma ótima opção para entrar", diz o gestor. "Não sei quando, mas que essa taxa vai cair, ela vai, porque nenhum país aguenta ser financiado a uma taxa real de 8% ao ano por tanto tempo." <ul class="wp-block-list"> <li>SAIBA MAIS AQUI: <a>Tesouro IPCA+ vs. Poupança: quanto rendem R$ 10 mil no título do Tesouro Direto que paga 8% acima da inflação contra a caderneta</a></li> </ul> <h2 class="wp-block-heading" id="h-touros-e-ursos-da-semana">Touros e ursos da semana</h2> No quadro que dá nome ao podcast, entre os ursos (destaques negativos) da semana os convidados escolheram a Anima (ANIM3), cujas ações despencaram após a aquisição da FMU, uma compra que os agentes financeiros desaprovaram. Outra escolha foi os Treasurys do Reino Unido, que tiveram um salto nas taxas devido às incertezas fiscais do novo governo que assumiu o Parlamento. Em contrapartida, entre os touros (destaques positivos) figuraram as bolsas asiáticas, especificamente da Coreia do Sul e de Taiwan, que estão desempenhando bem pelo forte setor de semicondutores. <h2 class="wp-block-heading" id="h-confira-o-episodio-completo-do-touros-e-ursos">Confira o episódio completo do Touros e Ursos</h2> <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"> <div class="wp-block-embed__wrapper"> <iframe loading="lazy" title="Por que INFLAÇÃO não dará TRÉGUA e como preparar o SEU BOLSO | T&amp;U #280 | Luis Leal (G5 Partners)" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/KLSl8cU236g?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe> </div> </figure> </body></html>

Luis Otavio Leal, economista-chefe da G5 Partners, fala sobre a dualidade da inflação brasileira no podcast Touros e Ursos desta semana; confira

Por que a inflação não dará trégua e como preparar o seu bolso

A economia brasileira apresenta um cenário inflacionário dicotômico. Há um otimismo de curto prazo, com índices abaixo do esperado e a possibilidade de deflação em agosto, impulsionada por um benefício tarifário.

Contudo, essa trégua é temporária. A partir de setembro, o fim do benefício e o fenômeno climático El Niño devem reverter a tendência, elevando a pressão sobre os preços. A indexação da economia, que transforma choques temporários em permanentes, é um desafio estrutural para o controle da inflação.

Para investidores, o cenário de juros altos e inflação persistente abre uma oportunidade na renda fixa. Títulos públicos atrelados à inflação oferecem um prêmio atrativo, sendo uma boa opção para proteção e perpetuação de patrimônio no médio e longo prazo.

