ANIMA HOLDING S.A.

<html> <head></head> <body>  <p>Os <strong>medicamentos</strong> da classe <strong>GLP-1</strong>, também conhecidos como <strong>canetas emagrecedoras</strong>, estão transformando a sociedade profundamente. Além do seu tratamento eficaz para <strong>diabetes</strong> e <strong>obesidade</strong>, que são problemas graves de <strong>saúde</strong>, podemos observar efeitos nas mais diversas <strong>indústrias</strong>.</p>  <p>Do visual de famosos no tapete vermelho ao tamanho das porções e pratos em restaurantes, além da redução e mudança no carrinho de compras em supermercados, tudo parece estar mudando.</p>  <p>No auge da empolgação com esses princípios ativos, até <strong>companhias aéreas</strong> norte-americanas chegaram a projetar economia de <strong>combustível</strong> com uma possível redução de peso dos passageiros e, consequentemente, das <strong>aeronaves</strong>.</p>  <p>Com a quebra da patente da <strong>semaglutida</strong> (princípio ativo do <strong>Ozempic</strong> e <strong>Wegovy</strong>, detida pela <strong>Novo Nordisk</strong>) em março, <strong>farmacêuticas</strong> e <strong>redes de farmácias</strong> comemoraram, pela expectativa do aumento de receitas vindo dos medicamentos genéricos. O <strong>mercado</strong> também aguardava impactos bastante positivos para as <strong>ações de empresas</strong> ligadas a esse movimento.</p>  <p>Mas, assim como o medicamento parece deixar de fazer efeito depois de um tempo, com a adaptação do metabolismo à redução da oferta de energia, o entusiasmo com as ações de companhias ligadas à saúde na <strong>bolsa</strong> também passou.</p>  <p>A repórter Bia Azevedo explica qual é o grande vilão para essas ações e o que esperara para o mercado daqui para frente. Ela também revela qual é o papel que mais sofre com o novo problema enfrentado pelo setor das canetas emagrecedoras. <a>Confira nesta matéria aqui.</a></p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-esquenta-dos-mercados">Esquenta dos mercados</h2>  <p>Não conseguimos escapar da mira da metralhadora tarifária de <strong>Donald Trump</strong>.</p>  <p>A partir da próxima quarta-feira (22), o <strong>governo norte-americano</strong> passará a aplicar uma taxa adicional de 25% aos <strong>produtos brasileiros</strong>, segundo anúncio do <strong>Escritório do Representante Comercial dos EUA</strong> (<strong>USTR</strong>, na sigla em inglês), realizado ontem (15).</p>  <p>Enquanto isso, as tensões no <strong>Oriente Médio</strong> seguem escalando em meio a mais uma rodada de ataques de <strong>Washington</strong> contra o <strong>Irã</strong>. Apesar disso, os preços do <strong>petróleo</strong> iniciam o dia em leve queda, após três dias de alta.</p>  <p>Já as <strong>bolsas asiáticas</strong> fecharam o pregão desta quinta-feira (16) majoritariamente em baixa, pressionadas pelo aumento dos <strong>juros</strong> pelo <strong>Banco da Coreia</strong> (<strong>BoK</strong>) pela primeira vez em três anos e meio.</p>  <p>O destaque ficou por conta do tombo de mais de 6% do <strong>índice sul-coreano Kospi</strong>, também afetado pela forte queda das ações das gigantes <strong>Samsung Electronics</strong> (-8,77%) e <strong>SK Hynix</strong> (-11,53%) em meio às persistentes dúvidas sobre os investimentos em <strong>inteligência artificial</strong>.</p>  <p>A pressão nos mercados chegou à <strong>Europa</strong> também. Diante da escalada do conflito entre EUA e Irã e das perdas no <strong>setor de semicondutores</strong>, as bolsas da região amanhecem no vermelho.</p>  <p>Em <strong>Wall Street</strong>, os <strong>índices futuros de Nova York</strong> caminham em direções opostas, enquanto investidores aguardam a divulgação de <strong>balanços do segundo trimestre</strong> deste ano. O destaque fica por conta da <strong>Netflix</strong>, que publica os resultados após o fechamento do pregão de hoje.