ANIMA HOLDING S.A.

<html> <head></head> <body>  <p>Embora seja um senso comum,&nbsp;os vinhos não melhoram com o tempo. Pelo menos não é isso o que acontece com a maioria. A realidade é que são necessárias condições específicas para que&nbsp;a bebida envelheça bem. O mesmo acontece com os seus <strong>investimentos</strong>.&nbsp;</p>  <p>Conforme a <strong>população brasileira</strong>&nbsp;—&nbsp;e mundial&nbsp;—&nbsp;fica mais velha, os padrões de consumo passam por transformações relevantes, alterando a demanda por serviços e produtos, segundo levantamento da <strong>EQI&nbsp;Research</strong>.&nbsp;Com essa tendência,&nbsp;há&nbsp;ações de <strong>empresas</strong>&nbsp;que&nbsp;podem envelhecer mal, enquanto outros&nbsp;papéis&nbsp;tendem a&nbsp;melhorar&nbsp;com o tempo.&nbsp;</p>  <p>“Apesar do horizonte de longo prazo, essa dinâmica deve ser considerada no processo de seleção de investimentos, especialmente em ações”, afirmam os analistas João&nbsp;Neves e João&nbsp;Zanott&nbsp;em relatório divulgado na última&nbsp;quarta-feira (15).&nbsp;</p>  <p>Isso porque o valor das companhias é calculado de acordo com as expectativas para os resultados de longo prazo, que devem ser&nbsp;afetados por essa&nbsp;nova&nbsp;dinâmica.</p>  <p>Para capturar os ganhos e evitar prejuízos, a&nbsp;EQI&nbsp;avaliou&nbsp;os setores mais impactados&nbsp;— e&nbsp;os analistas têm as&nbsp;ações favoritas.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-a-idade-na-conta-nbsp-os-nbsp-setores-nbsp-e-empresas-que-nbsp-devem-nbsp-sofrer-nbsp-com-o-envelhecimento-nbsp">A idade na conta:&nbsp;os&nbsp;setores&nbsp;e empresas que&nbsp;devem&nbsp;sofrer&nbsp;com o envelhecimento&nbsp;</h2>  <p>A <strong>pirâmide etária</strong> do <strong>Brasil</strong> está cada vez mais concentrada&nbsp;na população&nbsp;madura, com uma proporção&nbsp;maior em relação&nbsp;aos jovens. Em 2070, mais de 50% dos&nbsp;brasileiros&nbsp;deverão&nbsp;ter mais de 45 anos, frente a menos de 34% atualmente.&nbsp;</p>  <p>A boa notícia é que as pessoas tendem a alcançar o pico de&nbsp;renda e gastos&nbsp;nessa faixa etária.&nbsp;</p>  <p>É geralmente nesta fase que os trabalhadores atingem a maturidade profissional e rendimentos mais altos, ao mesmo tempo&nbsp;em que as despesas com os filhos, agora mais velhos, diminuem.&nbsp;</p>  <p>Mas&nbsp;essa maior renda disponível em 2070 não será direcionada igualmente a todos os&nbsp;setores. O&nbsp;segmento educacional é um dos principais a sofrer, especialmente as empresas voltadas para o <strong>ensino superior</strong>.&nbsp;&nbsp;</p>  <p>E não tem colágeno que ajude:&nbsp;mesmo com&nbsp;a alta barreira de entrada, que costuma levar os brasileiros a buscarem a graduação já mais velhos, a redução da população mais jovem ainda deve pesar negativamente no longo prazo.</p>  <p>Por isso, na visão dos analistas,&nbsp;as empresas&nbsp;<strong>Cogna</strong>&nbsp;(<strong>COGN3</strong>),&nbsp;<strong>Yduqs</strong>&nbsp;(<strong>YDUQ3</strong>),&nbsp;<strong>Ânima</strong>&nbsp;(<strong>ANIM3</strong>) e&nbsp;<strong>Ser Educacional</strong>&nbsp;(<strong>SEER3</strong>)&nbsp;devem ser as mais negativamente afetadas por essa tendência.&nbsp;</p>  <p>Além do <strong>setor de educação</strong>, o <strong>segmento de moda</strong>&nbsp;deve sofrer com a redução do público endereçável.&nbsp;Isso porque pessoas mais velhas tendem a gastar menos com&nbsp;roupas.&nbsp;</p>  <p>“O vestuário é, em grande parte, uma despesa ligada ao&nbsp;trabalho. Domicílios idosos têm poucos membros&nbsp;trabalhando, o que&nbsp;reduz a necessidade de roupas profissionais”, afirmam os analistas.&nbsp;</p>  <p>No longo prazo, a EQI projeta uma&nbsp;mudança relevante de mix no setor. Para a casa, as empresas de moda funcional e adaptada ao público mais maduro tendem a superar aquelas voltadas ao&nbsp;<em><strong>fast&nbsp;fashion</strong></em>&nbsp;e ao consumidor jovem.&nbsp;</p>  <p>Esse cenário afetaria empresas como <strong>Lojas Renner</strong> (<strong>LREN3</strong>), <strong>C&amp;A Brasil</strong> (<strong>CEAB3</strong>), <strong>Azzas 2154</strong> (<strong>AZZA3</strong>), entre outras.</p>  <p>Ainda no&nbsp;<strong>varejo</strong>, outro segmento que pode ser penalizado é o de&nbsp;<strong>alimentação</strong>&nbsp;fora do lar. Pelo lado da demanda,&nbsp;pessoas mais velhas costumam&nbsp;destinar uma maior parcela do orçamento à alimentação em casa, reduzindo gastos com restaurantes e&nbsp;<em><strong>fast food</strong></em>.&nbsp;</p>  <p>O setor também será afetado pelo lado da oferta, já que&nbsp;possui&nbsp;grande concentração da <strong>mão de obra</strong> em&nbsp;<strong>trabalhadores jovens</strong>,&nbsp;fazendo com que o&nbsp;<em>foodservice</em>&nbsp;seja&nbsp;altamente suscetível à pressão salarial decorrente da escassez demográfica.&nbsp;</p>  <p>Mas não é só a alimentação que sentirá o peso da redução da força de trabalho disponível. Setores de <strong>construção civil</strong>, <strong>indústria de transformação</strong> e <strong>logística</strong> também devem ser pressionados pelo lado da oferta.&nbsp;</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-melhor-que-vinho-os-setores-que-saem-ganhando-nbsp">Melhor que vinho: os setores que saem ganhando&nbsp;</h2>  <p>Por outro lado,&nbsp;com o envelhecimento da população, a demanda por <strong>serviços de saúde</strong> aumenta, trazendo um impacto positivo ao longo de toda a cadeia do setor.