<html> <head></head> <body> O mercado já não põe a mão no fogo pela Ânima (ANIM3) depois que a empresa decidiu queimar boa parte da confiança que vinha construindo nos últimos anos <a>ao comprar a FMU</a>. Agora, o Citi também perdeu a paciência com a empresa e rebaixou a recomendação dos papéis de neutra para venda, além de cortar o preço-alvo em R$ 3, para R$ 1,80 — potencial queda de cerca de 20%. "A aquisição da FMU alterou fundamentalmente nossa tese de investimento", escreveram os analistas em relatório. Para eles, a Ânima deixou de ser uma história de desalavancagem e simplificação operacional para se tornar um caso de maior complexidade de integração e aumento da alavancagem, que deve atingir 2,7 vezes a relação entre dívida líquida e Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). O banco também reduziu as estimativas de lucro em 2026 e 2027 para a empresa. Agora, o Citi projeta que a Ânima registre lucro líquido de R$ 172 milhões em 2026 e de R$ 236 milhões em 2027, queda de 7% e 24% nas projeções, respectivamente. O banco também prevê resultados fracos neste segundo trimestre de 2026. projeção é de crescimento de apenas 4% da receita, expansão de margem de apenas 25 pontos-base na comparação anual e queima recorrente de caixa de R$ 38 milhões, refletindo tanto o aumento da evasão quanto a sazonalidade tradicionalmente desfavorável do período. A companhia divulga os números dia 14 de agosto. <h2 class="wp-block-heading" id="h-nem-a-boa-fe-dos-controladores-ajuda-a-anima">Nem a boa fé dos controladores ajuda a Ânima</h2> Para o banco, os riscos ainda superam os benefícios da operação, apesar do aumento da participação dos acionistas controladores, que sinaliza confiança no negócio. As sinergias da aquisição podem gerar valor no longo prazo, mas, por enquanto, não compensam. Isso porque o negócio principal da companhia já apresenta sinais de deterioração, com expectativa de aumento da evasão de alunos no segundo trimestre, ao mesmo tempo em que a integração da FMU adiciona riscos de execução e pressiona o balanço. Mesmo após a forte queda das ações desde o anúncio da aquisição da FMU, os analistas afirmam que os papéis ainda não incorporam totalmente o impacto da operação. Segundo as contas do Citi, a transação pode destruir cerca de R$ 387 milhões em valor, enquanto a perda de valor de mercado registrada até agora soma aproximadamente R$ 265 milhões. Para o banco, a menor visibilidade sobre os lucros e o risco de novas revisões negativas das estimativas devem continuar pesando sobre o desempenho das ações. <h2 class="wp-block-heading" id="h-por-que-o-mercado-nao-gostou-da-aquisicao-da-fmu">Por que o mercado não gostou da aquisição da FMU?</h2> Na visão da Ânima, a aquisição fortalece sua presença em São Paulo por meio de uma das instituições de ensino mais tradicionais do estado, com cerca de 51 mil alunos, nota máxima no MEC e forte atuação nos cursos de Direito e Saúde. A empresa afirma que a FMU chega após uma reestruturação financeira, com potencial para retomar o crescimento, e destaca que a operação ampliará sua base de estudantes em cerca de 15%, a receita líquida em 11% e reforçará sua presença no ensino a distância, com expansão de aproximadamente 60% na rede de polos e de 25% na base de alunos do EAD. No entanto, o que o mercado viu (e não gostou) foi o valor pago pela faculdade: R$ 410 milhões, transação considerada "caríssima". Segundo analistas do BTG Pactual, ao considerar também a dívida de cerca de R$ 150 milhões da FMU, a aquisição passa a valer aproximadamente R$ 560 milhões. A Ânima pagou um preço equivalente a cerca de 10 vezes o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) anual da instituição, um múltiplo considerado elevado para um ativo que passa por recuperação judicial. "Isso representa um múltiplo elevado, bem acima das cerca de 3,3 vezes EV/Ebitdaem que a própria Ânima negocia atualmente", diz o relatório. Segundo gestores de mercado com quem o Seu Dinheiro conversou, esse dinheiro poderia ter sido muito melhor alocado com uma recompra de ações ou até pagamentos de dividendos, dado que o ambiente de juros elevados também não ajuda. Cabe lembrar que a Ânima passou por maus bocados após comprar, em 2021, a operação brasileira da Laureate, em uma transação bilionária durante um período em que os juros do Brasil estavam baixíssimos. As coisas começaram a piorar à medida que a taxa básica foi acelerando rapidamente logo depois, deixando a educadora em maus lençóis e uma dívida elevada. Assim, ela vinha buscando reconquistar o apreço do mercado nos últimos anos com disciplina de capital e controle do endividamento, narrativa que se quebrou com a compra da FMU. "Agora, o que todo mundo quer saber é se a empresa vai conseguir fazer a FMU decolar, resposta que só teremos daqui a alguns anos", disse um gestor ao Seu Dinheiro. </body></html>

O banco também reduziu as estimativas de lucro em 2026 e 2027 para a empresa

Citi perde a paciência com a Ânima (ANIM3) e corta recomendação após compra caríssima da FMU

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