</p>  <p>A <strong>agenda econômica</strong> desta quinta-feira é composta também por dados de <strong>vendas no varejo</strong> norte-americano e brasileiro, além de <strong>pedidos de auxílio-desemprego</strong> nos <strong>EUA</strong>.</p>  <p>Além disso, por aqui os investidores acompanham os desdobramentos da <strong>recuperação extrajudicial</strong> da <strong>Oncoclínicas</strong> (<strong>ONCO3</strong>), que afirmou ter recebido uma oferta não vinculante do <strong>grupo IG4</strong>.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-outros-destaques-do-seu-dinheiro">Outros destaques do Seu Dinheiro:</h2>  <p><strong>AO LUXO E ALÉM</strong><br><a>Muito além dos bilionários, Dubai atrai investidores com metro quadrado mais barato que Nova York.</a> Especialista conta como a tensão no Oriente Médio tem afetado o mercado imobiliário no emirado, as vantagens de não pagar imposto e onde estão as melhores oportunidades.</p>  <p><strong>QUASE RENDA FIXA</strong><br><a>Ninguém sabe a trajetória dos juros, mas o BofA indica as ações mais defensivas para atravessar essa turbulência.</a> A volatilidade dos juros no Brasil aumenta o interesse por ações defensivas, com fluxo de caixa estável e dividendos.</p>  <p><strong>ESTRATÉGIA DE EXPANSÃO</strong><br><a>Primeira farmácia do Assaí (ASAI3) é a pílula que vai salvar o atacarejo? O que os executivos esperam da estratégia.</a> Assaí abre a primeira unidade de farmácia dentro de um supermercado desde a autorização da lei que foi sancionada em março; expectativa é inaugurar mais 250 lojas.</p>  <p><strong>RECUPERAÇÃO EXTRAJUDICIAL</strong><br><a>Sobrou para o investidor de novo: o que acontece com os CRIs da Oncoclínicas (ONCO3) agora?</a> A recuperação extrajudicial da Oncoclínicas expõe 40 mil investidores a dívidas bilionárias, em mais um processo que penaliza os credores.</p>  <p><strong>12º LUGAR</strong><br><a>Trânsito, barulho e… felicidade: São Paulo é eleita uma das cidades mais felizes do mundo em ranking global.</a> Levantamento da Time Out colocou capital paulista entre Montreal e Valência em 2026; cidade ainda aparece em outros rankings internacionais que avaliam felicidade, qualidade de vida e atratividade urbana.</p>  <p><strong>ATENÇÃO, ACIONISTA!</strong><br><a>Copel (CPLE3) mexe nas regras do jogo, altera parâmetros financeiros e estica prazos. O que acontece com os dividendos?</a> Com nova meta de alavancagem de 2,9 vezes, a elétrica recalcula sua estrutura ótima de capital; entenda o impacto da mudança para quem tem as ações.</p>  <p><strong>LUZ NO FIM DO TÚNEL</strong><br><a>Aumento de capital bilionário e fim da recuperação judicial: o que o investidor precisa saber da nova fase da Light (LIGT3).</a> A distribuidora de energia fluminense emitiu 238 milhões de novas ações e pediu o fim definitivo da recuperação judicial; entenda o que muda para o acionista.</p>  <p><strong>OLÉ!</strong><br><a>O drible de Messi nos investimentos: Argentina passa Brasil e México e vira a favorita dos gestores. No campo das finanças, o favoritismo histórico não garante vitória.</a> A Argentina, partindo de uma base muito depreciada e com expectativas limpas, transformou-se no ativo tático predileto dos gestores que buscam surpresas positivas na região, segundo o BofA.</p>  <p><strong>NOVA LIDERANÇA</strong><br><a>Nubank (ROXO34) está arrumando a casa na América Latina: depois de virar banco no México, nomeia Livia Chanes como CEO da região.</a> Nubank quer fortalecer a expansão latino-americana com um novo cargo de CEO; os diretores regionais do México e Colômbia agora passam a se reporter à Livia Chanes.</p>  <p><strong>CAMIL EM QUEDA LIVRE</strong><br><a>Por que a Camil (CAML3) caiu mais de 18% na bolsa mesmo com um trimestre forte?