&nbsp;</p>  <p>Com o aumento da demanda&nbsp;e da frequência do uso, os proprietários&nbsp;de <strong>ativos hospitalares</strong> e de <strong>infraestrutura de saúde</strong> devem&nbsp;ser os segmentos que mais saem ganhando com a mudança da pirâmide etária brasileira, segundo a EQI.&nbsp;</p>  <p>Já para&nbsp;as <strong>empresas&nbsp;de planos de saúde</strong>, essa mudança é uma faca de dois gumes. Isso porque,&nbsp;por um lado,&nbsp;a propensão a contratar e manter&nbsp;esse&nbsp;tipo de&nbsp;serviço&nbsp;maior entre indivíduos mais&nbsp;velhos,&nbsp;o que tende a elevar tanto o número de beneficiários quanto o <em>ticket</em> médio.&nbsp;</p>  <p>Porém, esse aumento vem acompanhado de maiores&nbsp;custos para as empresas, uma vez que a frequência&nbsp;e&nbsp;a complexidade dos serviços&nbsp;necessários&nbsp;pressionam a <strong>sinistralidade</strong>.&nbsp;</p>  <p>Nesse cenário, na visão dos analistas, as empresas que mais devem se beneficiar do envelhecimento dos brasileiros são&nbsp;<strong>Rede D</strong><strong>’Or</strong>&nbsp;(<strong>RDOR3</strong>),&nbsp;<strong>Fleury</strong>&nbsp;(<strong>FLRY3</strong>) e&nbsp;<strong>BradSaúde</strong>&nbsp;(<strong>SAUD3</strong>).&nbsp;</p>  <p>Outro setor&nbsp;favorecido&nbsp;é o <strong>financeiro</strong>, com destaque para <strong>bancos</strong>, <strong>corretoras</strong> e <strong>seguradoras</strong>.&nbsp;</p>  <p>De acordo com o levantamento, pessoas com idade mais avançada costumam&nbsp;já ter o&nbsp;<strong>patrimônio</strong> consolidado. Por isso, tendem a&nbsp;aumentar&nbsp;a&nbsp;parcela da renda&nbsp;voltada para a&nbsp;acumulação, proteção e <strong>planejamento patrimonial</strong> de longo prazo.&nbsp;</p>  <p>Dada&nbsp;a&nbsp;crescente preocupação com dependentes e com o patrimônio acumulado,&nbsp;a procura por <strong>seguros de vida</strong> e produtos de <strong>proteção de renda</strong>&nbsp;passam a ser maiores.&nbsp;Há aumento&nbsp;também&nbsp;na demanda por <strong>planejamento sucessório</strong> e <strong>gestão patrimonial</strong>.</p>  <ul class="wp-block-list">   <li><strong>LEIA TAMBÉM:</strong> <a>Brasil não é o mocinho, mas lidera entre as ações de bancos na América Latina; saiba o que ter na carteira agora</a></li>  </ul>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-hora-de-colocar-rede-d-or-fleury-e-nbsp-bradsaude-nbsp-na-carteira-nbsp">Hora de colocar Rede D’Or, Fleury e&nbsp;BradSaúde&nbsp;na carteira?&nbsp;</h2>  <p>Os analistas Neves e&nbsp;Zanott&nbsp;avaliam que, considerando horizontes&nbsp;maiores, estar posicionado de acordo com essa&nbsp;tendência pode resultar em retornos interessantes aos investidores.&nbsp;&nbsp;</p>  <p>Porém, eles fazem um alerta: “É importante avaliar os preços pagos para se expor a essa mudança estrutural, uma vez que são movimentos de longo prazo e ainda envolvem nível relevante de incerteza”, afirmaram.&nbsp;</p>  <p>No caso da Rede&nbsp;D’Or, a EQI enxerga que a rede é uma das melhores companhias brasileiras em critérios qualitativos, com gestão alinhada aos interesses dos minoritários, visão de geração de valor de longo prazo e capacidade de execução de primeira linha.&nbsp;</p>  <p>Além disso, a empresa está posicionada nas regiões de maior poder aquisitivo do país e ainda possui oportunidades relevantes de crescimento, tanto por meio da expansão de seu portfólio atual de hospitais quanto por projetos&nbsp;<em>greenfield</em>, ou seja,&nbsp;desenvolvidos do zero.&nbsp;</p>  <p>Apesar de&nbsp;a Rede D’Or ser líder no setor, detém apenas 4% dos leitos do Brasil, sendo aproximadamente 10% dos leitos privados. Isso&nbsp;indica espaço para seguir aumentando&nbsp;<em>market&nbsp;share</em>.&nbsp;</p>  <p>“Entendemos que RDOR3 apresenta uma boa oportunidade hoje, uma vez que negocia em patamar atrativo, abaixo de sua média histórica, sem incorporar completamente sua capacidade de capturar crescimento”, avaliam.&nbsp;</p>  <p>A&nbsp;BradSaúde também é uma das principais convicções da EQI no setor. Segundo os especialistas, a&nbsp;companhia combina liderança no mercado de saúde suplementar com uma estratégia de verticalização que,&nbsp;na visão da casa, ainda não está plenamente refletida no&nbsp;<em>valuation.</em></p>  <p>Com o envelhecimento da população, essa verticalização representará uma vantagem competitiva relevante, já que permite capturar parcela maior da cadeia de valor ao integrar operações de planos de saúde, hospitais e serviços médicos.&nbsp;</p>  <p>Além disso, possibilita que a empresa&nbsp;exerça&nbsp;maior controle sobre custos assistenciais e qualidade do atendimento.</p>  <p>O maior volume de exames também deve beneficiar&nbsp;o&nbsp;Fleury, que é visto&nbsp;pela EQI como uma das companhias mais resilientes do setor de saúde.&nbsp;</p>  <p>Segundo os analistas,&nbsp;a rede&nbsp;está mantendo&nbsp;ritmo consistente de crescimento orgânico mesmo em um cenário no qual&nbsp;as&nbsp;concorrentes vêm enfrentando pressão sobre&nbsp;<strong>rentabilidade</strong>.&nbsp;&nbsp;</p>  <p>Neves e&nbsp;Zanott&nbsp;consideram a companhia barata, negociando a um&nbsp;<em>valuation</em><em>&nbsp;</em>atrativo.&nbsp;</p>  <p>Além disso, eles enxergam <strong>dividendos</strong> no&nbsp;horizonte.&nbsp;Isso porque&nbsp;a empresa apresenta baixa <strong>alavancagem</strong>, o que permite direcionar parcela relevante da <strong>geração de caixa</strong> ao pagamento de <strong>proventos</strong> aos <strong>acionistas</strong>.&nbsp;</p> </body></html>

