ANIMA HOLDING S.A.

<html> <head></head> <body> <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"> <div class="wp-block-embed__wrapper"> <iframe loading="lazy" title="É o fim dos grandes conglomerados brasileiros? Alphakey revela os erros de Hapvida, Natura e Azzas" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/1mGG0F4Xj5o?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe> </div> </figure> A busca por se tornar uma marca gigante tem se mostrado um caminho repleto de espinhos para as empresas brasileiras&nbsp;nos últimos anos. Casos de Natura, Azzas e Hapvida são exemplos recentes de negócios que não deram bons frutos.&nbsp;&nbsp; No entanto, Bruno Rignel, CIO da Alphakey, afirma que a estratégia de crescer por meio de fusões e aquisições — o famoso "M&amp;A" — não deve ser vista como uma vilã. Quando bem executada e baseada em fundamentos sólidos, pode resultar em casos de sucesso como os&nbsp;do Itaú Unibanco e da RaiaDrogasil.&nbsp; No&nbsp;podcast Touros e Ursos&nbsp;desta semana, Rignel defende que não existe uma regra única que sentencie o fracasso ou o sucesso de uma fusão.&nbsp;Para ele,&nbsp;cada caso possui particularidades microeconômicas e operacionais que determinam se o valor será criado ou destruído para o acionista.&nbsp; O grande diferencial, segundo o diretor de investimentos, é a execução e, principalmente, o preço pago. &nbsp; Rignel afirma que, enquanto algumas companhias se perdem no entusiasmo do crescimento desenfreado, outras sabem esperar o momento certo para comprar um ativo que pode resultar em negócios muito mais vantajosos e menos arriscados para quem investe. Às vezes, a espera dura anos.&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-os-desafios-mais-comuns">Os desafios mais comuns&nbsp;&nbsp;</h2> Um dos fatores externos que mais castigou os grandes conglomerados brasileiros nos últimos anos&nbsp;foi a mudança drástica no cenário econômico. Muitos&nbsp;acordos foram firmados&nbsp;quando os juros estavam em patamares historicamente baixos, ao redor de 2%, o que gerou uma percepção equivocada de que o dinheiro sempre seria barato. &nbsp; "Juros baixos deixam as contas mais fáceis de serem atingidas.&nbsp;Se eu tiver um retorno de 7%, 8% ao ano, e o juro for 2%,&nbsp;eu continuo tendo um retorno positivo. Aí,&nbsp;no final das contas, a percepção dos juros de fato impactou:&nbsp;acentuou o tombo", diz&nbsp;Rignel.&nbsp;&nbsp; Quando a taxa Selic saltou para quase&nbsp;14%, o custo das dívidas feitas para financiar essas aquisições&nbsp;engoliu os lucros esperados.&nbsp; Um outro&nbsp;problema que o diretor destaca é&nbsp;a figura do "Empire Builder" (o construtor de impérios). Esse perfil de dono ou executivo prioriza ter a maior empresa do setor em faturamento, mesmo que isso não signifique um negócio rentável. &nbsp; Para o investidor, Rignel afirma que isso deve ser um sinal de alerta, pois o crescimento da receita pode vir acompanhado de uma queda no valor das ações.&nbsp; "No Brasil tem muitos exemplos de empresas que cresceram receita, cresceram faturamento, e a ação não sai do lugar. Para onde foi esse dinheiro? Geralmente para os credores, que são priorizados frente os acionistas minoritários", diz o diretor.&nbsp;&nbsp; Rignel destaca que é essencial olhar para os incentivos de quem toma as decisões. Muitas vezes, executivos buscam fusões apenas para inflar o lucro operacional e garantir seus bônus de curto prazo, ignorando que o endividamento gerado pela compra pode prejudicar o pequeno investidor por anos. &nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-quatro-casos-emblematicos">Quatro casos emblemáticos&nbsp;&nbsp;</h2> Em sua participação no podcast, Rignel trouxe a análise de alguns casos grandes dos últimos anos.