</a> Após a Camil (CML3) divulgar os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2026, mercado reage negativamente ao balanço.</p>  <p><strong>HORA DE COMPRAR</strong><br><a>Um ‘plus’ para investir: o que colocou a Cury (CURY3) entre as favoritas do BTG Pactual para buscar lucros com ESG?</a> Construtora foi incluída em carteira com as melhores ações ligadas a princípios sustentáveis, sociais e de governança; veja as recomendações.</p>  <p><strong>EM SETEMBRO</strong><br><a>Melhor vinícola do mundo realiza nova edição da vindima em São Paulo; saiba como participar.</a> Promovida pela Vik Retreats, festa em São Paulo celebra a colheita simbólica da melhor vinícola do mundo no 50 Best 2025.</p>  <p><strong>SEM POSTO RUIM</strong><br><a>Motoristas agora podem conferir qualidade de postos de combustível com novo app da ANP.</a> Ferramenta reúne avaliações, histórico de fiscalizações e dados dos postos.</p>  <p><strong>AÇÕES A MAIS</strong><br><a>ISA Energia (ISAE4) lança oferta que pode movimentar R$ 1,3 bilhão para pagar conta da Axia e fortalecer caixa.</a> ISA Energia anuncia oferta primária de até 44,4 milhões de ações para levantar R$ 1,3 bilhão e pagar dívida com Axia Energia após troca de ativos.</p>  <p><strong>TECNOLOGIA</strong><br><a>A corrida da IA mudou de sentido? Segundo a IBM, empresas estão apostando em outra frente de investimento.</a> Segundo a companhia, as empresas anteciparam compras de servidores e equipamentos para inteligência artificial, reduzindo os gastos com softwares.</p>  <p><strong>VACAS MAGRAS</strong><br><a>MBRF (MBRF3) passou da validade? XP corta preço-alvo e enxerga um potencial de valorização da ação mais limitado.</a> Mesmo com uma melhora nas operações da América do Sul, a XP Investimentos decidiu cortar o preço-alvo das ações da MBRF3 (MBRF3), mas manteve recomendação.</p>  <p><strong>BANCO CENTRAL</strong><br><a>Novo Desenrola faz dinheiro esquecido nos bancos despencar quase 40% em apenas um mês.</a> Dinheiro esquecido nos bancos e em outras instituições financeiras do país caiu de cerca de R$ 10 bilhões em abril para R$ 6,24 bilhões em maio.</p>  <p><strong>GERAÇÃO DE CAIXA</strong><br><a>MRV&amp;Co (MRVE3) quer vender ativos da Luggo por R$ 166 milhões para um fundo imobiliário.</a> Os empreendimentos passarão a compor o portfólio de um FII gerido pela JiveMauá. A expectativa é que a operação seja concluída ao longo deste trimestre.</p>  <p><strong>O PESO DO PETRÓLEO</strong><br><a>Guerra no Oriente Médio faz ação da Braskem (BRKM5) virar uma montanha-russa: qual o real impacto para o balanço da empresa?</a> Enquanto o conflito eleva o preço do petróleo e alimenta apostas no setor petroquímico, analistas afirmam que os maiores desafios da companhia continuam dentro de casa.</p>  <p><strong>DORMINDO NO PONTO</strong><br><a>Quase R$ 2 bilhões parados no FGC: credores do Banco Master ainda podem pedir reembolso.</a> Credores do banco e de outras instituições associadas a ele podem consultar e solicitar os valores pendentes diretamente pelo app do FGC.</p>  <p><strong>MAIS DESCANSO</strong><br><a>7 em cada 10 brasileiros são a favor do fim da escala 6×1; o que está travando a proposta de sair do papel?</a> Empresários ainda mantêm resistência sobre os efeitos da medida nas companhias e na economia.</p>  <p><strong>MUDANÇAS NO PORTFÓLIO</strong><br><a>RBVA11 ganha novo inquilino para imóvel deixado por Santander, mas vacância ainda é uma sombra para os rendimentos.</a> O início efetivo da locação, no entanto, depende da desocupação do imóvel pelo banco, que ainda é o atual inquilino do edifício.</p>  <p><strong>O QUE EXPLICA?</strong><br><a>É difícil entender por que a Ânima quis comprar a FMU: “não compensou”, diz BTG ao cortar recomendação para ANIM3, que despenca 30%.