Em 2070, mais de 50% dos cidadãos deverão ter mais de 45 anos, fase na qual as pessoas tendem a alcançar o pico de renda e gastos. Mas essa renda não será direcionada a qualquer setor

Como o envelhecimento da população brasileira afetará as empresas? Veja as ações que sofrem e as que saem ganhando no novo cenário

Assim como vinhos, nem todos os investimentos melhoram com o tempo. A população mundial e brasileira está envelhecendo, transformando padrões de consumo e impactando a demanda por produtos e serviços. Essa dinâmica deve ser considerada na seleção de investimentos, especialmente em ações, pois o valor das empresas é calculado com base em expectativas de longo prazo.

Setores como educação (ensino superior), moda (especialmente fast fashion) e alimentação fora do lar devem sofrer com o envelhecimento populacional. A redução da população jovem e a mudança nos hábitos de consumo dos mais velhos, que tendem a gastar menos com esses segmentos, impactarão negativamente essas empresas.

Por outro lado, setores como saúde (hospitais, infraestrutura e planos de saúde) e financeiro (bancos, corretoras e seguradoras) tendem a se beneficiar. O aumento da demanda por serviços de saúde e a maior propensão dos mais velhos a acumular patrimônio, buscar proteção e planejamento financeiro impulsionarão esses segmentos.