&nbsp;&nbsp; <h3 class="wp-block-heading" id="h-hapvida-nbsp">Hapvida&nbsp;</h3> Para ele, a Hapvida é um exemplo de como o momento e o setor podem enganar. A fusão com a Intermédica se baseou em uma lucratividade que Rignel chama de "efêmera", gerada durante a pandemia, quando as pessoas deixaram de fazer consultas e cirurgias eletivas. &nbsp; Quando o cenário normalizou, os custos dispararam e <a>a empresa enfrentou dificuldades de integração</a> em regiões onde não estava acostumada a operar, provando que o passo foi "maior que a perna".&nbsp; <h3 class="wp-block-heading" id="h-natura-nbsp">Natura&nbsp;</h3> No caso da Natura, o erro foi a tentativa de uma internacionalização agressiva que subestimou a complexidade global. Ao comprar a Avon, a empresa herdou operações em locais distantes como a Rússia e o Vietnã, <a>perdendo o foco no que fazia de melhor</a>no Brasil. &nbsp; Além disso, Rignel destaca a&nbsp;falha em prever a mudança nos hábitos de consumo: enquanto a Natura dependia de revendedoras, o mercado migrou para o e-commerce de entrega rápida, desafiando o modelo tradicional da companhia.&nbsp; <h3 class="wp-block-heading" id="h-azzas-nbsp">Azzas&nbsp;</h3> Já a Azzas, fruto da união entre Arezzo e Soma, enfrenta o desafio da falta de afinidade entre os negócios e conflitos entre seus fundadores. &nbsp; Rignel aponta que juntar uma empresa de sapatos com uma de vestuário não traz economias claras de custo e as prometidas sinergias de vendas não se concretizaram. Para piorar, as brigas públicas entre os sócios principais afastam o investidor minoritário, que fica sem saber qual é o plano real para o futuro das marcas.&nbsp; <h3 class="wp-block-heading" id="h-anima-nbsp">Anima&nbsp;</h3> Por fim, a Anima cometeu o erro clássico, na opinião do diretor, <a>de pagar caro demais por um ativo</a>&nbsp;— no caso, a&nbsp;FMU, que está em recuperação judicial. Mesmo que o ativo seja estrategicamente bom, o preço pago foi tão elevado que a empresa passou a negociar na bolsa por um valor proporcionalmente menor do que o que desembolsou pela aquisição. &nbsp; Para Rignel, essa decisão foi uma sinalização ruim ao mercado, especialmente porque a Anima já possuía uma dívida alta que precisava ser endereçada antes de novas "aventuras expansionistas".&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-touros-e-ursos-da-semana">Touros e Ursos da semana&nbsp;</h2> No encerramento do episódio, o tradicional quadro Touros e Ursos trouxe os destaques da semana.&nbsp; No lado dos Ursos (destaques negativos), o Santander&nbsp;aparece após&nbsp;resultados trimestrais abaixo do esperado e a uma oferta de compra de ações&nbsp;da matriz que, embora ofereça um prêmio, pode prejudicar a liquidez dos papéis&nbsp;para quem mantiver a posição na bolsa brasileira&nbsp;&nbsp; Outro urso foi a Usiminas,&nbsp;refletindo o pessimismo do mercado com a alta dos custos na siderurgia, que deve anular os ganhos de receita.&nbsp; Nos Touros (destaques positivos), a Vale&nbsp;foi uma das escolhidas&nbsp;apesar dos desafios globais. A mineradora&nbsp;conseguiu entregar uma produção sólida e manter custos sob controle&nbsp;no segundo trimestre, superando o temor dos investidores.&nbsp; O&nbsp;setor de distribuidoras de combustíveis, como Vibra e Ipiranga,&nbsp;então conseguiram a menção positiva por serem "sobreviventes" em um ambiente competitivo, porém agora mais saudável após a saída de players irregulares.&nbsp;&nbsp; <h2 class="wp-block-heading" id="h-confira-o-episodio-completo-do-touros-e-ursos">Confira o episódio completo do Touros e Ursos&nbsp;&nbsp;</h2> <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"> <div class="wp-block-embed__wrapper"> <iframe loading="lazy" title="É o fim dos grandes conglomerados brasileiros? Alphakey revela os erros de Hapvida, Natura e Azzas" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/1mGG0F4Xj5o?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe> </div> </figure> </body></html>