</a> A companhia afirma que a recompra da instituição abre uma nova avenida de crescimento em São Paulo e fortalece sua estratégia no ensino presencial, digital e semipresencial. Já o banco avalia que o preço pago foi elevado, reduz o potencial de dividendos e muda a tese de investimento da empresa.</p>  <p><strong>CINEMA</strong><br><a>A maior cinebiografia da história: filme de Michael Jackson alcança US$ 1 bilhão nas bilheterias.</a> A cinebiografia de Michael Jackson superou US$ 1 bilhão em bilheteria, quebrando o recorde de 'Bohemian Rhapsody' e se tornando a obra mais lucrativa do gênero mundialmente.</p>  <p><strong>PREÇO RECORDE</strong><br><a>Leiloado por R$ 255 milhões, tiranossauro ‘Gus’ se torna o esqueleto de dinossauro mais caro do mundo.</a> Fóssil de Tiranossauro rex acaba de ser vendido por um valor recorde de US$ 50,1 milhões a um comprador anônimo; leilão foi promovido pela Sotheby's.</p>  <p><strong>SUCESSO À MESA</strong><br><a>Negócios à mesa: um guia de restaurantes para almoços corporativos em São Paulo.</a> Diferentes locais para diferentes propósitos, estes restaurantes unem boa gastronomia a ambientes ideais para cada tipo de encontro.</p> </body></html>

Se a popularização dos medicamentos da classe GLP-1 era uma promessa de aumento de receita para farmácias e indústrias farmacêuticas, hoje esse impacto é bem mais reduzido. Entenda quem é o vilão dessa história

O efeito rebote das canetas emagrecedoras para o mercado, o novo tarifaço de Trump e o que mais move os mercados hoje

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A <a>Ânima Educação</a> anunciou nesta semana a recompra da <a>FMU</a> (Faculdades Metropolitanas Unidas). A companhia desembolsará R$ 410 milhões pela instituição, em uma operação estruturada em duas etapas: R$ 240 milhões serão pagos no fechamento da transação e os R$ 170 milhões restantes em dezembro de 2029, valor que ainda poderá ser acrescido de um <em data-start="440" data-end="450">earn-out</em>, condicionado ao desempenho da FMU nos próximos anos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p class="PDq2pG_selectionAnchorContainer" data-start="62" data-end="439">A operação não convenceu o mercado. Nos últimos 13 anos, a <strong>FMU</strong> passou por uma verdadeira ciranda de controladores. Em 2013, a <a>universidade</a> foi vendida pelos fundadores, a família Alves da Silva, ao grupo americano <strong>Laureate</strong> por cerca de R$ 1 bilhão. Oito anos depois, a <strong>Ânima</strong> assumiu o controle da instituição como parte da aquisição dos ativos brasileiros da Laureate, em uma transação avaliada em R$ 4,4 bilhões.<span class="PDq2pG_selectionAnchor" aria-hidden="true"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="444" data-end="859">A FMU, porém, permaneceu pouco tempo no portfólio da companhia. Para obter o aval do <a>Cade</a> (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) à compra da Laureate, a Ânima foi obrigada a vender a instituição, que acabou adquirida pelo fundo americano Farallon Capital por R$ 500 milhões.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="444" data-end="859">Segundo o Citi, em relatório, a operação agora implica um múltiplo de 10,6 vezes o EBITDA dos últimos 12 meses (6,7 vezes após as sinergias), valuation considerado elevado por parte do mercado, que questiona tanto o momento quanto a alocação de capital da companhia.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="444" data-end="859">Dada as condições do negócio, a transação reacendeu uma antiga especulação no mercado. Há anos, investidores levantam a hipótese de que o Farallon teria uma cláusula contratual que dava a Ânima o direito de recomprar a FMU por um preço previamente estabelecido, o que explicaria a negociação a múltiplos tão elevados.