<html> <head></head> <body>  <p>Os <strong>medicamentos</strong> da classe <strong>GLP-1</strong>, também conhecidos como <strong>canetas emagrecedoras</strong>, estão transformando a sociedade profundamente. Além do seu tratamento eficaz para <strong>diabetes</strong> e <strong>obesidade</strong>, que são problemas graves de <strong>saúde</strong>, podemos observar efeitos nas mais diversas <strong>indústrias</strong>.</p>  <p>Do visual de famosos no tapete vermelho ao tamanho das porções e pratos em restaurantes, além da redução e mudança no carrinho de compras em supermercados, tudo parece estar mudando.</p>  <p>No auge da empolgação com esses princípios ativos, até <strong>companhias aéreas</strong> norte-americanas chegaram a projetar economia de <strong>combustível</strong> com uma possível redução de peso dos passageiros e, consequentemente, das <strong>aeronaves</strong>.</p>  <p>Com a quebra da patente da <strong>semaglutida</strong> (princípio ativo do <strong>Ozempic</strong> e <strong>Wegovy</strong>, detida pela <strong>Novo Nordisk</strong>) em março, <strong>farmacêuticas</strong> e <strong>redes de farmácias</strong> comemoraram, pela expectativa do aumento de receitas vindo dos medicamentos genéricos. O <strong>mercado</strong> também aguardava impactos bastante positivos para as <strong>ações de empresas</strong> ligadas a esse movimento.</p>  <p>Mas, assim como o medicamento parece deixar de fazer efeito depois de um tempo, com a adaptação do metabolismo à redução da oferta de energia, o entusiasmo com as ações de companhias ligadas à saúde na <strong>bolsa</strong> também passou.</p>  <p>A repórter Bia Azevedo explica qual é o grande vilão para essas ações e o que esperara para o mercado daqui para frente. Ela também revela qual é o papel que mais sofre com o novo problema enfrentado pelo setor das canetas emagrecedoras. <a>Confira nesta matéria aqui.</a></p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-esquenta-dos-mercados">Esquenta dos mercados</h2>  <p>Não conseguimos escapar da mira da metralhadora tarifária de <strong>Donald Trump</strong>.</p>  <p>A partir da próxima quarta-feira (22), o <strong>governo norte-americano</strong> passará a aplicar uma taxa adicional de 25% aos <strong>produtos brasileiros</strong>, segundo anúncio do <strong>Escritório do Representante Comercial dos EUA</strong> (<strong>USTR</strong>, na sigla em inglês), realizado ontem (15).</p>  <p>Enquanto isso, as tensões no <strong>Oriente Médio</strong> seguem escalando em meio a mais uma rodada de ataques de <strong>Washington</strong> contra o <strong>Irã</strong>. Apesar disso, os preços do <strong>petróleo</strong> iniciam o dia em leve queda, após três dias de alta.</p>  <p>Já as <strong>bolsas asiáticas</strong> fecharam o pregão desta quinta-feira (16) majoritariamente em baixa, pressionadas pelo aumento dos <strong>juros</strong> pelo <strong>Banco da Coreia</strong> (<strong>BoK</strong>) pela primeira vez em três anos e meio.</p>  <p>O destaque ficou por conta do tombo de mais de 6% do <strong>índice sul-coreano Kospi</strong>, também afetado pela forte queda das ações das gigantes <strong>Samsung Electronics</strong> (-8,77%) e <strong>SK Hynix</strong> (-11,53%) em meio às persistentes dúvidas sobre os investimentos em <strong>inteligência artificial</strong>.</p>  <p>A pressão nos mercados chegou à <strong>Europa</strong> também. Diante da escalada do conflito entre EUA e Irã e das perdas no <strong>setor de semicondutores</strong>, as bolsas da região amanhecem no vermelho.</p>  <p>Em <strong>Wall Street</strong>, os <strong>índices futuros de Nova York</strong> caminham em direções opostas, enquanto investidores aguardam a divulgação de <strong>balanços do segundo trimestre</strong> deste ano. O destaque fica por conta da <strong>Netflix</strong>, que publica os resultados após o fechamento do pregão de hoje.</p>  <p>A <strong>agenda econômica</strong> desta quinta-feira é composta também por dados de <strong>vendas no varejo</strong> norte-americano e brasileiro, além de <strong>pedidos de auxílio-desemprego</strong> nos <strong>EUA</strong>.