O podcast Touros e Ursos recebeu Bruno Rignel, CIO da gestora de ações Alphakey, para falar sobre as companhias que tentaram crescer via aquisições e falharam

Natura, Azzas, Hapvida: o que explica o fracasso dos conglomerados brasileiros?

<html> <head></head> <body> O Goldman Sachs deu nota vermelha para a Ânima Educação (ANIM3). O banco fez um raro duplo rebaixamento das ações, saindo diretamente da recomendação de compra para venda. Os analistas ainda reduziram drasticamente o preço-alvo dos papéis, de R$ 5,50 para R$ 2,00 — um corte de aproximadamente 64%. A nova cifra implica uma queda potencial de 8% das ações ANIM3 em relação ao último fechamento. Desde o início do ano, a desvalorização acumulada da empresa de educação na B3 beira os 35%. Na visão da instituição, a tese de investimento da companhia perdeu força diante de uma combinação de fatores que deve pressionar os resultados daqui para frente: crescimento mais lento, elevado endividamento e novas incertezas em torno da aquisição da FMU, anunciada em julho. Para o Goldman, os próximos trimestres tendem a ser mais difíceis para a Ânima. Mas, na avaliação dos analistas, o principal problema vai além da desaceleração operacional. <h2 class="wp-block-heading" id="h-divida-elevada-pesa-sobre-tese-da-anima-anim3">Dívida elevada pesa sobre tese da Ânima (ANIM3)</h2> De acordo com o Goldman Sachs, a Ânima possui hoje a estrutura de capital mais alavancada entre as empresas brasileiras de educação sob sua cobertura. O banco projeta uma relação entre dívida líquida e Ebitda de 2,7 vezes ao fim de 2026, em um cenário em que os juros brasileiros devem permanecer elevados por mais tempo. <blockquote class="wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow"> "O endividamento representa um risco relevante para os resultados, já que as despesas financeiras devem consumir cerca de metade do Ebitda da companhia em 2026", dizem os analistas. </blockquote> Outro fator que aumenta a cautela é a aquisição da FMU. Embora a operação ainda não tenha sido incorporada às contas do Goldman — já que depende da conclusão da transação —, o banco avalia que ela pode elevar ainda mais a alavancagem da companhia e pressionar suas margens durante o processo de integração. Pelas estimativas da instituição, caso o negócio seja concluído, a relação dívida líquida/Ebitda poderá ficar entre 2,6 e 2,7 vezes, se aproximando do limite de 3 vezes previsto nos contratos de dívida da empresa. <h2 class="wp-block-heading" id="h-o-que-esperar-do-balanco-da-anima-no-2t26">O que esperar do balanço da Ânima no 2T26?</h2> Para o segundo trimestre, o Goldman Sachs projeta crescimento de 4% na receita líquida da Ânima na comparação anual. O Ebitda ajustado deve avançar 4,7%, para cerca de R$ 369 milhões, mantendo uma margem praticamente estável. A principal alavanca de crescimento continua sendo a Inspirali. Segundo o banco, a divisão de medicina deve registrar expansão de 7% na receita, impulsionada pelo aumento da base de alunos. Já a operação da Ânima Core deve seguir perdendo fôlego. A expectativa é de crescimento de apenas 4,6%, praticamente em linha com a inflação, refletindo um ambiente mais difícil para captação de estudantes e o aumento da evasão. Vale destacar que a Ânima divulga os resultados do 2T26 no próximo 14 de agosto. <h2 class="wp-block-heading" id="h-ainda-ha-como-recuperar-a-nota">Ainda há como recuperar a nota?</h2> Apesar do rebaixamento, o Goldman Sachs afirma que a tese de investimento da Ânima (ANIM3) não está definitivamente comprometida. Na visão do banco, uma recuperação mais consistente da rentabilidade da Ânima Core, a continuidade do bom desempenho da Inspirali e um ciclo de queda dos juros mais acelerado poderiam reduzir os riscos da companhia e acelerar seu processo de desalavancagem. *Com informações do Money Times. </body></html>

Analistas destacam três fatores que mudaram completamente a tese de investimento; confira aqui

Ânima (ANIM3) leva ‘nota vermelha’ do Goldman Sachs: banco faz raro duplo rebaixamento e aposta em queda à frente