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="444" data-end="859">Em conversa com o <strong>EXAME Insight</strong>, fontes que participaram da negociação confirmaram a existência de uma cláusula de <em>put option</em> no acordo firmado em 2020.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="444" data-end="859">Em nota, a Ânima diz que "esta aquisição não tem relação com nenhum contrato da época da aquisição dos ativos da Laureate no Brasil".</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2 data-start="444" data-end="859">Venda ou empréstimo?</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="223" data-end="597">Em tese, a Farallon perdeu dinheiro na operação. Comprou o ativo por R$ 500 milhões e o vendeu, 5 anos depois, por R$ 410 milhões. Mas não é bem assim. <span class="T286Pc" data-sfc-cp="" data-sfc-root="ep" data-sfc-cb="" data-copy-service-computed-style="font-family: ">A faculdade enfrenta uma recuperação judicial para equalizar cerca de R$ 130 milhões em dívidas e só encolheu desde então, o que motivou a Ânima a pagar um valor nominal inferior ao da venda de 2020. Na prática, entretanto, a Farallon recebeu um "caminhão de juros" durante o período, dizem fontes a par do negócio.&nbsp;</span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p class="PDq2pG_selectionAnchorContainer" data-start="223" data-end="597">Em 2020, do ponto de vista financeiro, a Ânima estava em uma posição bem diferente da de hoje. A companhia estava executando sua maior aquisição histórica e tinha acabado de emitir R$ 2,5 bilhões em debêntures para financiar a compra da Laureate. No fim de 2021, a dívida líquida ajustada era de aproximadamente R$ 3,3 bilhões, reflexo direto da aquisição. <span class="" data-state="closed"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Apesar da alavancagem elevada, a tese de investimento era baseada na captura de sinergias, expansão da geração de caixa e desalavancagem ao longo dos anos seguintes.&nbsp;<span class="" data-state="closed"></span></p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Atualmente, pesa o momento da companhia. Nos últimos tempos, a Ânima vinha construindo uma narrativa de desalavancagem, geração de caixa e eventual retomada da distribuição de dividendos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2 data-start="602" data-end="922">Herança familiar</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Uma instituição de ensino com mais de 50 mil alunos não é o único legado que a Ânima vai herdar. Além do passivo sujeito à recuperação, a instituição ainda mantém disputas arbitrais relacionadas aos contratos de aluguel de seus campi, que podem representar obrigações adicionais dependendo do desfecho dos processos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A discussão principal é entre a família Alves da Silva e a Laureate. Em 2013, os fundadores da FMU venderam a operação, mas mantiveram a posse de 18 imóveis onde funcionam os campi da instituição, num contrato de <em>sale and leaseback</em>. A FMU, então, deveria pagar aluguel aos antigos donos, o que representava, à época, cerca de R$ 4 milhões ao mês.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Mas os conflitos começaram 6 meses depois, segunda a família. A FMU, então com a Laureate, afirma que encontrou diversos problemas nos imóveis, como pendências prediais, dívidas de IPTU e necessidade de transferir cursos para outras unidades. Os aluguéis pararam de cair. A família afirma que o valor devido chega perto de R$ 300 milhões. Teve início então um processo de arbitragem, que corre sob sigilo.