</p>  <p>Além disso, por aqui os investidores acompanham os desdobramentos da <strong>recuperação extrajudicial</strong> da <strong>Oncoclínicas</strong> (<strong>ONCO3</strong>), que afirmou ter recebido uma oferta não vinculante do <strong>grupo IG4</strong>.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-outros-destaques-do-seu-dinheiro">Outros destaques do Seu Dinheiro:</h2>  <p><strong>AO LUXO E ALÉM</strong><br><a>Muito além dos bilionários, Dubai atrai investidores com metro quadrado mais barato que Nova York.</a> Especialista conta como a tensão no Oriente Médio tem afetado o mercado imobiliário no emirado, as vantagens de não pagar imposto e onde estão as melhores oportunidades.</p>  <p><strong>QUASE RENDA FIXA</strong><br><a>Ninguém sabe a trajetória dos juros, mas o BofA indica as ações mais defensivas para atravessar essa turbulência.</a> A volatilidade dos juros no Brasil aumenta o interesse por ações defensivas, com fluxo de caixa estável e dividendos.</p>  <p><strong>ESTRATÉGIA DE EXPANSÃO</strong><br><a>Primeira farmácia do Assaí (ASAI3) é a pílula que vai salvar o atacarejo? O que os executivos esperam da estratégia.</a> Assaí abre a primeira unidade de farmácia dentro de um supermercado desde a autorização da lei que foi sancionada em março; expectativa é inaugurar mais 250 lojas.</p>  <p><strong>RECUPERAÇÃO EXTRAJUDICIAL</strong><br><a>Sobrou para o investidor de novo: o que acontece com os CRIs da Oncoclínicas (ONCO3) agora?</a> A recuperação extrajudicial da Oncoclínicas expõe 40 mil investidores a dívidas bilionárias, em mais um processo que penaliza os credores.</p>  <p><strong>12º LUGAR</strong><br><a>Trânsito, barulho e… felicidade: São Paulo é eleita uma das cidades mais felizes do mundo em ranking global.</a> Levantamento da Time Out colocou capital paulista entre Montreal e Valência em 2026; cidade ainda aparece em outros rankings internacionais que avaliam felicidade, qualidade de vida e atratividade urbana.</p>  <p><strong>ATENÇÃO, ACIONISTA!</strong><br><a>Copel (CPLE3) mexe nas regras do jogo, altera parâmetros financeiros e estica prazos. O que acontece com os dividendos?</a> Com nova meta de alavancagem de 2,9 vezes, a elétrica recalcula sua estrutura ótima de capital; entenda o impacto da mudança para quem tem as ações.</p>  <p><strong>LUZ NO FIM DO TÚNEL</strong><br><a>Aumento de capital bilionário e fim da recuperação judicial: o que o investidor precisa saber da nova fase da Light (LIGT3).</a> A distribuidora de energia fluminense emitiu 238 milhões de novas ações e pediu o fim definitivo da recuperação judicial; entenda o que muda para o acionista.</p>  <p><strong>OLÉ!</strong><br><a>O drible de Messi nos investimentos: Argentina passa Brasil e México e vira a favorita dos gestores. No campo das finanças, o favoritismo histórico não garante vitória.</a> A Argentina, partindo de uma base muito depreciada e com expectativas limpas, transformou-se no ativo tático predileto dos gestores que buscam surpresas positivas na região, segundo o BofA.</p>  <p><strong>NOVA LIDERANÇA</strong><br><a>Nubank (ROXO34) está arrumando a casa na América Latina: depois de virar banco no México, nomeia Livia Chanes como CEO da região.</a> Nubank quer fortalecer a expansão latino-americana com um novo cargo de CEO; os diretores regionais do México e Colômbia agora passam a se reporter à Livia Chanes.</p>  <p><strong>CAMIL EM QUEDA LIVRE</strong><br><a>Por que a Camil (CAML3) caiu mais de 18% na bolsa mesmo com um trimestre forte?</a> Após a Camil (CML3) divulgar os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2026, mercado reage negativamente ao balanço.</p>  <p><strong>HORA DE COMPRAR</strong><br><a>Um ‘plus’ para investir: o que colocou a Cury (CURY3) entre as favoritas do BTG Pactual para buscar lucros com ESG?</a> Construtora foi incluída em carteira com as melhores ações ligadas a princípios sustentáveis, sociais e de governança; veja as recomendações.</p>  <p><strong>EM SETEMBRO</strong><br><a>Melhor vinícola do mundo realiza nova edição da vindima em São Paulo; saiba como participar.</a> Promovida pela Vik Retreats, festa em São Paulo celebra a colheita simbólica da melhor vinícola do mundo no 50 Best 2025.