<html> <head></head> <body> <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"> <div class="wp-block-embed__wrapper"> <iframe loading="lazy" title="BB SEGURIDADE, CAIXA e mais 3 AÇÕES que perderam o brilho na BOLSA — mas há outra que se salva" width="500" height="281" src="https://www.youtube.com/embed/AoExp0vbfCU?feature=oembed" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe> </div> </figure> A temporada de balanços está só começando, mas algumas empresas já estão mostrando sinais de alerta para o mercado. Nesta semana, o Money Picks apresenta algumas ações com perspectivas pessimistas pelos investidores. Descubra se é hora de comprar ou de vender. <h2 class="wp-block-heading" id="h-bb-seguridade-e-caixa-seguridade">BB Seguridade e Caixa Seguridade</h2> <a>BB Seguridade</a> (<a>BBSE3</a>) e <a>Caixa Seguridade</a>(<a>CXSE3</a>) sofreram uma onda de rebaixamentos por parte de grandes bancos. Morgan Stanley e JPMorgan passaram a recomendar venda para as duas companhias. Os bancos argumentam que as ações ficaram caras após acumularem forte valorização neste ano, impulsionadas pela busca dos investidores por empresas consideradas mais defensivas em um cenário de juros elevados. Na visão dos analistas, o potencial de retorno já não compensa os riscos. O JPMorgan destaca que o impacto da Selic sobre os lucros é limitado, além de enxergar desafios para o crescimento do crédito da Caixa e do agronegócio. No caso da BB Seguridade. O banco também projeta dividendos mais modestos, reforçando a avaliação de que o prêmio oferecido pelas ações não justifica o risco. <h2 class="wp-block-heading" id="h-anima">Ânima</h2> A aquisição da FMU por R$ 410 milhões não foi bem pelos analistas. Depois do BTG Pactual e Citi, o Itaú também reduziu o preço-alvo da <a>Ânima</a> (<a>ANIM3</a>) de R$ 5,50 para R$ 2,50 e manteve recomendação neutra, citando o aumento dos riscos trazidos pela operação e a maior alavancagem da companhia. Apesar de reconhecer que a compra pode gerar ganhos estratégicos e sinergias no longo prazo, o Itaú prefere aguardar a integração da FMU antes de adotar uma visão mais positiva. O cenário de incertezas regulatórias no ensino a distância e juros elevados, também pesa sobre a empresa, enquanto <a>Cogna</a> (<a>COGN3</a>) e <a>Yduqs</a> (<a>YDUQ3</a>) aparecem como alternativas mais atrativas. <h2 class="wp-block-heading" id="h-grupo-mateus-e-assai">Grupo Mateus e Assaí</h2> O <a>Grupo Mateus</a> (<a>GMAT3</a>) está em um cenário de pressão, após receber um auto de infração de R$ 1,28 bilhão da Receita Federal e enfrentar um ambiente mais fraco para o varejo alimentar. O Citi reduziu o preço-alvo da companhia de R$ 4,70 para R$ 4, afirmando que há poucos fatores capazes de impulsionar as ações no curto prazo. O contexto também levou o Citi a cortar o preço-alvo do <a>Assaí (ASAI3)</a> de R$ 10,50 para R$ 9,50, refletindo a expectativa de um desempenho mais fraco para o atacarejo diante da desaceleração do consumo. Segundo o banco, além da pressão da inflação sobre os alimentos, consumidores têm migrado para produtos mais baratos, reduzindo o volume de vendas do setor. <h2 class="wp-block-heading" id="h-porto-seguro">Porto Seguro</h2> Enquanto algumas seguradoras perderam espaço entre os analistas, a <a>Porto Seguro</a> (<a>PSSA3</a>) segue sendo vista como uma das principais apostas do setor. A Empiricus mantém recomendação de compra, destacando a estratégia da empresa de reduzir sua dependência do seguro de automóveis e ampliar a atuação em áreas como saúde, serviços e Porto Bank. Segundo os analistas, a diversificação dos negócios adotada pela companhia fortalece o ecossistema da companhia e cria novas oportunidades de crescimento, permitindo que a Porto aproveite perspectivas mais favoráveis que as concorrentes. O Money Picks vai ao ar toda segunda-feira às 8h no<a>canal do YouTube do Money Times.</a> *Com supervisão de Juliana Américo </body></html>

A temporada de balanços está só começando, mas algumas empresas já estão mostrando sinais de alerta para o mercado. Nesta semana, o Money Picks apresenta algumas ações com perspectivas pessimistas pelos investidores. Descubra se é hora de comprar ou de vender. BB Seguridade e Caixa Seguridade BB Seguridade (BBSE3) e Caixa Seguridade (CXSE3) sofreram uma […]