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p data-start="1177" data-end="1307">A cobrança dos supostos valores é em cima da Laureate, mas o passivo da operação, agora, é da Ânima. Os contratos de aluguel continuam existindo e não está claro se o novo controlador vai assumir os pagamentos de agora em diante. Já prevendo a continuidade da disputa, a família Alves da Silva prepara ações de despejo contra a FMU, segundo fontes consultadas pelo <strong>EXAME Insight</strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Em nota, a Ânima diz que "a disputa relacionada aos contratos de locação dos campi é objeto de procedimento arbitral que tramita sob confidencialidade" e que "em respeito ao sigilo do processo a companhia não comenta detalhes do caso."</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Aquisição de R$ 410 milhões reacende dúvidas sobre a estratégia da empresa e traz à tona uma cláusula contratual que o mercado especulava existir desde a venda da universidade ao Farallon

Por dentro da recompra da FMU: o contrato, a put e a aposta da Ânima

<html> <head></head> <body>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>As ações da <strong>Ânima Educação (<a href="https://content.btgpactual.com/research/home/acoes/ativo/ANIM3" target="_blank" rel="noopener">ANIM3</a>)</strong> desabam nos negócios desta quarta-feira, 15. Os papéis, que não fazem parte da carteira do <a>Ibovespa</a>, recuavam <strong>31%</strong> por volta das 15h (horário de Brasília). A baixa inédita é consequência da compra da <strong>FMU</strong> pela companhia. A Ânima vai desembolsar <strong>R$ 410 milhões</strong> na operação e assumir uma dívida líquida de <strong>R$ 150 milhões</strong> da faculdade, que está em <a>recuperação judicial</a>. A aquisição recebeu uma série de avaliações negativas de analistas que acompanham a empresa.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>BTG corta recomendação e preço-alvo</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>BTG Pactual</strong> rebaixou a recomendação para as ações da Ânima de <strong>compra para neutra</strong>. O banco cortou o preço-alvo de <strong>R$ 7 para R$ 4</strong> por ação. Os analistas apontam que o enterprise value (valor de aquisição mais dívida) da transação equivale a <strong>dez anos de geração de caixa</strong> da FMU no ritmo atual. É um múltiplo bem acima do que a própria Ânima negocia hoje na bolsa, de cerca de <strong>3,3 vezes o Ebitda</strong>.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para o banco, o problema não é só o preço, mas a mudança no roteiro que sustentava a recomendação de compra. Desde a <a>integração da Laureate</a>, a tese de investimento na Ânima vinha se apoiando em geração consistente de caixa livre, maior capacidade de distribuir dividendos e alocação de capital mais disciplinada. Ao comprometer parte desse caixa e elevar a alavancagem — de <strong>2,39 para 2,73 vezes</strong> dívida líquida sobre Ebitda —, a aquisição da FMU coloca em xeque justamente esses pilares, pontua o BTG.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>'Literalmente uma recompra'</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>Citi</strong> destacou que a transação é literalmente uma recompra. A Ânima <strong>vendeu a FMU para o fundo Farallon por R$ 500 milhões em 2021</strong>, quando adquiriu dele os ativos da Laureate. O banco entende que essa característica "pode levantar questionamentos dos investidores". Para os analistas, integrar um ativo deficitário que está em recuperação judicial é considerado desafiador. Além disso, o aumento de endividamento é visto como algo indesejado num ambiente de juros altos.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O BTG nota que a aquisição reacende um boato recorrente no mercado: o de que a Farallon teria uma opção de venda contra a Ânima.