</p>  <p><strong>SEM POSTO RUIM</strong><br><a>Motoristas agora podem conferir qualidade de postos de combustível com novo app da ANP.</a> Ferramenta reúne avaliações, histórico de fiscalizações e dados dos postos.</p>  <p><strong>AÇÕES A MAIS</strong><br><a>ISA Energia (ISAE4) lança oferta que pode movimentar R$ 1,3 bilhão para pagar conta da Axia e fortalecer caixa.</a> ISA Energia anuncia oferta primária de até 44,4 milhões de ações para levantar R$ 1,3 bilhão e pagar dívida com Axia Energia após troca de ativos.</p>  <p><strong>TECNOLOGIA</strong><br><a>A corrida da IA mudou de sentido? Segundo a IBM, empresas estão apostando em outra frente de investimento.</a> Segundo a companhia, as empresas anteciparam compras de servidores e equipamentos para inteligência artificial, reduzindo os gastos com softwares.</p>  <p><strong>VACAS MAGRAS</strong><br><a>MBRF (MBRF3) passou da validade? XP corta preço-alvo e enxerga um potencial de valorização da ação mais limitado.</a> Mesmo com uma melhora nas operações da América do Sul, a XP Investimentos decidiu cortar o preço-alvo das ações da MBRF3 (MBRF3), mas manteve recomendação.</p>  <p><strong>BANCO CENTRAL</strong><br><a>Novo Desenrola faz dinheiro esquecido nos bancos despencar quase 40% em apenas um mês.</a> Dinheiro esquecido nos bancos e em outras instituições financeiras do país caiu de cerca de R$ 10 bilhões em abril para R$ 6,24 bilhões em maio.</p>  <p><strong>GERAÇÃO DE CAIXA</strong><br><a>MRV&amp;Co (MRVE3) quer vender ativos da Luggo por R$ 166 milhões para um fundo imobiliário.</a> Os empreendimentos passarão a compor o portfólio de um FII gerido pela JiveMauá. A expectativa é que a operação seja concluída ao longo deste trimestre.</p>  <p><strong>O PESO DO PETRÓLEO</strong><br><a>Guerra no Oriente Médio faz ação da Braskem (BRKM5) virar uma montanha-russa: qual o real impacto para o balanço da empresa?</a> Enquanto o conflito eleva o preço do petróleo e alimenta apostas no setor petroquímico, analistas afirmam que os maiores desafios da companhia continuam dentro de casa.</p>  <p><strong>DORMINDO NO PONTO</strong><br><a>Quase R$ 2 bilhões parados no FGC: credores do Banco Master ainda podem pedir reembolso.</a> Credores do banco e de outras instituições associadas a ele podem consultar e solicitar os valores pendentes diretamente pelo app do FGC.</p>  <p><strong>MAIS DESCANSO</strong><br><a>7 em cada 10 brasileiros são a favor do fim da escala 6×1; o que está travando a proposta de sair do papel?</a> Empresários ainda mantêm resistência sobre os efeitos da medida nas companhias e na economia.</p>  <p><strong>MUDANÇAS NO PORTFÓLIO</strong><br><a>RBVA11 ganha novo inquilino para imóvel deixado por Santander, mas vacância ainda é uma sombra para os rendimentos.</a> O início efetivo da locação, no entanto, depende da desocupação do imóvel pelo banco, que ainda é o atual inquilino do edifício.</p>  <p><strong>O QUE EXPLICA?</strong><br><a>É difícil entender por que a Ânima quis comprar a FMU: “não compensou”, diz BTG ao cortar recomendação para ANIM3, que despenca 30%.</a> A companhia afirma que a recompra da instituição abre uma nova avenida de crescimento em São Paulo e fortalece sua estratégia no ensino presencial, digital e semipresencial. Já o banco avalia que o preço pago foi elevado, reduz o potencial de dividendos e muda a tese de investimento da empresa.</p>  <p><strong>CINEMA</strong><br><a>A maior cinebiografia da história: filme de Michael Jackson alcança US$ 1 bilhão nas bilheterias.</a> A cinebiografia de Michael Jackson superou US$ 1 bilhão em bilheteria, quebrando o recorde de 'Bohemian Rhapsody' e se tornando a obra mais lucrativa do gênero mundialmente.</p>  <p><strong>PREÇO RECORDE</strong><br><a>Leiloado por R$ 255 milhões, tiranossauro ‘Gus’ se torna o esqueleto de dinossauro mais caro do mundo.</a> Fóssil de Tiranossauro rex acaba de ser vendido por um valor recorde de US$ 50,1 milhões a um comprador anônimo; leilão foi promovido pela Sotheby's.</p>  <p><strong>SUCESSO À MESA</strong><br><a>Negócios à mesa: um guia de restaurantes para almoços corporativos em São Paulo.</a> Diferentes locais para diferentes propósitos, estes restaurantes unem boa gastronomia a ambientes ideais para cada tipo de encontro.</p> </body></html>