Quais ações comprar e quais evitar? Analistas revisam apostas antes dos balanços

<html> <head></head> <body> O <a>Bradesco BBI</a> escolheu uma nova top pick no setor de educação: a <a>Cogna</a> (<a>COGN3</a>). O banco elevou a recomendação de neutro para compra e subiu o preço-alvo de R$ 3,80 para R$ 4, o que implica um potencial de valorização de 81,82% em relação ao fechamento anterior. De acordo com o banco de investimentos, a mudança na avaliação da Cogna reflete quatro fatores: o valuation atrativo; o melhor momentum de lucros; a baixa alavancagem; e a maior liquidez entra as ações do segmento. O BBI menciona que a ação negocia a 4,5 vezes o múltiplo de preço sobre lucro (P/L) esperado para 2026 e tem rendimento de fluxo de caixa livre (FCFE yield) de 21%. Já a alavancagem está em 1,1 vez a relação dívida líquida/Ebitda, o que pode sustentar o payout de dividendos. “Vemos espaço para a COGN3 distribuir 100% do lucro líquido contábil de 2026, estimado em R$ 634 milhões, em 2027, ante nossa premissa atual de 50%, mantendo ainda assim trajetória de desalavancagem, com dívida líquida/EBITDA caindo de 1,1 vez em 2026 para 0,9 vez em 2027, sustentada por FCFE de R$ 895 milhões”, detalha o BBI. Nesse cenário, a Cogna elevaria o rendimento de dividendos para 14%, ante a estimativa atual de 7% do BBI. Por volta das 11h26 (horário de Brasília), COGN3 avançava 1,39% (R$ 2,19). <div class="tradingview-widget-container"> <div id="29bef77 "></div> <script type="text/javascript" src="https://s3.tradingview.com/tv.js"></script> <script type="text/javascript"> new TradingView.MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "COGN3", "COGN3" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "29bef77"} ); </script> </div> <h2 class="wp-block-heading" id="h-anima-e-rebaixada">Ânima é rebaixada</h2> Por outro lado, o BBI rebaixou a <a>Ânima Educação (ANIM3)</a> de compra para neutra, com novo preço-alvo para o fim de 2026 de R$ 4,30, ante R$ 7,00, o que ainda implica um potencial de 98,16% em relação à véspera (28). A ação subia 1,38% (R$ 2,20), por volta das 11h26 (horário de Brasília), em dia negativo no <a>Ibovespa (IBOV)</a>, que recua 0,67%. De acordo com o banco de investimentos, o rebaixamento do ativo decorre da maior sensibilidade dos lucros aos juros, dado o nível elevado de alavancagem, risco de execução no turnaround da FMU e menor suporte de valuation no curto prazo. “De forma geral, estamos mais positivos com o setor de educação, mantendo recomendações compra também para Yduqds (YDUQ3) e Vitru (VTRU3), diante de FCFE yields atrativos, entre 19% e 21% para 2027, após a forte queda das ações no ano”, afirma o BBI. <h2 class="wp-block-heading" id="h-resultados-do-2t26">Resultados do 2T26</h2> A expectativa do BBI é de que os resultados do segundo trimestre de 2026 (2T26) sejam mistos para as empresas de educação da cobertura do banco. Para o BBI, os destaques positivos devem ficar com Cogna e Vitru, apoiadas por sólida geração fluxo de caixa livre ao acionista, enquanto Yduqs tende a apresentar um desempenho mais fraco, com crescimento limitado de Ebitda. “Já a Ânima deve reportar números ligeiramente fracos, impactados por maiores taxas de evasão, embora esse ponto já tenha sido sinalizado pela administração no primeiro trimestre de 2026 e a margem Ebitda deva permanecer estável”, detalha o BBI. O modelo do banco também foi atualizado para incorporar as prévias do 2T26, uma curva de Selic mais elevada — com aumento de 1,7 ponto percentual na taxa média esperada para 2027, para 12% — e a aquisição da FMU pela Ânima. Segundo o BBI, as maiores revisões negativas de lucro por ação para 2027 ocorreram em ANIM3 e YDUQ3, com cortes de 45% e 20%, respectivamente, ficando 25% e 8% abaixo do consenso. </body></html>

O Bradesco BBI escolheu uma nova top pick no setor de educação: a Cogna (COGN3). O banco elevou a recomendação de neutro para compra e subiu o preço-alvo de R$ 3,80 para R$ 4, o que implica um potencial de valorização de 81,82% em relação ao fechamento anterior. De acordo com o banco de investimentos, […]

Bradesco BBI elege Cogna (COGN3) como top pick e vê potencial de 82%, mas rebaixa educacional que acendeu alerta no mercado

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