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>É o chamado <em>put:</em> um contrato que dá ao fundo o direito de vender a FMU à Ânima em algum momento no futuro, a um preço já combinado desde 2020. Nesse caso, o preço travado seria o mesmo múltiplo usado na compra da Laureate. A Ânima nega a existência dessa opção. Diz que a compra de agora foi uma negociação independente, fechada nas condições divulgadas.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Ainda assim, o BTG observa que o múltiplo pago pela FMU agora é praticamente o mesmo pago pelos ativos da Laureate em 2020 — 10,7 vezes o Ebitda —, mesmo com os juros reais no Brasil cerca de 4,5 pontos percentuais mais altos hoje.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>Para os analistas, um programa de recompra de ações ou a compra de uma concorrente listada em bolsa, com prêmio, teriam sido alternativas mais baratas para alocar o mesmo capital.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>A EXAME pediu posicionamento diretamente a Ânima sobre as análises, mas não obteve resposta até o fechamento desta reportagem.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_h2_start"></div>  <h2>Safra vê otimismo moderado</h2>  <div class="exm_h2_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O <strong>Safra</strong> vê a compra da FMU com um pouco mais de otimismo. O banco <strong>manteve recomendação de compra</strong> para as ações da Ânima. Os analistas admitem que o preço pago parece alto à primeira vista. Mas dizem que, se a empresa conseguir elevar a rentabilidade da FMU ao nível das demais unidades da Ânima, o negócio se tornaria bem mais barato do que aparenta agora.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div>  <div class="exm_paragraph_start"></div>  <p>O banco também destaca que o formato do acordo protege a Ânima: parte do pagamento só aumenta se a FMU realmente performar bem, o que limita o risco para a compradora. O aumento de dívida da empresa é visto como administrável.</p>  <div class="exm_paragraph_end"></div> </body></html>

Companhia vai desembolsar R$ 410 milhões por faculdade em recuperação judicial, com dívida de R$ 150 milhões

Ações da Ânima Educação desabam mais de 30% com compra da FMU

<html> <head></head> <body>  <p><a>Rede D’Or (RDOR3)</a>, <a>Fleury (FLRY3)</a> e <a>BradSaúde (SAUD3)</a> estão entre as ações mais bem posicionadas para capturar os ganhos do envelhecimento da população brasileira, segundo relatório da EQI Research. A casa afirma que a chamada “economia prateada” deve beneficiar principalmente empresas de saúde e serviços financeiros, enquanto educação e varejo voltados ao público jovem tendem a enfrentar desafios estruturais nas próximas décadas.</p>  <p>“A população mundial está passando por um processo de envelhecimento que trará profundas implicações para diversos setores da economia e para as empresas. No Brasil, essa realidade não é diferente”, afirmam os analistas João Neves e João Zanott. </p>  <p>Segundo eles, a combinação entre a queda da taxa de fecundidade e o aumento da expectativa de vida deve alterar de forma significativa a composição etária da população e, consequentemente, os padrões de consumo.</p>  <p>No Brasil, o processo ocorre em ritmo acelerado. Atualmente, a população cresce cerca de 0,4% ao ano, mas as projeções indicam que o país deverá começar a encolher a partir de 2044. Ao mesmo tempo, a expectativa de vida já supera 76 anos e, em 2070, mais de 50% dos brasileiros deverão ter mais de 45 anos, ante menos de 34% atualmente. </p>  <p>“Esse processo tende a provocar mudanças relevantes nos padrões de consumo da população, uma vez que a composição dos gastos se altera de forma clara conforme a faixa etária”, destaca o relatório.