Se a popularização dos medicamentos da classe GLP-1 era uma promessa de aumento de receita para farmácias e indústrias farmacêuticas, hoje esse impacto é bem mais reduzido. Entenda quem é o vilão dessa história

O efeito rebote das canetas emagrecedoras para o mercado, o novo tarifaço de Trump e o que mais move os mercados hoje

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <a>Ânima Educação</a> anunciou nesta semana a recompra da <a>FMU</a> (Faculdades Metropolitanas Unidas). A companhia desembolsará R$ 410 milhões pela instituição, em uma operação estruturada em duas etapas: R$ 240 milhões serão pagos no fechamento da transação e os R$ 170 milhões restantes em dezembro de 2029, valor que ainda poderá ser acrescido de um <em data-start="440" data-end="450">earn-out</em>, condicionado ao desempenho da FMU nos próximos anos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p class="PDq2pG_selectionAnchorContainer" data-start="62" data-end="439">A operação não convenceu o mercado. Nos últimos 13 anos, a <strong>FMU</strong> passou por uma verdadeira ciranda de controladores. Em 2013, a <a>universidade</a> foi vendida pelos fundadores, a família Alves da Silva, ao grupo americano <strong>Laureate</strong> por cerca de R$ 1 bilhão. Oito anos depois, a <strong>Ânima</strong> assumiu o controle da instituição como parte da aquisição dos ativos brasileiros da Laureate, em uma transação avaliada em R$ 4,4 bilhões.<span class="PDq2pG_selectionAnchor" aria-hidden="true"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="444" data-end="859">A FMU, porém, permaneceu pouco tempo no portfólio da companhia. Para obter o aval do <a>Cade</a> (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) à compra da Laureate, a Ânima foi obrigada a vender a instituição, que acabou adquirida pelo fundo americano Farallon Capital por R$ 500 milhões.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="444" data-end="859">Segundo o Citi, em relatório, a operação agora implica um múltiplo de 10,6 vezes o EBITDA dos últimos 12 meses (6,7 vezes após as sinergias), valuation considerado elevado por parte do mercado, que questiona tanto o momento quanto a alocação de capital da companhia.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="444" data-end="859">Dada as condições do negócio, a transação reacendeu uma antiga especulação no mercado. Há anos, investidores levantam a hipótese de que o Farallon teria uma cláusula contratual que dava a Ânima o direito de recomprar a FMU por um preço previamente estabelecido, o que explicaria a negociação a múltiplos tão elevados.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="444" data-end="859">Em conversa com o <strong>EXAME Insight</strong>, fontes que participaram da negociação confirmaram a existência de uma cláusula de <em>put option</em> no acordo firmado em 2020.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="444" data-end="859">Em nota, a Ânima diz que "esta aquisição não tem relação com nenhum contrato da época da aquisição dos ativos da Laureate no Brasil".</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2 data-start="444" data-end="859">Venda ou empréstimo?</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="223" data-end="597">Em tese, a Farallon perdeu dinheiro na operação. Comprou o ativo por R$ 500 milhões e o vendeu, 5 anos depois, por R$ 410 milhões. Mas não é bem assim. <span class="T286Pc" data-sfc-cp="" data-sfc-root="ep" data-sfc-cb="" data-copy-service-computed-style="font-family: ">A faculdade enfrenta uma recuperação judicial para equalizar cerca de R$ 130 milhões em dívidas e só encolheu desde então, o que motivou a Ânima a pagar um valor nominal inferior ao da venda de 2020. Na prática, entretanto, a Farallon recebeu um "caminhão de juros" durante o período, dizem fontes a par do negócio.&nbsp;</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p class="PDq2pG_selectionAnchorContainer" data-start="223" data-end="597">Em 2020, do ponto de vista financeiro, a Ânima estava em uma posição bem diferente da de hoje. A companhia estava executando sua maior aquisição histórica e tinha acabado de emitir R$ 2,5 bilhões em debêntures para financiar a compra da Laureate. No fim de 2021, a dívida líquida ajustada era de aproximadamente R$ 3,3 bilhões, reflexo direto da aquisição. <span class="" data-state="closed"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Apesar da alavancagem elevada, a tese de investimento era baseada na captura de sinergias, expansão da geração de caixa e desalavancagem ao longo dos anos seguintes.&nbsp;<span class="" data-state="closed"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Atualmente, pesa o momento da companhia. Nos últimos tempos, a Ânima vinha construindo uma narrativa de desalavancagem, geração de caixa e eventual retomada da distribuição de dividendos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2 data-start="602" data-end="922">Herança familiar</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Uma instituição de ensino com mais de 50 mil alunos não é o único legado que a Ânima vai herdar. Além do passivo sujeito à recuperação, a instituição ainda mantém disputas arbitrais relacionadas aos contratos de aluguel de seus campi, que podem representar obrigações adicionais dependendo do desfecho dos processos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A discussão principal é entre a família Alves da Silva e a Laureate. Em 2013, os fundadores da FMU venderam a operação, mas mantiveram a posse de 18 imóveis onde funcionam os campi da instituição, num contrato de <em>sale and leaseback</em>. A FMU, então, deveria pagar aluguel aos antigos donos, o que representava, à época, cerca de R$ 4 milhões ao mês.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Mas os conflitos começaram 6 meses depois, segunda a família. A FMU, então com a Laureate, afirma que encontrou diversos problemas nos imóveis, como pendências prediais, dívidas de IPTU e necessidade de transferir cursos para outras unidades. Os aluguéis pararam de cair. A família afirma que o valor devido chega perto de R$ 300 milhões. Teve início então um processo de arbitragem, que corre sob sigilo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="1177" data-end="1307">A cobrança dos supostos valores é em cima da Laureate, mas o passivo da operação, agora, é da Ânima. Os contratos de aluguel continuam existindo e não está claro se o novo controlador vai assumir os pagamentos de agora em diante. Já prevendo a continuidade da disputa, a família Alves da Silva prepara ações de despejo contra a FMU, segundo fontes consultadas pelo <strong>EXAME Insight</strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Em nota, a Ânima diz que "a disputa relacionada aos contratos de locação dos campi é objeto de procedimento arbitral que tramita sob confidencialidade" e que "em respeito ao sigilo do processo a companhia não comenta detalhes do caso."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Aquisição de R$ 410 milhões reacende dúvidas sobre a estratégia da empresa e traz à tona uma cláusula contratual que o mercado especulava existir desde a venda da universidade ao Farallon

Por dentro da recompra da FMU: o contrato, a put e a aposta da Ânima

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As ações da <strong>Ânima Educação (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ANIM3" target="_blank" rel="noopener">ANIM3</a>)</strong> desabam nos negócios desta quarta-feira, 15. Os papéis, que não fazem parte da carteira do <a>Ibovespa</a>, recuavam <strong>31%</strong> por volta das 15h (horário de Brasília). A baixa inédita é consequência da compra da <strong>FMU</strong> pela companhia. A Ânima vai desembolsar <strong>R$ 410 milhões</strong> na operação e assumir uma dívida líquida de <strong>R$ 150 milhões</strong> da faculdade, que está em <a>recuperação judicial</a>. A aquisição recebeu uma série de avaliações negativas de analistas que acompanham a empresa.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>BTG corta recomendação e preço-alvo</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>BTG Pactual</strong> rebaixou a recomendação para as ações da Ânima de <strong>compra para neutra</strong>. O banco cortou o preço-alvo de <strong>R$ 7 para R$ 4</strong> por ação. Os analistas apontam que o enterprise value (valor de aquisição mais dívida) da transação equivale a <strong>dez anos de geração de caixa</strong> da FMU no ritmo atual. É um múltiplo bem acima do que a própria Ânima negocia hoje na bolsa, de cerca de <strong>3,3 vezes o Ebitda</strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para o banco, o problema não é só o preço, mas a mudança no roteiro que sustentava a recomendação de compra. Desde a <a>integração da Laureate</a>, a tese de investimento na Ânima vinha se apoiando em geração consistente de caixa livre, maior capacidade de distribuir dividendos e alocação de capital mais disciplinada. Ao comprometer parte desse caixa e elevar a alavancagem — de <strong>2,39 para 2,73 vezes</strong> dívida líquida sobre Ebitda —, a aquisição da FMU coloca em xeque justamente esses pilares, pontua o BTG.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>'Literalmente uma recompra'</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>Citi</strong> destacou que a transação é literalmente uma recompra. A Ânima <strong>vendeu a FMU para o fundo Farallon por R$ 500 milhões em 2021</strong>, quando adquiriu dele os ativos da Laureate. O banco entende que essa característica "pode levantar questionamentos dos investidores". Para os analistas, integrar um ativo deficitário que está em recuperação judicial é considerado desafiador. Além disso, o aumento de endividamento é visto como algo indesejado num ambiente de juros altos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O BTG nota que a aquisição reacende um boato recorrente no mercado: o de que a Farallon teria uma opção de venda contra a Ânima.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>É o chamado <em>put:</em> um contrato que dá ao fundo o direito de vender a FMU à Ânima em algum momento no futuro, a um preço já combinado desde 2020. Nesse caso, o preço travado seria o mesmo múltiplo usado na compra da Laureate. A Ânima nega a existência dessa opção. Diz que a compra de agora foi uma negociação independente, fechada nas condições divulgadas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ainda assim, o BTG observa que o múltiplo pago pela FMU agora é praticamente o mesmo pago pelos ativos da Laureate em 2020 — 10,7 vezes o Ebitda —, mesmo com os juros reais no Brasil cerca de 4,5 pontos percentuais mais altos hoje.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para os analistas, um programa de recompra de ações ou a compra de uma concorrente listada em bolsa, com prêmio, teriam sido alternativas mais baratas para alocar o mesmo capital.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A EXAME pediu posicionamento diretamente a Ânima sobre as análises, mas não obteve resposta até o fechamento desta reportagem.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Safra vê otimismo moderado</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>Safra</strong> vê a compra da FMU com um pouco mais de otimismo. O banco <strong>manteve recomendação de compra</strong> para as ações da Ânima. Os analistas admitem que o preço pago parece alto à primeira vista. Mas dizem que, se a empresa conseguir elevar a rentabilidade da FMU ao nível das demais unidades da Ânima, o negócio se tornaria bem mais barato do que aparenta agora.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O banco também destaca que o formato do acordo protege a Ânima: parte do pagamento só aumenta se a FMU realmente performar bem, o que limita o risco para a compradora. O aumento de dívida da empresa é visto como administrável.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Companhia vai desembolsar R$ 410 milhões por faculdade em recuperação judicial, com dívida de R$ 150 milhões

Ações da Ânima Educação desabam mais de 30% com compra da FMU

ANIMA HOLDING S.A.

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