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-saude-se-beneficiara">Saude se beneficiará</h2>  <p>Na avaliação da EQI, a principal beneficiada pela mudança demográfica deve ser a cadeia de saúde. “O setor de saúde talvez seja um dos maiores beneficiados pela tendência de envelhecimento populacional, uma vez que a demanda por serviços de saúde é extremamente inelástica. À medida que a população envelhece, é esperado que a parcela da renda destinada a cuidados médicos cresça de forma significativa”, escrevem os analistas. </p>  <p>A casa afirma ainda que o aumento da utilização de hospitais, exames, planos de saúde e medicina diagnóstica tende a impulsionar toda a cadeia do setor.</p>  <p>Entre as preferências da EQI está a Rede D’Or. Segundo o relatório, a companhia ainda possui amplo espaço para expansão da rede hospitalar e ganhos de eficiência decorrentes da verticalização iniciada com a aquisição da SulAmérica. </p>  <p>“Entendemos que RDOR3 apresenta uma boa oportunidade hoje, uma vez que negocia em patamar atrativo, abaixo de sua média histórica, sem incorporar completamente sua capacidade de capturar crescimento com a tendência de envelhecimento populacional”, afirma a casa.</p>  <p>A BradSaúde também figura entre as principais convicções da EQI. “A companhia, resultante da reorganização dos ativos de saúde do Bradesco, combina liderança no mercado de saúde suplementar com uma estratégia de verticalização que, em nossa visão, ainda não está plenamente refletida no valuation”, dizem os analistas. </p>  <p>Já o Fleury é apontado como um dos nomes mais resilientes do setor. “A companhia se beneficia diretamente das tendências de envelhecimento populacional, uma vez que esse processo deve resultar em maior volume de exames realizados”, destaca o documento.</p>  <p>Além da saúde, a EQI vê oportunidades em empresas ligadas ao varejo farmacêutico, seguros, previdência privada, planejamento sucessório e gestão patrimonial. Segundo a casa, “pessoas em fase de patrimônio consolidado tendem a destinar parcela maior da renda à acumulação, proteção e planejamento patrimonial de longo prazo”, favorecendo instituições financeiras posicionadas nesses segmentos.</p>  <h2 class="wp-block-heading" id="h-educacao-e-varejo-impactados-negativamente">Educação e varejo impactados negativamente</h2>  <p>Na outra ponta, a corretora avalia que empresas de educação devem enfrentar um cenário estruturalmente mais desafiador. “Com a queda da população jovem, o mercado endereçável dessas instituições tende a diminuir”, afirma o relatório. A EQI cita <a>Cogna (COGN3)</a>, <a>Yduqs (YDUQ3)</a>, <a>Ânima (ANIM3)</a> e <a>Ser Educacional (SEER3)</a> entre as companhias potencialmente mais afetadas pela redução gradual da base de estudantes.</p>  <p>O estudo também vê ventos contrários para empresas de moda voltadas ao público jovem, como Lojas Renner (LREN3), C&amp;A Brasil (CEAB3) e Azzas 2154 (AZZA3). “O varejo fast fashion e a moda voltada ao público jovem devem sofrer com um vento contrário duplo”, diz a EQI. </p>  <p>A research argumenta que a parcela da população que mais consome roupas tende a encolher, enquanto o grupo que mais cresce — os idosos — gasta menos com vestuário. O segmento de alimentação fora do lar também pode ser pressionado, já que consumidores mais velhos tendem a destinar uma parcela maior do orçamento às refeições preparadas em casa.</p> </body></html>

Rede D’Or (RDOR3), Fleury (FLRY3) e BradSaúde (SAUD3) estão entre as ações mais bem posicionadas para capturar os ganhos do envelhecimento da população brasileira, segundo relatório da EQI Research. A casa afirma que a chamada “economia prateada” deve beneficiar principalmente empresas de saúde e serviços financeiros, enquanto educação e varejo voltados ao público jovem tendem […]

“Economia prateada”: Rede D’Or, Fleury e BradSaúde devem se beneficiar do envelhecimento do Brasil, diz EQI

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